生猪期货上市有助于平抑生猪周期。二哥“稳定”规模企业，受益最大
期待已久的以“二师兄”为主体的期货终于上市。1月8日，生猪期货在大商交易所上市，刷新了我国农产品鲜活期货品种的“零突破”。
根据大商1月7日发布的基准价，LH2109的合同价为30680元/吨，LH2111的合同价为29680元/吨，LH2201的合同价为28680元/吨。由于市场的看跌预期，远月合约明显低于近月。今天上市后，三个期货合约都出现了下跌。其中，LH2111合约一度触及跌停价，报价为24935元/吨。
此前，有业内人士表示，随着生猪产能的稳步恢复，猪肉价格将回落。虽然大企业设定的合约基准价中已经考虑到了市场预期，但从某种程度上来说，生猪期货上市首日可能会下跌，因为基准价高于市场预期。
宝成期货研究报告显示，影响生猪价格的主导因素往往在供需之间发生变化。从中期走势来看，LH2109合约上市后会先跌后涨，对应2-4月的季节性下跌和6-8月的季节性上涨。
近年来，猪肉价格波动频繁，生猪周期一直困扰着农民和投资者。生猪期货上市会“铁出”猪肉期吗？此外，养猪模式也受到市场的关注。生猪养殖企业对于参与期货交易是一种怎样的心态？生猪市场会发生怎样的变化？新京报壳牌金融记者追踪到了这一点。
20年后，中国首个直播期货品种上市
在市场的预期下，生猪期货上市，持续了20年。在回答记者提问时，大商会相关负责人表示，从2001年开始，大商会开始研究生猪品种储备，经过不断调整，最终选择生猪作为交易对象。
2009年，我国提出适时推出生猪期货交易，稳定发展生猪产业精神。2018年2月，证监会正式批准大商所申请设立生猪期货。2020年4月，酝酿已久的生猪期货敲定，证监会批准DCC进行生猪期货交易。
如今，生猪期货在大型商业交易所上市。众所周知，猪是我国最有价值的农副产品，市场规模约2万亿元，形成了以生猪养殖为中心的产业链，涉及饲料加工、兽用疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐饮等多个行业。
浙江大学证券与期货研究所副所长张对壳牌金融记者表示，猪的品种直接影响到民生，必须谨慎。每一项工作都需要做好。生猪期货的设计遵循16字方针:前期管理、简单交割、会员推荐、后期评估。关键是期货合约的设计，尤其是交割安排。
“大企业在国外用了10年才成就百年，值得肯定。”张小西说。1964年，芝加哥期货交易所推出了第一个非仓储商品农产品期货“活牛期货”，随后是生猪期货、瘦肉型猪期货等。从最初的远期合约到畜产品期货的推出，历时近百年。
期货交易的主要特点是交易标的的标准化。前述大商办相关负责人表示，生猪养殖业的规模、标准化、规范化水平不断提高，决定了待宰生猪的标准化程度更高。同时，我国生猪交易模式成熟，流通模式以活体为主，现货市场交易顺畅，市场化程度高，不存在供需垄断，生猪价格完全由市场供求决定。以上特点为生猪期货上市奠定了基础。
“稳定价格”和“保证供应”平稳生猪周期，促进猪肉价格稳定
中国是世界上最大的猪肉消费国和需求国，但在生猪养殖中，零售养殖仍占据重要地位。长期以来，“猪周期”屡有报道，猪肉价格波动频繁。在张看来，猪肉价格每三四年周期性波动，其根源在于生猪养殖过程与生猪价格波动不匹配。
那么生猪期货上市有什么影响呢？中国证监会副主席方星海今天在生猪期货上市仪式上致辞说，生猪期货上市将进一步填补我国牲畜期货品种空的空白，并与玉米、豆粕等期货期权一起，形成从种植、加工到养殖的完整产业链的价格风险管理工具体系，能够服务几万亿元的产业，促进畜牧业健康发展。
“随着生猪期货价格的发现和套期保值功能的逐步发挥，水产养殖企业可以利用期货价格安排生产计划，利用期货市场对冲现货风险，从而促进生猪产业实现‘稳定价格’、‘保障供给’、‘减少生猪周期波动’，促进产业稳定有序发展。”方星海说。
沐源集团董事长秦英林也在讲话中表示，生猪期货上市标志着生猪产业发展进入市场化高级阶段。生猪期货专业人士进入生猪行业，可以早期发现价值，预测价格，指导生产，缓解企业。猪循环痛苦，规避生产经营风险，让更多养猪户受益；同时稳定市场供应，让更多消费者受益。
