任性玉米的原因是什么？

夏以来的粮食市场，玉米是绝对的主角，剧情精彩，场景众多。已连续6次临时仓储拍卖，总成交额超过2398万吨，成交率100%，平均溢价超过200元/吨。目前饲料企业、玉米深加工企业价格全面突破2300元/吨，可谓风光无限。

这个世界上没有无缘无故的爱，精彩的故事总有开始。只有搞清楚原因，才能明白意思，有利于我们的实际操作。

缺嘴

首先，商品价格波动的最大动力在于其供求关系，或者说是对未来供求关系的预期。不同于稻麦，年产量大于年需求量，每年都有盈余。玉米也是大宗食品，近年来年产量低于年需求量。玉米仓储体制市场化改革以来，由于政策老库存高，需求不足，市场价格长期保持在2000元/吨以下，导致种植面积大幅减少，产量持续下降。

相反，市场对玉米的需求不断扩大，对玉米的两大需求来自饲料加工企业和淀粉乙醇等玉米深加工企业。消费升级使得市场对畜禽产品的需求旺盛，饲料企业对玉米的需求也随之增加。近年来，玉米深加工企业赚了很多钱，因此产能不断扩大，对玉米的需求逐年增加。

这种连续生产小于需求，导致供需缺口。据权威人士介绍，每年玉米缺口约1200万吨。如何解决这个缺口问题，势必要用玉米的政策性股票来弥补。再过几年，政策性股票将大幅减少，其市场调节力将大幅削弱。正是因为这种供需矛盾和未来供需矛盾加剧的预期，加工企业和贸易商才敢拿货进货。特别是国外疫情迟迟不发，玉米及其替代品进口变化很大，检疫通关速度也很慢，催化了供需缺口扩大的预期。

炒

商品价格波动的另一个重要因素是资本的推动。因为疫情严重，国家为了保持经济正常运行，也就是说市场完全不缺钱，所以今年的可用资金更加宽松。而大豆、玉米等粮食品种，市场流通性高，价格弹性好，非常适合资金投机。既有资金支持，又有上升预期，逐利资本怎么能错过这个机会？

有传言说，最近玉米市场波动较大，一些大型国企接受了国家有关部门的采访。在我看来，这不是空洞。单纯依靠民间资本，面对玉米等大宗商品，挑唆是可以的，但很难持续努力。而一些大型国企自有资金较多，融资成本较低，在玉米市场推出市场完全可以自行入市或借用一定的模式。一方面可以扩大自己的业务量，另一方面可以赚取利润或者利差。为什么不一石二鸟做这么好的事情呢？

2009年玉米期货的日线图，从3月10日的大量出击以来，一直处于完美的走势。

玉米指数在2019年12月23日开始急于尝试。

在期货玉米的连续月图上，2015年3月的最高点是2572元/吨。

综上所述，今年的玉米市场可以说是天时、地利、人和，所以我们能走出这样任性的市场也就不足为奇了。

调节和控制

玉米一直在持续上涨，市场蓬勃发展，尤其是在高位阶段。从稳定市场、防范风险的角度，出台一些政策调控措施是正常的。因此，我们增加了拍卖量，增加了进口配额，提高了保证金，甚至有传言要采访一些国有企业。

就这些控制措施而言，显然是象征性效果大于实际效果，警示性意图大于压制性意图。首先，国家需要将玉米保持在可接受的价格，以鼓励种植面积的扩大；第二，政策库存已经处于较低水平；第三，扩大进口需要一定的时间或周期。

至于资金的控制，我相信只是风险的提醒，不可能面面俱到，更不可能从底层拿工资。所以，古语有云，这些调控措施只能暂时软化高换手率和升水率，玉米的基本面和上行趋势并没有改变。当然，国家不是没有杀手，但是会有误伤。

后市

在国家不断出台调控措施、市场流通不断扩大的背景下，高周转率、高升水率和高获利回吐的温和将导致玉米价格的调整趋势。市场价格的小幅下跌只是对快速上涨的修正，但至少在9月下旬新粮上市之前，玉米市场将保持强劲。我们常说趋势为王，与趋势同向。那么，在玉米供求基本面没有改变之前，在玉米上涨趋势没有改变之前，我相信没有必要重复。

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