生猪期货持续暴跌所揭示的信号是什么？春节前怎么去？

上周五上市首日收盘后，生猪期货周一继续下跌。截至昨日收盘，生猪期货主合约2109和袁岳合约2201均下跌7.99%，合约2111下跌10.28%。

至于生猪期货上市后的第二个交易日，市场人士建议昨日生猪期货2109合约收盘价为26030元/吨，比8日结算价低7.99%，形成合约下跌趋势。需要注意的是，目前国内期货市场普遍以前一天的结算价作为基准计算第二天的限价，而8天生猪期货2109合约的结算价为28290元/吨，远高于当日收盘价26810元/吨。所以昨天虽然下跌了结算价，但收盘价实际下跌了780元/吨，跌幅只有2.9%。

生猪期货大幅下跌，投资者应注意防控风险

在谈到生猪期货上市后两个交易日内合约触及跌停时，益德期货农产品高级分析师孙超接受《期货日报》记者采访时表示，原因有二:第一，2021年市场继续快速复苏。有很强的预期，可以通过远月豆粕玉米价格高和饲料需求预期好相互印证；二是上周末国内生猪现货价格有一定程度的下跌，使得市场情绪趋于悲观。

方正中期期货农产品分析师车也表示，生猪期货上市后第二个交易日再次下跌，远月合约继续显示深度折价，市场气氛悲观。生猪市场长期盈利下降趋势基本达成市场共识。

据央视财经报道，生猪期货连续两个交易日大幅下跌，说明市场对年内猪肉价格大趋势仍持看跌态度，整个生猪周期仍在从大格局下行。

“从目前来看，生猪期货价格接近市场9月份的预期价格。”在孙超看来，预计后期空首个获利回吐和抄底基金可能进入市场，跌幅可能放缓。

有市场人士认为，期货市场新品种的价格波动通常在上市初期会相当剧烈。主要原因是在新品种上市初期，各类参与者的参与程度不够充分和均衡，市场对信息的吸收和反映不够充分，价格发现机制需要一个逐步校准的过程。因此，投资者在新品种上市初期参与交易时，应充分了解市场特征，以防范和控制风险。

“从长远来看，虽然目前的现货价格离正常供求条件下的生猪价格区间过高，但生猪供应恢复的速度存在很大的不确定性。因此，后期投资者应更加注重风险控制，把握市场节奏。”孙超说。

春节前猪肉价格可能仍有一定支撑

据记者了解，自去年12月以来，猪肉价格停止下跌，出现反弹。根据农业和农村事务部的监测数据，经过两个多月的下跌，猪肉批发价从2020年第47周开始上涨至2021年第一周，连续7周上涨，从39.36元/公斤上涨至45.92元/公斤，涨幅为16.67%。

国家统计局昨天发布的CPI数据也显示，2020年12月，随着元旦和春节的到来，消费需求季节性增加，饲料成本上升，猪肉价格从11月份的6.5%变为11月份的6.5%。

今年春节前，猪肉价格是否会继续上涨成为市场关注的焦点。

分析去年12月猪肉价格未能持续下跌的原因，孙超认为是受到了双重疫情的影响:一是冬季病毒性仔猪腹泻等猪病较为严重，仔猪成活率下降。市场认为，今年第一季度到第二季度肥猪供应可能出现问题，因此集中屠宰放缓，生猪供应受到影响；第二，新冠肺炎疫情的反复爆发影响了进口和冷冻产品的正常装运，食品企业处于春节前的库存关键时期，只能增加屠宰场的采购，生猪需求增加。

车告诉记者，目前，在育种端不愿意出售的看涨情绪仍然存在，并在进口冷链食品中检测到，以及冻结肉类交付受阻等。，都有利于对鲜肉的需求，并且会在最高限价上继续下降。“临近春节假期，预计对生猪价格有一定支撑，生猪现货市场价格可能以高位震荡为主。”她说。

光大期货高级研究员侯学领表示，预计生猪价格将在春节前震荡下跌，区间为2-4元/公斤。逻辑在于需求疲软抑制价格，供应紧张限制下跌。具体来说，由于腌制活动的结束、学习型企业的提前休假以及国内疫情的零星爆发，预计对生猪的需求将逐渐减弱，从而抑制价格。但目前生猪价格和养殖利润处于高位区间，也反映出目前生猪供应紧张，生猪价格可能难以大幅下跌。具体下降速度取决于养殖企业1月份是否会加快屠宰节奏，需求方是否会回落。

饲料价格走势会如何影响今年生猪价格走势？

从整个生猪产业链来看，影响生猪价格的因素很多。作为影响养猪成本的重要因素，2020年以来，饲料价格走出了大幅上涨的趋势，玉米、豆粕等品种价格持续走强。市场分析师表示，未来随着生猪市场容量的恢复和家禽产能的高企，总体饲料需求预计将呈现稳定增长趋势，尤其是生猪饲料需求增速将显著提高。

展望下一个饲料价格趋势，侯学领表示，在有利的供应方的支持下，豆粕价格和玉米价格将在今年第一季度保持强劲，价格预计将达到新高，这意味着饲料价格预计将在第一季度继续上涨。

“2021年玉米种植面积会增加，但实际供应会在10月份之后形成，所以秋收前国内玉米供需会比较紧张，价格几乎不会有大幅度下降。此外，国际大豆和玉米价格也大幅上涨，投入价格上涨因素也将推高育种成本。”孙超说。

在侯学领看来，饲料价格一般从两个方面影响生猪养殖，即生猪和计划猪。其中，对生猪来说，饲料价格涨幅小于生猪，生猪自繁、外包仔猪、二次育肥都有利润。饲料价格对生猪价格没有明显影响。与饲料价格相比，生猪屠宰和饲料库存的季节性规律更能影响生猪屠宰的节奏，进而影响生猪价格。

“从规划补猪来看，春节后农民集中补猪，饲料的预期增加会影响农民的养殖成本预期，进而影响养殖利润预期和养殖意愿。届时饲料价格将与仔猪成本、防疫成本、人工成本等成本一起计入生猪养殖成本。总成本的变化会影响五个月后的猪价中心。”侯学领说。

车表示，2021年，预计生猪市场的养殖效益仍将良好，但整体盈利时间和空将略有减弱，饲料成本端可能形成生猪市场价格的底部支撑。