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分析美国农业部最新报告,大豆供需紧张格局是否有变化

中行期货研究员周鑫宇:在最近的两份美国农业部报告中,种植意向报告对市场有利,而上周五的月度供求报告对市场有一定的利好空效应。从长期来看,全球大豆供应紧张的格局并没有发生明显变化,但短期来看,南美大豆的大规模供应会对美国大豆的短期走势产生一定的压力。在目前的宏观环境下,仍然不建议中长期查看空大豆和石油市场,更多关注市场调整后的阶段性机会。

浙商期货研究中心农产品高级研究员向博:大豆市场供给预测有所上升,但供需紧张格局并未发生实质性变化。短期来看,预计美国大豆仍将以震荡为主,中长期看涨。原因是美国农业部作物面积报告预测,2021年美国大豆种植面积为8760万亩,远低于8999.6万亩的市场预期。如果以后不提高种植面积,预计新的美国大豆产量将难以实现有效增长。除非产量超出预期,否则受天气因素制约很大。一旦未来出现干旱等天气,美国大豆产量将受到影响,供应将继续紧张。

宝成期货农产品高级研究员毕慧:2021年3月底,美国农业部的种植面积意向远低于市场预期,美国大豆种植面积将达到8760万亩,为2018年以来最高水平,但仍低于报告前8999.6万亩的市场预期,也解决了美国大豆和玉米供应紧张的格局。虽然美国大豆播种面积同比略有增加,美国大豆季度库存略好于市场预期,但在今年消费量大幅增加的背景下,美国大豆库存加速见底将在明年年底迎来一个近零库存时代,美国国内外粮食来源之争将处于边缘。

我们需要关注的是,美国今年是否会对进口敞开大门,美国政府是否会针对目前供应紧张的局面采取积极的应对措施,比如限制挤压或减少出口。从最近美国加工厂对大豆粉碎的减缓可以看出美国大豆供应的现状。未来,美国国内压榨厂将被迫从出口商那里购买大豆,或者被迫在美国大豆新年收获前高价进口大豆。如果美国政府限制压榨,那么美国豆粕和豆油的产量规模将面临大幅下降。在阿根廷今年大豆产量预期下降的影响下,阿根廷豆类和成品税上调,也反映了阿根廷国内市场环境的变化,希望阿根廷国内生产能使用更多的大豆。这将意味着,在美国、阿根廷等国为其所有者选择保护措施的背景下,将进一步加剧全球大豆和制成品供应紧张的预期。美国大豆期货价格仍处于易涨难跌的格局。

4月,美国农业部报告称,由于南美和巴西大豆产量增加200万吨至1.36亿吨,以及中国大豆压榨量减少200万吨至9600万吨的双重影响,年底全球大豆库存增加310万吨至8690万吨。尽管2020/21年美国大豆出口数据升至创纪录水平,但美国大豆期末库存保持不变,为1.2亿蒲式耳,与3月份报告的预测一致。在4月份美国农民公布利润空后,美国大豆期货价格立即下跌,但空的调整总体上受到限制。

在两次美国农业部报告的影响发生变化后,市场焦点逐渐转移到春播进度和月度供求报告中大豆和玉米库存的调整上。同时,最终种植面积能否达到美国农业部的预期,将在6月底的最终种植面积报告中得到反映。即使6月底的最终种植面积数据高于3月,也很难改变今年美国大豆和玉米期末库存继续收紧的现状,这表明美国大豆和玉米的供应在未来一年将非常紧张。如果在春播期和作物生长期发生不利的天气灾害,已经紧张的大豆和玉米库存将会更加糟糕。因此,在天气投机热情高于往年的背景下,美国大豆期货价格仍是易涨难跌。

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