恢复生猪产能任重道远，生猪价格大幅下跌空有限

4月份，生猪市场价格大幅下跌。目前，我国学校和餐饮业尚未达到全面复工的状态，导致猪肉消费需求持续疲软，已经处于年后消费低点。此外，猪肉的高价格削弱了消费者的消费热情。但国家储备冻猪肉的有序放行和进口猪肉的增加抑制了市场热情，生猪的高体重增加了市场供应量。后期随着气温升高，对大肥猪的需求会进一步减弱，农民前期屠宰肥猪的意愿强烈。生猪市场处于“供过于求”阶段。预计5月份将继续处于大重量猪消化阶段，价格将继续承压。生猪市场均价可能跌破30元/公斤水平。但标准猪的供应速度很难有明显提升，在空期间整体价格会受到限制。从长远来看，高育种利润加鼓励的政策支持将继续刺激农民积极填摊。而后备母猪三元杂籽比例接近90%，对MSY影响很大。预计第二季度生猪整体供应将继续下降，而生猪平均体重将继续处于较高水平，以弥补下降的影响。从猪的生长周期来看，去年10月可育母猪存量转正。可育母猪逐月生长对应的是10个月后的生猪屠宰量，所以预计第三年生猪屠宰量开始增加。随着生猪产能的长期恢复，生猪价格将逐渐企稳，并有向下调整的趋势。下半年生猪市场产能有望恢复到往年正常水平的80%左右，全年生猪市场均价有望保持在30元/公斤的水平。

风险点:国内宏观经济因素，非洲猪瘟大规模爆发

第一，能繁殖的母猪数量连续六个月上升

4月份规模场的积极性还是很高的，养殖场二元母猪的订单安排到9月份。个别订单甚至安排到2021年春节，市场供应非常紧张；非洲猪瘟疫情影响持续，散户依然谨慎，另外种猪价格高，很多自养户自己养，市场补货积极抬高种猪价格。规模场50公斤可育母猪价格高达5000元/头。该国可育母猪的数量连续六个月上升。4月份，可育母猪数量继续增加，而三元杂母猪比例保持偏高，占可育母猪存量的近50%，明显高于正常年份25%左右的水平。而后备母猪90%来自三元杂。一些上市公司的股票已经超过了可育母猪的股票，整体育种结束。根据博雅贺勋的数据，2020年4月底，可育母猪数量环比增长1.6%，同比增长3%。农业和农村事务部的数据显示，3月份可育母猪存栏量同比增长2.8%，同比下降19.1%。连续6个月增长，比去年9月增长10.0%。预计母猪存栏量将继续稳步增长。

二是生猪库存进入复苏阶段

生猪生产进入恢复阶段。在政策激励和市场拉动的双重作用下，生猪产量从去年10月份开始持续回升。根据国家统计局的统计，第一季度末，全国有3.212亿头猪，比去年第四季度末增长3.5%，其中可繁殖母猪3381万头，增长9.8%。根据博雅贺勋的数据，4月份全国生猪存栏量同比增长2.84%，同比下降35.71%。农业和农村事务部的数据显示，3月份全国生猪存栏量环比增长3.6%，为连续第二个月，2月份环比增长2.8%。但由于生猪养殖周期长，短期内仍难以有效恢复生猪产能缺口。目前，中国政府和一些地方出台了相应的政策措施，鼓励生猪再养殖。随着疫情得到控制，养殖企业将加快生猪的补充，交通状况将得到改善，市场补充将继续增加。后期生猪市场产能会逐渐回升，但要注意三元留种比例高。三元留种比例偏高，MSY大幅下降，淘汰母猪数量也高。生猪产能的恢复过程需要等待市场验证。

