未来蛋鸡的利润稳定好吗？
Wind数据显示，截至4月24日，全肉鸡、817只肉鸡、蛋鸡、鸭均有所下降，养殖利润分别为0.09元/羽、0.97元/羽、6.2元/羽和-1.43元/羽。与上个月同期相比，除了蛋鸡，其他的利润下降甚至扭亏为盈，整体利润水平处于历史同期的中低水平。
据商务部监测，4月13日至4月19日，全国食用农产品市场价格较前一周下跌0.1%，连续8周下跌，累计下跌7.5%，其中禽类产品价格小幅上涨。由于春节假期对活禽贸易的限制，对肉禽市场产生了一定的影响。各地区有条件恢复活禽贸易后，肉类和家禽市场经历了集中屠宰，导致价格调整。预计随着屠宰量逐渐企稳，价格有望止跌回升。鉴于生猪养殖恢复期长，国家储备冻猪肉的释放只是阶段性的，畜肉价格高和消费溢出效应仍然支撑着禽、蛋、禽的长期价格。
养殖利润主要来源于养殖成本和鸡蛋价格的共同作用。通过观察鸡蛋价格养殖利润变化图，4月份蛋鸡批次价格基本持平，饲料成本普遍支撑，而蛋鸡养殖利润连续7周保持盈利，盈利水平好于3月份；随着肉禽贸易的稳步复苏，淘汰鸡的退货效率较前期有所提高，而鸡蛋价格整体处于历史同期的适度低位，水产养殖企业的短期现金流压力有所缓解；五一假期临近，鸡蛋价格短期内停止下跌，之后再次走弱。随着返校的推进，预计5月份养殖利润稳定且为正。
从每个月鸡蛋期货价格的走势来看，市场预计从5月到9月将保持逐渐回升的格局，7月到8月和9月的价差较大。总体而言，整体价格运行符合历年季节性规律。蛋鸡价格仍处于历史同期高位，也验证了市场看好市场前景的观点。但考虑到五一假期的备货，鲜鸡蛋价格短期内已经停止下跌，之后再次走弱。因此，我们对端午节假期的市场建议持谨慎态度，市场前景主要看宏观经济走势(CPI食品)和肺炎疫情拐点。
鸡的年龄结构分析
据卓创数据，截至2020年3月，全国蛋鸡13.348亿只，环比增长0.99%，同比增长10.64%。随着新蛋鸡的逐渐增多，鸡的年龄结构也越来越年轻化。根据农村农业部的数据，第一季度鸡蛋产量同比增长1.6%，3月份鸡蛋产量同比增长5.7%。考虑到4月份蛋鸡价格保持历史同期高位，说明养殖企业对4月份育雏鸡补档热情不错，市场看好远月的市场行情。
2019年第四季度饲养鸡2.85亿只，比第三季度的2.59亿只增加10.04%，比去年同期的2.01亿只增加41.8%。预计2020年第一季度新开蛋鸡数量将会增加，这将带来一定的供应压力。考虑到2018年第四季度的补货量少于历史同期，根据蛋鸡养殖周期的计算，预计2020年第二季度可以淘到的老鸡数量将比第一季度减少18%，有望对第二季度淘汰的鸡价形成一定支撑。3月家禽集中淘汰，市场淘汰后，恢复正常节奏，对禽肉、禽蛋价格有利。
考虑到蛋鸡、肉鸡和猪的主要饲料的同源性，以及猪育种的实现周期长，预计猪的短期有效供给将保持稳定和疲软的格局，可洗蛋鸡和鸡蛋将作为植物蛋白转化为动物蛋白的有效渠道，支撑可洗蛋鸡和鸡蛋的价格。
现货价格的季节性分析
3月份鸡蛋现货价格下跌至2687元/500公斤，高价上涨至2942元/500公斤。截至4月29日，4月份鲜鸡蛋最高价涨至3138元/500公斤，最低价涨至2814元/500公斤。对比价格图表可以发现，4月份的高、低价格都高于3月份。随着五一假期临近，鲜鸡蛋价格短暂停止下跌后再次走弱，市场运行态势平稳疲软。总体来说，五一假期的需求带动了预期或者下跌空。自从肺炎疫情以来，整个行业的生产和消费都受到了不同程度的影响。对于鸡蛋来说，除非国内疫情出现拐点，学校开学，工厂全面复工，否则短期配餐的集中消费需求难以释放，蛋农市场的投放情况也难以提振。
4月10日，统计局发布了2020年3月的通胀数据。同比情况:由于市场供应充足，鸡蛋、水产品和新鲜水果价格分别下降5.1%、3.5%和0.2%。总的来说，积极的宏观调控政策下二季度的通缩风险是有限的，也会给目前的鸡蛋价格带来一定的支撑。
整体来看，后市有望回归正常节奏，禽前期积压集中后，蛋价和利润空的影响逐渐消化。鸡蛋和淘汰鸡的消费在返校的预期下逐渐稳定。但受肺炎疫情影响，部分餐饮消费依然疲软。预计5月份鲜蛋整体价格将运行在历史同期的适度低位。
鸡蛋市场前景
5月份蛋鸡饲料玉米预计价格下跌，饲料成本预计保持稳定，对鲜鸡蛋价格普遍支撑；预计随着5月返校的不断推进，鸡蛋消费需求有望改善，但部分餐饮需求仍受限于疫情。预计鲜蛋价格将处于历史同期的适度低位；随着前期家禽积压的集中消除，对禽肉、禽蛋利润空的影响减弱，在市场展望中可以淘到的老鸡数量少于第一季度，一定程度上支撑了鲜蛋价格；预计第二季度生猪整体存量仍将弱于去年，继续有利于家禽、蛋类和家禽的消费需求；随着可育母猪连续六个月的上升，预计对遥远月份的猪价形成一定的收益空。
蛋鸡利润连续7周盈利，利润率较3月份有所提高。4月份蛋鸡价格仍处于历史同期高位，说明市场对未来几个月有一定的乐观预期，对补柱有较好的热情。根据鸡蛋月度价格走势，市场维持5-9月价格震荡的上行预期；预计随着鸡蛋消费量的提高和淘汰鸡退货效率的提高，未来蛋鸡的整体利润将保持稳定和正增长。
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