玉米等待进一步稳定

由于玉米和淀粉的期货价格都在上周五触底，我们将继续观察本周双方的期货价格是否进一步稳定。上周玉米期货价格走低，还是有多个因素在共振:一是从大宗商品市场整体氛围来看，国内大宗商品市场上周三左右开始出现整体回调氛围，除了化工、黑色等前期强势品种，这些品种原本在年后偏弱。对于饲料原料(豆粕和玉米)，可以说是差一些，玉米和豆粕都受到市场偏差空氛围的影响，跌幅较大；其次，就玉米品种而言，玉米现货和前期期货价格都比较高，玉米期货主合约1月份达到2930元/吨，其他时间都在2800元/吨的区间内。玉米价格高主要造成两方面的影响:小麦等谷物替代饲料的比例和玉米进口的增加。截至3月10日，饲料企业添加玉米的加权平均比例为15%，上周为20%，较上月下降5%。小麦等谷物替代玉米的平均比例为51%。有些企业甚至使用全麦配方。饲料本身处于季节性消费的淡季，加上替代效应，对玉米的需求减少。目前南北港玉米价格倒挂，北港运玉米南港利润为负。南方港口对国内玉米的需求很少，所以他们寻求更多的玉米进口。以上数据也验证了这一点。3月12日那一周，广东口岸国内玉米库存减少，进口库存增加。此外，近期全国玉米投放的频率和数量都比较高，东北地区卖粮的情绪也有所好转，市场玉米供应量增加；最后，年后市场可能会以空猪瘟疫情的饲料需求逻辑进行交易，因此玉米饲料需求疲软的逻辑成为制约玉米期货价格的重要因素。导致市场供给增加，需求减少，年后玉米期货价格相对疲软。另一方面，玉米盘还是有一定支撑的，比如深加工企业对补货的需求。目前处于玉米深加工企业的补货期，对玉米的需求比较大。同时，如果玉米现货价格继续下跌，与小麦的价差缩小，市场可能会再次增加玉米需求。综上，本周我们将继续观察玉米盘期货价格是否会进一步企稳。