“最重要的是发挥价格稳定和抗风险的作用。”张表示，猪肉市场价格的频繁波动给猪肉生产者、加工者和猪肉贸易商带来了巨大的商业风险，同时也严重阻碍了猪肉品种的改良、规模化养殖和猪肉加工业的发展。生猪期货市场将为生猪市场提供良好的风险管理工具，满足面临市场价格波动风险的牲畜、屠宰加工企业的需求。
张强调，生猪期货上市可以帮助生猪生产者及时掌握生猪价格的未来走势，通过期货交易降低市场波动带来的风险，精简牲畜规模养殖周期。同时也可以帮助猪肉加工企业降低生猪价格波动带来的成本压力。
规模的企业受益最大？为大型企业提供新的风险管理工具
“养猪户用它来决定未来价格，规避未来价格波动的风险；下游生产者可以保护自己免受未来的购买风险。同时，促进了生猪产业的规模化发展，加快了产业整合。”张小西指出。
据了解，美国生猪总数一直保持在6000万头左右，总体变化不到10%。为了保持成本优势，保证生猪产品供应的稳定和质量，各大屠宰加工企业开始采购生猪产品或根据生产合同进行纵向扩张。目前，美国最大的五家生猪屠宰公司占据了70%以上的市场。
与中国相比，张介绍说，生猪期货的推出将为大型企业特别是有套期保值经验的企业提供新的风险管理工具。目前，我国生猪产业链上的上市公司沐源、新希望、天邦、天康生物、海达集团、同伟、大北农都有套期保值的经验。
具体而言，沐源股份已经开始申报交割仓库，完善生猪期货内部决策流程和风险控制流程，并明确表示:“生猪期货上市后，公司将进行近月和远月合约。充分论证合约的活动性、期货合约价格对整个现货市场的指导意义、当前价差的有效性，进而做出综合决策。”
但在谈及生猪期货上市时，沐源股份表示，生猪期货上市有望对市场上生猪的定价模式和现货价格产生一定影响，但生猪期货是市场价格发现的工具，并不能从根本上解决行业内的供需矛盾。该公司对用生猪期货合约对冲持谨慎态度。
此外，有9家企业入选首批生猪期货交割仓库。新希望六号和生猪期货项目负责人李庆告诉壳牌金融记者，交割仓库的顺利建立将使我们有可能对冲，特别是在市场存在波动风险的时期，这将对平滑生猪周期起到非常积极的作用。
金还表示，生猪期货上市后，水产养殖企业可以利用生猪期货的价格发现功能，及时调整生猪生产计划；同时，生猪期货可以用来锁定远期价格和养殖利润，对冲生猪价格和养殖利润波动的风险，实现企业稳定经营的目标，保证企业现金流的安全。
华通股份已经组织人员成立专门团队，对生猪期货相关规则进行培训学习，并明确表示:“生猪期货上市促进了生猪商品流通，有利于公司的屠宰业务。”
此前，一些市场参与者认为，生猪期货上市有望熨平生猪周期。对此，天邦认为:“生猪期货还处于起步阶段，可能需要2-3年才能起到平抑价格的作用。”
对散户的要求较高，不建议个人参与
张说，期货套期保值者的意思是通过持有与现货市场头寸相反的期货合同或用期货交易代替期货合同来降低现货市场的价格风险。参与者可以是机构或个人，包括生产者、加工者、交易者和消费者，也可以是金融机构，如银行、股票经纪人和保险公司。
张说，在投机的基础上，要防止操纵生猪价格，提高期货市场效率，促进公平发展。
对于农牧企业，张表示，生猪期货市场的到来迫使我们更多地考虑与市场规模和多样性相关的潜在风险，努力将这些风险的影响降到最低。其目的是促进现货市场的产业化，加快产业链的建立。
值得注意的是，生猪期货一手合约16吨，计算大概是133 -160头左右。根据近日全国生猪均价，一手合同价值57.6万元，合同保证金5%，一手合同进货保证金2.88万元。
另外，为了风险控制，期货公司会收取额外的保证金，假设保证金比例为2%。那么交易一手生猪期货实际需要的保证金总共需要4万元左右。
由此可见，这对散户的要求更高。此前，张还告诉记者不建议个人参与。她认为，生猪期货需要长期跟踪上下游行业和国际国内宏观政策的专业人士进行投资。同时，产业链中的相关公司可以咨询相关期货公司进行资产管理，合理有效地利用好产品。
