豆粕市场趋升降温

11月4日消息:昨日，部分地区油厂和贸易商豆粕价格小幅上涨10-40元/吨，整体表现为“涨少跌多”。美国大豆期货价格小幅走低，国内豆粕市场的追逐情绪降温。

中国的采购在早期支持了美国大豆的价格

美元疲软，美国大豆出口需求强劲。中国的大量购买已经成为美国大豆最近崛起的支撑点。截至10月15日，美国2020/2021年出口销售大豆4535万吨，约为美国农业部年度目标的76%。其中，美国对华大豆销售额约占总销售额的55%。这是过去10年第二大销售份额，仅次于2013年的81%。实际出货量证实了这一点。从每周出口检验数据来看，从2020/2021年到现在，每周大豆成交量高于其他年份。

在美国农业部10月份的供需报告中，2020/2021年国内大豆进口量从9900万吨增加到1亿吨。为了履行贸易协议，预计中国11月份仍将保持对美国大豆的高购买量，但与上一次相比，略有下降。

巴西赶上了种植进度

巴西的大豆种植始于每年10月。拉尼娜天气导致巴西部分地区天气干燥，导致大豆种植进度推迟，明年初大豆上市时间也会推迟。然而，最近的降雨有助于加快大豆种植工作。

巴西推迟播种大豆并不意味着产量潜力下降。目前处于初播期，后续种植窗持续到12月。短期干旱影响大豆的播种进度，但对新作物的面积和产量影响不大。StoneX公司预计，2020/2021年，巴西大豆种植面积将同比增长3%，产量将达到创纪录的1.326亿吨，同比增长7%。

饲料生产略有收缩

根据水产养殖业的现状和季节变化，预计11月至12月饲料产量将稳步下降。具体来说，猪饲料产量随着猪生产能力的恢复而增加。9月底全国生猪人口3.7亿，2017年底恢复到84%；可育母猪3822万头，2017年底恢复到86%。在生猪生产能力恢复的带动下，猪饲料产量继续增加。品种方面，母猪产量先增加，仔猪和育肥猪产量后上升。预计从11月到12月，随着生猪的增加，猪饲料产量将进一步增加。

由于养殖利润低，家禽饲料产量下降。今年以来，家禽养殖供大于求的格局明显，鸡禽蛋价格持续运行在低位，养殖亏损。目前，农民正在加快调整过剩产能。

水产饲料产量的季节性下降。水产饲料主要由淡水和海水组成，其中淡水需求季节性明显，海水常年稳定。随着水产养殖在10月后进入淡季，水产饲料产量将在11月至12月呈季节性下降。

这家石油工厂的运转率已恢复到超高水平

根据世界粮仓调查数据，国内港口大豆进口量预计10月份达到866万吨，11月份达到910万吨，均处于同期高位。

2019/2020年，中国进口大豆总量将达到9679万吨，比上年增长16.9%。双节过后，油厂开工率迅速恢复到超高水平。由于长期在巴西压榨大豆利润很好，油厂开始热情高涨。

前期豆粕需求好，发货速度也快。后期由于饲料需求下降，豆粕库存必然会积累。

美国大豆出口量的大幅增加是前期豆粕价格上涨的主要动力。加上恶劣天气、美元走软和通胀预期等因素，美国大豆多头继续入市。但11月，南美大豆主产区降雨量增加，播种进度加快。此外，美国大豆购买高峰已经过去，大豆市场的利润效用有望下降。国内11月份大豆供应充足，油厂压榨热情高，但下游收货意愿不强，豆粕上涨没有更有利的助推，下跌概率高。具体操作上，空豆粕2001合约，入场区间定为3170-3320元/吨，止损区间定为3450-3600元/吨，目标区间定为2800-3100元/吨，持仓控制在资金总额的60%-70%。