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第四季度,供给或进入过剩阶段,生猪期货价格传递远期信号

1月8日,生猪期货在大商所上市。上市一周,生猪期货市场理性稳健运行,行业客户继续参与。市场普遍认为,生猪期货首周运行平稳,流动性适中,市场有序合理。价格走势反映了市场对未来生猪行业和现货市场的整体看法,第一周的整体运行符合市场预期。

第四季度,供给或进入过剩阶段,生猪期货价格传递远期信号

流动性适中,价格走势符合预期

截至1月15日,生猪期货已运行6个交易日,期间累计成交23.9万手(单边,下同),成交1013.5亿元,持仓稳步上升,日均持仓2.1万手。市场参与者认为,作为新上市品种,生猪期货首周交易流动性适中,交易有序合理。

从市场操作来看,生猪期货首个月上市的合约有3个,主合约为LH2109,整体价格呈下降趋势。国泰君安期货农产品首席研究员周小秋表示,生猪期货上市第一周的价格表现非常理性。上市首日快速下跌后,主合同基本在25500-1000元/吨之间波动。从合同价格安排来看,是近高远低,基本反映了市场对未来生猪养殖复苏和供应的乐观预期。

根据大多数市场参与者的分析,生猪期货价格的下跌主要受市场对未来生猪供求趋势的预期影响。目前市场看好2021年9月生猪供应。根据农业和农村事务部的数据,截至2020年11月底,中国可饲养的生猪和母猪数量已恢复到年度水平的90%以上。市场普遍认为,生猪屠宰量有望在2021年第三季度达到正常水平,无重大突发事件(如重疾反复),第四季度供应可能进入过剩阶段。虽然由于近期元旦春节的消费因素,生猪价格处于一个相对高点,但随着未来供应的逐渐恢复,2021年下半年生猪价格将逐渐回落。本周的生猪期货价格也反映了市场对未来生猪供应逐步恢复的预期。市场参与者对未来供应相对谨慎,但也认为供应趋于宽松。

创源期货生猪分析师吴彦博告诉《期货日报》,生猪期货上市前两天价格大幅下跌,主要是市场对生猪产能恢复的一致预期,这是市场各方在新品种上市初期寻求均衡价格的过程。“生猪期货价格在未来几天逐渐企稳,说明市场在短期内已经达到2.5万元/吨的博弈均衡状态,更符合预期。”

“总体来说,生猪期货合约更能反映现货市场的变化,价格发现功能开始显现,期货价格公开透明,具有前瞻性。这无疑向生猪加工管理企业发出了信号,企业可以更合理地安排生产经营。”他说。

为行业提供新的风险管理工具

据统计,自生猪期货上市以来,已有1000多家单位客户参与生猪期货交易,包括文股份、正邦科技、中粮肉等大型生猪养殖集团,或为进一步深度参与积累经验,或申请套期保值交易,以检验水风险管理。

河南龙凤山农牧有限公司是一家以养猪为主的大型现代民营企业。该公司期货部经理王元表示,生猪期货上市对生猪产业具有重要意义,可以提供公开、透明、持续的价格参考,引导养殖企业制定合理的生产经营计划,规划和控制养殖规模,以市场化方式优化资源配置,促进产业长期健康发展。同时,生猪养殖企业也可以利用生猪期货套期保值来转移价格波动风险,稳定利润。“公司将组织团队学习生猪期货相关知识,夯实业务基础,充分利用生猪期货等金融衍生品开展套期保值业务,为公司稳定发展服务。”

此外,记者了解到,随着生猪期货的上市,国内第一批生猪“保险+期货”项目迅速开花。据不完全统计,截至目前,业内30家期货公司,会同9家保险公司和地方政府,独立推出生猪“保险+期货”项目62个,相关项目类型涉及生猪价格保险、养殖利润保险等。政策性项目和商业性项目并行开展,覆盖四川、河南、湖北、湖南等24个省、自治区、直辖市,确保生猪规模6.5万头以上。

“生猪期货上市为‘保险+期货’模式开辟了新的战场。”新湖锐锋OTC衍生品部主任廖祥云认为,与期货公司、保险公司联手“保”猪,将有效消除养猪户的后顾之忧,提高养猪积极性,对于促进生猪养殖能力恢复,帮助生猪产业链可持续发展具有重要意义。

大商办相关负责人表示,下一步大商办将坚持服务行业客户和行业优质发展,继续扎实做好生猪期货市场培育和风险防范工作,确保生猪期货市场平稳运行,促进市场功能逐步发挥。

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