猪肉价格呈现“V”型走势:猪肉库存能否迎来“第二个春天”？

上半年生猪价格走出“V”行情，7月初供应依然紧张。自5月底以来，猪肉价格已连续第五周上涨。据农业农村部监测，截至7月7日14时，全国农产品批发市场猪肉均价为47.09元/公斤，较前一天上涨0.7%，较上个月上涨21%。

养猪业再次迎来繁荣。上半年生猪销售价格处于高位运行区间，生猪养殖和自养平均利润明显高于去年同期时，养猪企业都在期待:上半年业绩同比大幅扭亏。

去年猪肉股上演大市。今年能迎来“第二个春天”吗？对于下半年生猪价格走势，是否有投资机会，业内有不同看法。

v型趋势

记者梳理了农业和农村事务部的监测数据，了解到自5月底(5月29日至6月4日的一周)以来，我国农产品批发市场猪肉均价连续五周上涨，从7月7日的38.81元/公斤上涨至47.09元/公斤，较5月28日的一周38.81元/公斤上涨了21%。

虽然今年上半年猪饲料价格有所上涨，但在猪价居高不下的情况下，养猪利润仍然非常可观。

卓创资讯最新统计，1-6月人民币3元均价34.73元/公斤，同比增长142.02%。同期生猪养殖和自养平均利润2311.51元/头，同比增长1896.49%，明显高于去年同期利润水平。

随着5月下旬猪价的“V”趋势，猪自繁自养的利润值在5月和6月整体上升。卓创资讯统计，2010年5月生猪养殖和自养平均利润为33元/头，环比增长30.45%，同比增长471.33%。

卓创信息分析师王亚南向《经济观察报》表示，6月份自繁自养的盈利趋势仍受猪价影响，过去5个月饲料价格变化幅度弱于猪价，对盈利趋势影响有限。随着生猪价格的不断上涨，自养和自养的利润值迅速增加，月末达到2330.12元/头，比月初增长45.85%。

益德期货生鲜畜牧业分析师侯对经济观察网表示，三大因素的叠加再次推高了近期生猪价格。

据她分析，目前生猪屠宰量对应的是2019年9月可以配种的母猪存量。当时母猪存栏量处于历史低位，10月以后开始增加。所以今年7月生猪屠宰出档，是本轮猪肉涨价的原因之一。其次，在生猪价格上涨趋势中，农户普遍不愿意出售，目前二次育肥利润不错，有宰后再育肥的情况，进一步造成猪肉供应紧张。

大幅扭转亏损

养猪业再次迎来了繁荣，养猪企业也盈利了。自6月份以来(截止7月7日下午收盘)，风猪产业指数上涨15%，其中天邦、正邦科技、沐源、新希望、石闻等主要养猪企业股价分别上涨50%、26%、23%、14%、11%。

7月7日，沐源股份发布《2020年半年度业绩预测》。该公司上半年扭亏为盈。预计上半年归属于上市公司股东的净利润为105亿元-110亿元，去年同期亏损1.557亿元。

据沐源股份介绍，受非洲猪瘟影响，国内生猪产能大幅下降，猪肉市场供需矛盾突出。2020年上半年生猪价格较去年同期大幅上涨，是报告期净利润转为利润的主要原因。

7月6日，天邦股份还预测上半年公司扭亏为盈，预测上半年归属于上市公司股东的净利润为14.8亿元至15.8亿元，同比增长502.90%至530.12%。

天邦在报告期内的业绩大幅增长主要是由于公司的生猪养殖业务。天邦股份表示，2020年上半年生猪销售价格处于高位运行区间，商品猪销售价格同比上涨336.11%，销售收入同比增长67.14%。同时，仔猪和种猪在公司商品猪销售中占比相对较高，相应的毛利率也较高。

其他没有公布半年业绩预测的养猪企业也可以从上半年生猪销售简报中窥见一斑。

比如正邦科技2020年1-6月销售生猪272.54万头，同比下降11.90%；累计销售收入107.12亿元，同比增长137.26%；新希望1-6月销售生猪212.29万头，累计销售收入74.1亿元，同比增长246.59%。

利润缩水？

显然，生猪价格能否保持在较高水平，是养猪企业能否延续去年“辉煌”业绩的关键。对于这一波生猪涨价在未来是否会持续，业内众说纷纭。

据侯介绍，本轮生猪涨价的时间和空间都很有限空。从长期来看，生猪价格反弹后的下跌趋势基本是肯定的，但由于季节性和非瘟疫影响，价格会有所波动。

从基本面来看，去年10月可育母猪存量开始上升。根据基层调查结果，三元转换最流行的时期是去年10月左右，对应的是今年8月以后的生猪屠宰。侯表示，今年由于南方的降雨问题，又出现了严重的非瘟疫化趋势，拔牙疗法导致股票再次受挫，但市场上并没有出现恐慌性抛售现象。所以她认为本轮上涨基本可以在8月前结束，价格开始下跌。有可能会出现这种上涨有多猛，下一次下跌有多厉害的现象(屠宰量的增加叠加在第二次育肥屠宰上)。“总体而言，2020年，尤其是下半年，猪肉价格下跌和养殖成本高的双重压力将会出现。”侯分析，下半年放出的猪与上半年补充的小猪基本对应。以外购仔猪为例，根据机构数据，全国上半年仔猪平均成本为1900元/头(15公斤)，育肥期饲料成本基本为900-1000元，外加其他费用。下半年购买的仔猪平均价格可以由育肥户保证在24元/公斤，而对于自繁，生猪价格基本可以保证在15元/公斤。就生猪价格而言，下半年生猪价格可以维持在25元(每公斤)以上的高价，但随着生猪价格的下降，养殖利润会逐渐萎缩。

卓创信息监测显示，2020年2月，国内定点规模化养殖场生猪数量触底，比2019年1月下降58.20%。2020年3月，屠宰量止跌回升，其中北方供应相对充足，南方大部分库存在8月左右开始增加。当时国内产能集中释放，商品猪屠宰增速可能会加快。所以预计2020年下半年国内生猪价格将呈现下降趋势，2019年的辉煌将难以为继。

据王亚南称，生猪价格在7月初仍上涨空，在7月中下旬略有下降。受此影响，预计7月份生猪养殖和自养的利润值仍有一定上行的可能。

长江证券对未来猪价走势相对乐观。该机构表示，自第二季度以来，由于淡季消费和大型猪的集中销售，短期生猪价格有所下降，但同比增长率仍达到104%。而且从第二季度开始，大部分企业开始呈现逐渐上升的趋势，4-5月份，沐源、文、新希望的月平均产量分别比第一季度增长58%、18%和46%。长江证券认为，第三季度生猪价格可能会继续上涨，在非疫情健康事件正常化的背景下，高生猪价格有望继续上涨。

据方正证券分析，近期生猪价格大幅上涨，主要原因是产能尚未恢复，5月份价格超卖带来了早卖，导致目前全国肥猪处于失速期，价格涨幅超出预期，农户不愿出售，后续期空仍有上涨。受华南雨季影响，非洲猪瘟健康事件再次复发，影响生猪生产能力恢复和进口肉类减少。下半年生猪供应紧张，生猪价格会居高不下。

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