三是仔猪供应量逐月增加，补栏成本较高

仔猪补货成本的快速增加也让农民担心市场利润，高价补货减少。但是规模场在政策和资金的优势下加速扩张，规模场的小猪还是太多了。文股份(300，498股)等部分企业继续高价收购仔猪。截至4月底，20公斤仔猪价格维持在2000元/头左右。目前可育母猪存量恢复较慢，育种末期储备了大量母猪。受非洲猪瘟影响的猪存栏量较低。配种端对复产复育热情高，母猪整体配种率高。因此，4月份仔猪供应量逐月增加，同比下降持续收窄。根据博雅贺勋的监测数据，4月份全国仔猪供应量同比增长6.42%，同比下降25.42%。预计5月下旬开始大规模的农忙，零售补货期空也将开始，对仔猪补货进行整体约束。随着补充栏的减少，仔猪价格可能会继续下跌，但仔猪供应量较低，仔猪价格下跌空。

第四，猪的体重略有下降，但仍然很高

4月份生猪出栏量略有下降，但增重弥补了猪肉产量的增加，总体猪肉产量逐月上升。夏天是猪肉消费的淡季，尤其是大肥猪的消费，也刺激了养殖端的积极性。农民急于在早期宰杀一些肥猪，以进一步增加市场供应。但4月份，屠宰企业未能运输白猪肉，屠宰企业继续低价收购，收购量不大，进一步打压生猪市场价格。根据博雅·贺勋的计算，4月份生猪屠宰量环比下降0.6%，同比下降50.63%。总体而言，当月生猪屠宰重量先增加后减少。据卓创数据，截至5月8日，生猪屠宰重量为131.78公斤，较上月增长0.33%。目前市场上肥猪存量过大，养殖利润高。在这种情况下，预计生猪屠宰重量将集中在消费淡季或有一定的向下调整，但整体将继续保持较高水平。预计2020年平均屠宰重量将增加10

动词 （verb的缩写）从国家储备中解冻冷冻猪肉

为了积极应对肺炎疫情，增加肉类市场供应，商务部会同国家发改委、财政部等部门，组织发布了中央储备猪肉。2020年以来，共投入使用中央储备冷冻猪肉17批，累计33万吨。

不及物动词进出口情况

根据海关数据，2020年1月至3月，新鲜冷冻猪肉进口量大幅增加，猪肉和内脏进口量为124万吨，同比增长112%。其中，3月份猪肉及内脏进口52万吨，同比增长134.3%，鲜冻猪肉进口39万吨，同比增长190.4%。2019年猪肉进口量大幅增长，全国猪肉和杂碎进口总量达到313万吨，同比增长45.2%。在进口量排名前五的国家中，西班牙排名第一，其次是德国和美国。预计2020年进口量将增加到400万吨左右。

7.饲料原料的成本增加了，养猪的高利润缩小了

虽然4月份家猪养殖利润有所下降，但这几年仍然处于较高水平。采购仔猪补岗成本高，自繁自养优势明显。两者差价1000多元。截至2020年5月8日，猪自繁自养模式和专业育肥模式(外购仔猪)利润分别为2055.50元/头和1024.13元/头，下降95.5元/周。农业利润下降主要有两个原因。第一，生猪价格下降。4月份肥猪消化缓慢，不断积压，而需求较低，导致猪价下跌。第二，饲料价格持续上涨。5月份，自繁自养的利润可能需要继续面对猪价下跌、饲料价格上涨的双利空因素，生猪养殖的利润值可能会继续小幅下降。

八、鼠疫猪疫情在非洲的传播

4月份，甘肃省陇南市发生5起新的非洲猪瘟疫情，重庆市云阳县非法转移外省仔猪1头，甘肃省酒泉市1头，陕西省榆林市1头。江苏省沭阳县在从外省非法转移的猪中检出非洲猪瘟，四川省巴中市在从外省非法转移的猪中检出非洲猪瘟。截至目前，全国32个省(167例)发生了家猪疫情，同时21个省发生了139起疫情。最近都是非法运输小猪和猪引起的。为了有效控制疫情跨地区传播，严厉打击非法运输，农业和农村事务部开展了为期60天左右的非法运输生猪专项整治活动，或对养殖端引发正压力，反过来对短期价格造成压力。

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