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关系到近2万亿的产值!生猪期货市场会给行业带来哪些变化?

今年4月24日,证监会正式宣布批准大商院交易生猪期货。12月11日,证监会宣布生猪期货将于2021年1月8日正式上市交易。12月12日,大商会就生猪期货合约及相关规则公开征求意见。消息一出,市场参与者争相告知,行业和投资机构对生猪期货的关注达到了顶峰。

为什么生猪期货备受关注?绿色大华期货的生猪分析师张笑君认为,主要有三个原因:首先,成交量很大。作为国内首个直播交割期货产品,年产值近2万亿元,仅次于原油量。商品期货;二是行业广泛,以生猪养殖为主,涉及饲料加工、兽用疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐饮等诸多行业;三是影响大,帮助生猪养殖产业链构建从种植、交易、加工到养殖的完整闭环风险管理体系,加快行业洗牌。

张笑君认为,从猪的周期来看,猪价已经进入下行通道,阻力下降成为主旋律。根据农业和农村事务部发布的数据,截至10月底,中国生猪产能已恢复到2017年底的88%左右(2017年底全国生猪4.3亿头,母猪4444万头),预计明年第二季度生猪存栏量基本恢复正常水平。在高利润的驱动下,水产养殖规模的快速扩张已经体现在价格上。今年9月以来,生猪价格一直处于高滞胀水平。虽然南方传统腊肉消费近期启动叠加在中部和南部六省正式实施禁止生猪运输政策,导致生猪价格反弹,但都是市场调整,长期阻力下降趋势不变。市场预计,到明年年底,生猪价格可能会降至20元/公斤。

从季节分析来看,张笑君表示,由于假日消费需求增加和消费淡季,生猪价格有一定程度的波动。一般来说,生猪价格在每年1-2月较高,春节前达到峰值,3月后开始下降,5-7月处于相对较低的水平,然后逐渐上升,10月后回到相对较高的价格。但由于疫病流行、主要原料价格波动以及生猪供求的影响,我国生猪市场价格的季节性特征会发生相应变化。

此外,生猪价格与CPI密切相关。张笑君说,由于生猪价格在CPI食品项目权重中占有很大比重,生猪价格与CPI的变化密切相关,生猪价格的上涨或下跌都会在一定程度上影响价格指数的波动。

“需要注意的是,证监会公布的生猪期货上市时间,恰好是上市后春节的消费旺季。生猪期货开盘很可能看涨,节后需求稳定,前期涨幅也预留给后期对冲空,可以保证龙头企业利用期货对冲来对冲未来生猪价格暴跌的风险。1月8日上市的合约中,最近的期货合约是2105,猪价通常在5月到7月的弱势月份。选择这样的时间节点上市,一方面最大化水产养殖企业锁定水产养殖利润的效果;另一方面,尽量减少生猪价格对CPI的影响。”张笑君告诉《期货日报》记者。

回顾过去生猪价格走势,2018年之前生猪价格仍处于生猪周期内。但2018年非洲猪瘟的发生导致后续生猪数量大幅减少,随后两年生猪价格也大幅飙升。中原期货研究所所长李娜表示,按照传统的生猪周期供求理论,高价不需要政府干预,产能会有很大提高。但实际上,经历过国家供方改革和多轮生猪周期的行业玩家现在都是专业人士,对明年产能扩张有一个预判,不会因为价格高而集中力量增加产能,可能导致价格快速下跌。所以在多方博弈中,在没有相应风险管理工具的情况下,价格概率会长期保持高位。

“生猪期货正式上市,农户可以提前对冲,利用期货工具配合风险管理。同时,结合生猪价格和生猪周期的影响,未来期货可能会大幅打折。现货价格与未来预期产生共鸣,从而降低从原材料到销售的价格,增加出货的热情。这样可以缩短价格高的时间。”李娜说。

那么生猪期货上市会给行业带来什么变化呢?南华期货农产品分析师赵光宇表示,生猪期货上市将对整个行业的“数量”和“质量”产生积极影响。

从“数量”上来说,目前我国生猪产能已明显恢复,但与非洲猪瘟疫情前相比,生猪产量和猪肉产量仍有较大差距。水产养殖企业在扩大生产中最令人担忧的一个问题是,随着未来产能的释放,养殖利润会变薄,行业的判断相对一致。生猪期货上市后,生猪行业的养殖端可以利用期货工具转移未来价格风险,从而稳定经营和生产,对我国生猪产能的进一步恢复具有重要意义。同样,对饲料和兽药的上游产业,屠宰和食品的下游产业也会起到积极的作用。

在“质量”方面,由于之前生猪市场缺乏统一公平的市场价格,而生猪期货价格发现的功能正好可以填补这一空空白,整个生猪产业链可以根据价格信号合理安排生产经营计划,产业链可以根据价格信号更合理地进行交易,使未来的生猪市场可能变得更加理性,从而理顺长周期视角下的生猪周期波动和短周期视角下的季节性价格波动。此外,生猪期货上市后,参与企业可以通过完善的期货体系优化利润管理。例如,目前,油厂可以通过CBOT大豆、豆油和豆粕等期货合约来管理原材料成本和产出价格变化的风险,然后管理超额利润。那么,未来生猪养殖企业将能够通过豆粕、玉米、生猪等期货合约来管理自己的养殖利润,工业企业将能够通过生猪期货来稳定自己的业务水平,风险管理水平较高的企业在市场份额增加后能够优化自己的产业结构。

“生猪期货上市后,结合期货公司风险管理子公司的场外交易业务,近期还将推出生猪‘保险+期货’模式,进一步提升服务三农金融市场的深度和广度。”赵光宇说道。

关系到近2万亿的产值!生猪期货市场会给行业带来哪些变化?