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巨大的圈地不仅让生猪期货难以熨平生猪周期

万亿美元的生猪市场终于迎来了生猪期货上市。

散户主导的国内生猪养殖结构使得生猪周期非常明显。无法准确估计产能和价格,这也使得整个行业的利润在大幅上涨和下跌之间波动。生猪期货受到证监会的高度期待,被认为对促进生猪价格机制的形成和生猪产业的发展发挥了积极作用。

然而,中国商报记者在采访中了解到,大多数人仍然认为猪的周期仍然会存在很长一段时间,猪的期货不能从根本上解决行业内的供需矛盾。从目前来看,生猪期货上市后已经暴跌,2021年猪肉价格仍将下跌。但是龙头企业还在扩张。新希望披露的最新股权激励计划显示,公司计划在2020年800万员工产量不变的前提下,确保2021年释放2500万员工,挑战2022年3000万员工和4000万员工的目标。

“中国的生猪养殖业还处于圈地阶段。尤其是大型龙头企业现在正处于抢占市场份额的阶段,这与生猪的价格和利润无关,而是与策略有关。熨平猪循环的作用要到几年后才能得到。”牟毅咨询公司首席顾问、中加荣达投资公司董事长王中告诉记者。

巨大的圈地不仅让生猪期货难以熨平生猪周期

测试水的行业领导者

自1月8日上市以来,生猪期货连续几个交易日大幅下跌。1月8日,上市的三个合约全部下跌;1月11日,生猪期货在一个下跌的市场中重新出现;1月12日,生猪期货主合约开盘后震荡下跌。

“该公司已经成立了一个专门的团队,将在未来通过生猪期货进行对冲。”2021年1月12日,文股份相关负责人告诉记者。

在1月5日晚公布的交易规则中,文股份、沐源股份、正邦科技、新希望、中粮肉、奥农生物等多家生猪养殖上市公司的交割仓库和子仓库成为指定交割仓库。

1月7日,大连商品交易所公布了3个生猪期货合约的基准价:流花2109合约30680元/吨,流花2111合约29680元/吨,流花2201合约28680元/吨,分别对应于2021年9月、11月和2022年1月交割的生猪期货。

但生猪期货自1月8日上市以来,已经连续几个交易日大跌。1月8日,上市的三个合约全部下跌;1月11日,生猪期货在一个下跌的市场中重新出现;1月12日,生猪期货主合约开盘后震荡下跌。

云台资本创始合伙人、首席经济学家傅立春告诉记者,生猪期货具有市场价格发现和套期保值功能,对生猪养殖业意义重大。

以生猪期货LH2109主合约为例,1月12日收盘价为25830元/吨,折算成kg价,2021年9月生猪价格为25.83元/kg。2020年12月,商品猪售价在30元/公斤左右。

以上价格与2021年9月生猪行业预估价25元/公斤基本相似。光大期货生猪研究员孔对媒体表示,2109生猪期货主合同在上市首日大幅下跌,更符合基本面的实际情况。

国信证券在研究报告中提到,生猪期货价格一方面在一定程度上反映了未来现货价格的走势,生猪产业链中的企业可以从中了解供需两端的需求,合理规划产能。另一方面,企业以合适的价格购买生猪期货进行套期保值后,可以有效控制价格侧的风险,安心提升产能,避免市场情绪的干扰。

目前,大型龙头企业已经开始行动。沐源集团总裁助理袁告诉记者,沐源生猪集团的配送仓库和子仓库成为指定配送仓库。

他提到,沐源已经计划成立自己的期货交易团队,由证券部管理。相关信息显示,2020年4月,沐源已开始招聘期货分析师、交割经理和期货交易岗。“但是,我们还没有做具体的业务。”袁对说:

早在2020年12月中旬,在回应投资者调查时,沐源股份就提到生猪期货是一种市场价格发现工具,根本无法解决行业内的供需矛盾。该公司对用生猪期货合约对冲持谨慎态度。

浙江大型屠宰企业华通也有回应。该公司认证机构翁永华告诉记者,该公司也成立了相关团队,但尚未开始实践。目前尚不清楚生猪期货上市对产业链上下游的影响。

此外,文股份、新希望、正邦科技、将全部入市参与生猪期货交割业务。

烫猪周期?

