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6月到8月,生猪屠宰会如期停止吗?注意三个因素!

  2021年5月3日,标准体重生猪平均价格为22.08元/公斤,较昨日上涨0.06元/公斤,涨幅为0.27%,较2020年同期31.87元/公斤下跌9.79元/公斤,跌幅为30.72%。东北、华东、华中、西北地区猪价呈现反弹上涨,但是随着节日效应的消退,市场出现一定的剩货现象,北方地区屠企收购难度减弱,猪价有可能出现回落现象。华北、西南、华南地区猪价呈现小幅回落,大体以稳为主,南方地区屠企收购较为顺畅,外地生猪调入现象依旧存在,猪价上涨遇阻。6-8月,生猪出栏断档期是否会如期而至?

  6-8月,生猪出栏断档期是否如期而至?

  中期关注6-8月出栏断档预期,但二次育肥、冻肉、南方疫情发展等为潜在扰动因素

  目前市场关注较高的是去年北方冬季疫情导致的产能受损。按照养殖周期推算,能繁母猪通常影响10个月后肥猪出栏情况,叠加疫情期间低体重猪的持续抛售,市场预估6-8月存理论上的出栏断档,但以下因素或带来预期差。

  二次育肥/压栏:非瘟改变行业结构使得定价锚变得复杂。自繁自养、外购仔猪、二次育肥等群体成本显著分化。非瘟存在的隐形风险成本也间接降低了猪价击穿养殖成本之后各养殖群体可容忍的亏损范围。散户对于利润更为敏感,情绪影响阶段压栏/出栏意愿易带来长周期下强于或差异于季节性的节奏性行情。诸如2020年5月集中出栏带来的恐慌性低点、9-10月二次育肥群体亏损的低点、12月后前期超卖叠加压栏惜售助推高点。

  3月以来,仔猪价格一路下滑,补栏积极性差。母猪价格仍处在高位,优质纯种二元母猪仍少。疫情不稳,猪价下滑,散户补栏母猪积极性不高,多以补栏仔猪和二次育肥为主。4月22日当周15公斤仔猪1254元/头,50公斤二元母猪4128元/头。自繁自养仍有较高利润(1121元/头),外购仔猪继续维持负利润(-222元/头)。随着猪价快速下滑,基于后市乐观预期,二次育肥增加,短期对标猪供应产生影响,对价格有支撑。但是对应6-8月出栏,若伴随压栏等情况,将压制猪价反弹动力。

  南方疫病不确定性:产能恢复北强南弱,冬季疫病叠加养殖密度回升,12月以来这波猪瘟北方受损严重,始于东北、华北,1月开始华中、华南、华东区域扩散。至3月初,严重区域抛售基本接近尾声,但散发持续存在,3月疫情相对稳定。4月下旬开始将进入南方雨季,南方产能恢复面临考验,是决定价格走向重要因素。目前南方主动防御意识增强。南方疫情若稳定,则产能释放压力犹存,南方疫情反复则强化近端压力,对远月产生支撑。

  冻肉情况:冻肉一直以来扮演为市场降温的角色。去年至今年3月10日,中央储备冻猪肉累计投放47批,累计投放量达88万吨。前期小体重猪抛售,加之4月初猪价跌至20元/公斤低位附近而需求疲软,屠企入库增加。进口方面,猪价高位,近两年进口量显著提升。2021年一季度我国猪肉进口量总计116万吨,较去年同期增加21万吨,增幅为22.11%。3月猪肉进口量为46万吨,环比增长43.75%,同比增长17.95%。冻品出库对于阶段市场情绪影响需关注。

6月到8月,生猪屠宰会如期停止吗?注意三个因素!
  后市展望

  长周期看,尽管非瘟疫情反复,但产能在受挫中恢复,利润仍处相对高位的情况下,新增产能的释放、部分头部企业能繁增长效率高以及国家稳产保供政策等多重因素为产能恢复提供支撑,这将决定猪价长周期重心维持下移,而节奏仍旧受到疫情、政策、养殖户短期情绪变化、冻肉等因素影响。中期来看,北方冬季疫情导致产能受损,市场预估6-8月存理论上的出栏断档,随着大猪逐渐消化,供给边际改善,加之后期季节性需求转变,现货价格有望反弹,但存栏恢复好于预期,新增产能释放、出栏体重增加以及高于同期的冻品库存会在一定程度上弥补因非瘟造成的供应缺口,夏季关注南方非瘟疫情发展。短期大猪仍未出尽,消费疲软,猪价继续承压。弱现实、强预期下期货呈现高升水状态,后期现货价格反弹,期货有望跟随。但大的产能恢复背景下,谨慎对待反弹高度。2021年5月3日,标准体重生猪均价为22.08元/公斤,较昨日上涨0.06元/公斤,涨幅0.27%,较2020年同期31.87元/公斤下跌9.79元/公斤,涨幅30.72%。东北、华东、华中、西北的生猪价格都在反弹上涨。但随着假期效应消退,市场出现一定的过剩现象,北方地区难以收购屠宰企业,生猪价格可能回落。华北、西南、华南生猪价格略有下降,以稳定为主。华南屠宰企业收购相对顺利,外地转猪现象依然存在,生猪价格上涨受阻。6月到8月,生猪屠宰的停止期会如期到来吗?【/br/】【/br/】从6月到8月,生猪停场期是否如期到来?

