豆粕即将开花

又到了说豆粕的时候了。本周国内豆粕市场走出了先抑后涨的一波行情。短线探低，然后开始走出强势上行行情。而且本周国内豆粕市场处于量价双增状态，即不仅价格上涨，成交量也持续上涨。我所知道的是下游的消化能力并没有明显提高，这个问题我们后面会详细讲。事实上，下游农场和饲料厂的库存仍然相对丰富。但是周五是国内统计机构发布经济数据的日子。不排除市场看到经济数据很光明，导致下游拿货。虽然我们从需求方看不到太多好消息，但从供应方市场还是有很多好消息。东北大量油厂停产，造成豆粕供应紧张。山东部分油厂豆粕库存减少，华东豆粕供给支撑东北。至少从需求方面来看，我们认为豆粕市场已经出现反转迹象。那么这种状态会持续多久呢？乐观情绪会持续到五月。具体说说豆粕是怎么变好的吧。

首先，美国农业部上周末公布了空的部分利润，导致美国大豆和国内豆粕价格下跌。天气预报显示，4月上半月，美国中西部天气晴朗干燥，气温会高于正常水平，非常有利于春播的及时开始。上周，美国农业部预测，美国农民计划今年种植8760万英亩大豆，为2018年以来的最高水平。分析师指出，大豆播种面积数据过低，远低于市场要求的规模，因此市场仍需通过提价吸引农民拥有多种大豆。这份报告导致CBOT的美国大豆价格走出了先抑后升的市场。这就是本周国内豆粕价格先抑后涨的原因。

然后，随着市场价格的反弹，下游企业开始疯狂囤货。其实我理解下游水产养殖企业和饲料厂手中的库存还是相当充足的。简单来说，库存的豆粕一周内就可以消化。而且手里的持仓合约完全可以满足一个月的消化。那为什么下游开始大规模购买豆粕和远期合约呢？担心未来价格上涨的是下游厂商。近期国内油厂开工率下降的主要原因是山东省华北、东北地区大量油厂因维修等原因停工10-20天。直接导致短期内市场供应紧张。此外，由于之前的价格下跌，交易者没有太多的库存，使得交易者迅速开始进入市场获取商品，导致豆粕现货价格反弹。下游厂商发现豆粕价格反弹，开始进入采购仓。于是一些油厂的豆粕库存迅速下降，油厂开始压车限量销售，进一步引爆了市场的恐慌心态，导致购买行为失控。但客观来说，国内下游市场消化能力并没有明显提升。据了解，下游库存已开始回升。主要原因是上周生猪价格开始回升。但要注意的是，这种存量回收并不意味着饲料消化能力的大规模提高。首先，股票上涨的量很小。其次，目前是猪在补库存。猪无论是饲料需求还是消化能力都比不上大猪和育肥猪。

接下来我要提空的问题。首先，这次停产只能持续到5月初，也就是说5月份国内开工率会回升。不知道下游柱填和豆粕消化能力能不能跟上。毕竟大量的大豆到达香港，油厂会很快将这些大豆投入压榨端。5月份豆粕供应必然会增加。下游的消化能力能跟上这个增加的额度吗？一旦不能有效消化，未来就有了空的豆粕销售窗口。豆粕市场必然会有反应，价格也会相应回调。

说到底，豆粕市场资金比较多，包含了大量的场外热钱。虽然短期头寸在下降，但价格仍在大幅上涨。这本身就说明了某些问题。请保持警惕。但随着基本面逐渐好转，我乐观的认为，即使回调，之前的低点也不会再出现。期货中豆粕价格仍在上涨。

综上所述，豆粕走势正在好转。反正豆粕渐渐好了。可能会出现短期回调，但是回调的深度是有限的。春天来了，豆粕开花了！