许多期货机构分析师认为,生猪期货将有效地熨平生猪周期。许多行业分析师告诉记者,生猪期货基本不会影响龙头企业的扩张步伐。

生猪期货一上市,立即受到外界的强烈关注。许多期货机构分析师认为,生猪期货将有效地熨平生猪周期。

卓创信息的分析师张丽丽认为,将猪的周期与产能周期进行比较,并认识到其客观性,是了解这个行业的前提。猪自身的生长和养殖特点导致的产能周期性波动是影响生猪价格的最重要因素。它不仅是价格周期,也是利润周期和价值周期。

“不管生猪期货是否存在,生猪周期永远无法消除,但它可以在期货交易的影响下稳定市场价格波动,降低价格波动的风险。”这是张丽丽向记者提供的《卓创信息研究报告》中所说的。

按规格,生猪期货交易单位为16吨/手,约133头成品猪。这个数字基本上是目前一辆卡车运输生猪的载重量。此外,生猪期货实行交易限额制度,非期货公司会员或客户在所有生猪期货合约上的持仓数量一天不得超过500手。

“只有一辆车,一辆车大概是133,而且还限仓库。在中国,一年有5.6亿头猪,这个交易量太有限了。”张丽丽告诉记者。

对于中小型水产养殖企业和散户来说,王中提到他们对期货的了解和认识很少,生猪期货的进入门槛很高,很难参与。记者随机采访了河南省几家小型水产养殖企业,大部分表示不了解相关规定,不想参与。

国信证券研究报告认为,生猪期货的出现可以降低养殖风险,有利于规模化养殖,规避生猪价格风险,合理规划产能。

不过,许多行业分析师告诉记者,生猪期货基本不会影响龙头企业的扩张步伐。根据新希望披露的最新股权激励计划,基于2020年的实际经营业绩,新希望2021-2023年放出的生猪数量增长率应不低于100%、300%和700%。

根据之前新希望发布的12月生猪销售简报,公司2020年销售生猪829.25万头,收入250.08亿元。基于这个数据,到2023年,新希望猪的数量将达到6634万头。从历年年报数据来看,希望2016年至2020年生猪放量分别为116.69万头、239.96万头、255.37万头、354.99万头、829.25万头,总体增长势头较快。

此外,沐源、新五峰、大北农都有扩张计划。王中认为,行业龙头企业未来不会根据生猪价格调整扩张步伐。目前是行业抢占市场份额的时候了。是否扩张与利润无关,与战略有关。

翁永华提到,公司已经开始控制上游布局的规模,目前只是在一些地方进行战略布局的扩张。数据显示,该公司于2020年12月29日宣布,已与鸡西县人民政府签订合作框架协议,计划投资约10亿元建设年产12.5万头育肥猪、1万头母猪的优质生猪养殖基地。

据卓创信息研究报告显示,我国生猪养殖相对分散。2016-2019年,前三大业务规模的市场份额从3.21%上升到6.35%,前十大业务规模的市场份额从4.35%上升到8.24%。浓度很低,未来还有很大提升空。

对于生猪养殖业来说,生猪周期的核心在于行业供需矛盾。如果龙头企业忽视利润,为了抢占地盘而选择继续加码布局,未来的行业波动还会继续。

“对生猪期货的研究应该从现在开始,而不是从未来开始。生猪期货的影响肯定是巨大而深远的,但不会一蹴而就。会经历一段时间。”王中说。

巨大的圈地不仅让生猪期货难以熨平生猪周期