中期关注的是6-8月份放档的预期,但二次育肥、冻肉、南方疫情的发展是潜在的干扰因素

目前市场更关注的是去年北方冬季疫情造成的产能损失。根据配种周期的估计,能配种的母猪一般10个月后影响肥猪的屠宰,疫情期间低体重猪的连续出售是叠加的。市场估计6月到8月会打破理论上的屠杀,但以下因素可能会带来较差的预期。

二次增肥/压价:由于行业结构的变化,价格锚变得复杂。自繁、自养、外包仔猪和二次育肥的群体成本差异显著。非鼠疫的隐形风险成本也间接降低了生猪价格突破养殖成本后各养殖群体的可承受损失范围。散户对利润更为敏感,情绪阶段的压/卖意愿,很可能带来一个长时间内强于或不同于季节性的有节奏的市场。比如2020年5月集中屠宰带来的恐慌低点,9-10月二级育肥组的低亏,12月后早盘超卖高点,叠加压力,不愿卖出。【/br/】【/br/】3月以来,仔猪价格一路下跌,补栏热情差。母猪价格依然处于高位,优质纯种二元母猪依然很少。疫情不稳定,生猪价格下降,散户补母猪积极性不高。大部分以补充仔猪为主,再次育肥。4月22日那一周,15公斤仔猪1254元/头,50公斤二元母猪4128元/头。自繁自养仍有较高利润(1121元/头),外购仔猪继续维持负利润(-222元/头)。随着生猪价格的快速下跌,基于对市场前景的乐观预期,二次育肥增加,这将在短期内影响标准猪的供应,支撑价格。但对应6-8月的屠场,如果伴随着压力,会抑制猪价的反弹力。

南方疫病不确定性:生产力恢复到北方强南方弱,冬季疫病繁殖密度增加。自去年12月以来,这种猪瘟在北方已经受到严重破坏,从东北和华北开始,1月份在华中、华南和华东地区蔓延。到3月初,严重的区域抛售几乎接近尾声,但分布持续,3月份疫情相对稳定。南方雨季将在4月下旬开始,南方产能恢复面临考验,这是决定价格走势的重要因素。目前南方积极防御意识增强。如果南方疫情稳定,产能释放压力依然存在,而南方疫情反复会加强近端压力,支撑遥远的几个月。

冻肉:冻肉一直起到了冷却市场的作用。从去年到今年3月10日,中央储备了47批冻猪肉,累计达88万吨。前期小头猪被抛售,4月初生猪价格跌至20元/公斤的低位附近,需求疲软,导致屠宰企业入库增加。进口方面,生猪价格高,近两年进口量大幅增加。2021年第一季度,中国猪肉进口总量为116万吨,比去年同期增加21万吨,增幅为22.11%。3月份猪肉进口量为46万吨,同比增长43.75%,同比增长17.95%。要注意冻货出仓对市场情绪的影响。

市场前景

从长期来看,尽管屡禁不止,但产能在挫折中恢复,利润保持在较高水平。新增产能的释放、部分龙头企业的高生产率以及国家稳定生产和供应保障政策为产能恢复提供了支撑,这将决定生猪价格的长期关注焦点。中期来看,北方冬季疫情对产能造成损害,市场预测6-8月会出现理论上的失速。随着大猪的逐渐消化,后期供给的边际改善和季节性需求的变化,现货价格有望反弹,但个股回升好于预期。新产能的释放,屠宰重量的增加,冷冻品库存高于同期,一定程度上会弥补非鼠疫造成的供应缺口,关注南方夏季非鼠疫的发展。短期生猪仍未枯竭,消费疲软,生猪价格继续承压。在弱现实和强预期下,期货处于高溢价状态,后期现货价格反弹,期货有望跟进。但在大容量恢复的背景下,反弹高度要慎重对待。

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