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美国大豆屡创新高,豆粕价格艰难上涨

  目前,国内外市场笼罩在美豆持续上涨的氛围中,但国内豆粕涨势明显放缓。5月份后进口大豆将巨量到港,油厂开机压榨也将恢复至高水平,豆粕市场供应压力较大,看涨心态减弱,近期成交相对清淡,少量远月基差成交。需求端仍受非洲猪瘟制约,养殖户存栏补栏积极性较差。美豆天气炒作比历年偏早,播种进度暂未明显落后,而美元汇率疲软以及现货供应偏紧,推动资金炒涨,但高位回落风险增加。

美国大豆屡创新高,豆粕价格艰难上涨
  美豆产区天气引发市场对播种进度的担忧,同时邻池玉米飙升也带来比价提振,本周美豆延续反弹节奏,继续冲击高位。通胀预期持续升温,投机基金涌入农产品市场,叠加美豆期末库存极低,现货市场报价坚挺,新作种植面积预估低于市场预期,种种利多影响下,美豆涨势惊人,突破7年高位后再破8年高位。截至4月27日18时30分,亚洲电子盘美豆主力合约报价1564.5美分/蒲式耳,两周内累计涨幅超160美分/蒲式耳。

  国内豆粕市场基本面平稳,油厂开机压榨较前期小幅回升,本周预计压榨量将恢复至180万吨左右。近期,市场追高热情明显下降,现货市场成交相对清淡。据博朗咨询统计,截至4月24日一周,国内主流油厂豆粕共成交74.39万吨,日均成交14.878万吨;沿海油厂豆粕库存65万吨,与之前一周基本持平。

  为广辟饲料原料来源,提升利用水平,构建适合我国国情的新型日粮配方结构,保障原料有效供给,提升畜牧产业链供应链现代化水平,全国动物营养指导委员会提出了《猪鸡饲料玉米豆粕减量替代技术方案》。这一方案的提出,旨在推动饲料配方结构的多元化,同时能在一定程度上缓解国内大豆、玉米紧缺的局面。而对于豆粕市场而言,这一方案无疑将利空其需求。

  春节前后,非洲猪瘟疫情再次暴发,使得本就处于淡季的豆粕市场雪上加霜,生猪产能恢复缓慢,终端采购低迷。而玉米豆粕减量替代方案的发布,使得需求端再受打压,饲料企业备货热度较低,多维持安全库存,随需随采。

  巴西外贸秘书(SECEX)数据显示,截至4月19日,巴西出口1060万吨大豆,相比之下,上年同期出口量为916万吨。4月份第三周巴西出口500万吨大豆,高于去年同期的300万吨。4月份巴西大豆出口量的近90%运往中国。巴西进口豆持续大量到港,原料供应压力加大,使得豆粕期现货跟涨美豆动能不足。而油厂开机也将在5月逐步恢复,豆粕库存或将再度回升。

  综合分析,美豆低库存下对利多题材较为敏感,而成本提振是近期豆粕行情偏强的主因。对于国内豆粕市场而言,期货被动跟涨,贸易主体观望情绪加重,5月份后庞大的到港压力,使得现货市场跟涨不及期货。短期在成本作用下,豆粕行情维持偏多思路,但不建议过分追涨。目前,国内外市场笼罩在美国大豆持续上涨的氛围中,但国内豆粕增速明显放缓。5月后,大量进口大豆将抵达香港,油料作物开始压榨时将恢复到高水平。豆粕市场压力大,看涨心态减弱。最近的交易相对清淡,少量交易远离月度基础。需求方仍然受到非洲猪瘟的限制,农民补充库存的积极性降低。美国豆的天气炒早于往年,种植进度也没有明显落后。美元汇率疲软,现货供应紧张,推动了资金的投机,但高位回落的风险增加。

美国大豆产区的天气让市场担心播种进度,邻池玉米暴涨也推高了比价。本周,美国大豆延续反弹节奏,继续触及高位。通胀预期持续升温,投机资金涌入农产品市场,叠加美国大豆尾盘极低,现货市场报价强劲,新作物预计种植面积低于市场预期。在各种优势的影响下,美国大豆大涨,破7年高点,再破8年高点。截至4月27日18: 30,亚洲电子盘美国豆主合同价为1564.5美分/蒲式耳,两周累计涨幅超过160美分/蒲式耳。

国内豆粕市场基本面稳定,油厂压榨能力较前期略有反弹。预计本周破碎能力将恢复到180万吨左右。最近市场追高的热情明显下降,现货市场成交量相对清淡。据博朗咨询统计,截至4月24日那一周,国内主流油厂豆粕共售出74.39万吨,日均成交14.878万吨;沿海油厂豆粕库存65万吨,与前一周基本持平。

为了拓宽饲料原料来源,提高利用水平,构建适合我国国情的新型日粮配方结构,保证原料的有效供给,提高畜牧业产业链供应链的现代化水平,国家动物营养指导委员会提出了《猪鸡饲料玉米豆粕减量替代技术方案》。该方案的提出旨在促进饲料配方结构的多样化,在一定程度上缓解我国大豆和玉米的短缺。对于豆粕市场来说,这个方案无疑会使空其需求受益。

春节前后,非洲猪瘟再次爆发,使得已经处于淡季的豆粕市场雪上加霜,生猪产能恢复缓慢,终端采购萎靡不振。而减少玉米和豆粕替代方案的发布,使得需求方再次受到抑制,饲料企业库存热度较低,更多的安全库存得以维持。

截至4月19日,巴西出口大豆1060万吨,而去年SECEX期间为916万吨。巴西在4月的第三周出口了500万吨大豆,高于去年同期的300万吨。4月份,巴西近90%的大豆出口被运往中国。巴西进口豆继续大量运抵香港,原料供应压力加大,使得豆粕现货和上涨的美国豆动能不足。油厂的启动将在5月份逐步恢复,豆粕库存将再次上升。

综合分析,美国大豆在低库存下对看涨题材比较敏感,成本提升是近期豆粕市场走强的主要原因。就国内豆粕市场而言,期货被动上涨,交易主体观望情绪加剧。5月后,来港的巨大压力让现货市场跟不上期货。短期内,在成本的作用下,豆粕市场会保持高位,但不建议过度追涨。

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