“高光”之后，上市猪企将继续扩张，“猪周期”进入下半年？

猪肉价格在下降吗？

日前，养猪大户唐人神董事长陶义山在接受采访时表示，生猪价格千载难逢，随着新一轮生猪周期的开始，生猪产能将面临过剩现象。到2022年，国内肉类价格将降至每公斤10元甚至4-5元。

消息一出，9月7日开市，猪肉股集体下跌。沐源股份和双汇发展下跌超过5%，新希望和海达集团下跌超过8%，正邦科技逼近跌停，天邦股份下跌。

受非洲猪瘟和新冠肺炎疫情影响，今年上半年猪肉价格经历了一段快速增长期。根据朱一通的数据，全国生猪价格达到40.31元/公斤的峰值。截至2020年9月6日，全国生猪价格保持在36.65元/公斤的历史高位。按全成本17元/公斤计算，平均屠宰重量120公斤，第一次平均利润达到2358元。

在如此大的背景下，猪肉股也迎来了一个“亮点时刻”。3月以来，猪肉概念指数从2058.54上升到3085.72，近期有所下降。

其实不仅仅是猪肉价格和猪肉指数在上涨，猪肉企业的业绩也在上涨。截至9月10日，猪肉概念股旗下的33家企业均公布了中期业绩，超过70%的企业实现了利润增长。

超过70%的生猪企业实现了增长

上半年33只猪肉概念股总营收4294.04亿元。除去万科(万科主营业务是房地产)，其余32家公司总收入2830.54亿元，平均收入88.45亿元；利润总额(基于归属于母亲的净利润)315.16亿元，平均利润9.85亿元。

新希望(000876)以446.96亿元的营收排名第一，其次是双汇发展(000895)营收363.73亿元，文股份(300498)营收359.68亿元排名第三。

包括上述三家企业，13家企业上半年营收超过50亿元人民币，占比40.63%。其中，8家企业收入超过100亿元。

从同比变化率来看，23家企业收入同比增长，占比71.88%，其中7家企业收入增长超过50%。沐源股份有限公司(002714)和落牛山股份有限公司(000735)涨幅居前，同比增速分别为193.76%和154.86%，是仅有的两家同比增速超过100%的企业。

上述新希望、双汇发展、文股份的同比变动率分别为26.64%、42.99%和18.18%。

利润方面，上半年7家企业实现利润超10亿元，占比21.88%。其中，沐源盈利107.84亿元，为第一利润，也是唯一盈利超过100亿元的企业。其次是文股份，盈利41.53亿元，新希望以盈利31.64亿元位列第三。

从同比变化率来看，23家企业上半年实现利润增长，占比71.88%。其中利润超过100%的企业有16家。沐源、大北农(002385)、新五峰(600975)、傲农生物(603363)的利润增幅均超过10倍。

沐源股份利润同比增长7026.08%，成为利润增长最快的企业。大北农户同比增长2556.20%，新五峰利润同比增长2384.61%。

“辉煌”过后，猪企在下半年迎来了“战场”布局。各企业8月份发布的销售简报显示，扩张仍然是很多生猪企业的选择。

“下半年”继续扩大

截至9月10日，8月份已有多家上市生猪企业发布销售简报，大部分生猪企业扩大了销量，并表示将继续扩大销量。

具体来说，正邦科技8月份销售生猪107.12万头，比上个月增长17.47%，同比增长232.93%；新希望8月份销售生猪67.86万头，同比变化25%，同比变化92%。生猪销量同比大幅增长；唐人神8月份销售了10.7万头生猪，同比增长30.3%，同比增长47.4%。

对于后续产能规划，正邦科技公司表示:“我们正在朝着每年900-1100万头的目标努力。”

新希望也朝着每年屠杀800万人的目标前进。据悉，新希望第三季度的屠宰目标为200万头，第四季度为400万头，7、8月份共计122.05万头。为实现目标，新希望9月需要屠宰77.95万头，第四季度月平均屠宰133.33万头。

在半年报中，天邦将其年度销售目标从350万台下调至300万台。1-8月，天邦售出160.91万台。之后需要月均销量34.77万台，1-8月月均销量20.11万台。

也有一些企业8月份销量下降，但并没有停止扩张。例如，温的股票在8月份卖出了71.97万头猪(包括猪和新鲜产品)，获利32.16亿元。8月份销售额环比下降2.56%，同比下降36.72%；对于公司生猪销量同比下滑的原因，文股份解释，主要是前期整体降苗、饲养密度降低、种猪增多所致。

沐源股份8月份销售生猪163.4万头，较7月份的181.6万头下降10.02%。至于销量下降的原因，沐源没有给出太多解释。然而，该公司已经建立了两个新的子公司来经营牲畜饲养、销售和牲畜饲养。

今年猪肉价格将保持高位

至于生猪企业的扩张，业内有人认为，大型企业在9月和10月打压生猪价格，11月和12月生猪价格难以预测。但散养室外仔猪盈亏线在30元/公斤左右，年末猪的低价可能在30-31元/公斤左右，散养户可能不愿意出售或过度出售，可能导致猪价反弹。

自2018年8月非洲猪瘟首次爆发以来，我国生猪生产受到较大影响，呈现明显下降趋势。中国政府网数据显示，2018年疫情爆发后，中国可育母猪数量持续下降，从2018年初的3400万头下降到2019年9月的1913万头，然后开始逐渐恢复。

2019年10月，我国可育母猪存量较上月首次转正，2020年6月同比呈正增长。按生长周期计算，2019年10月开始饲养母猪，从配种到怀孕，再到喂养和育肥仔猪，大概需要11个月，对应今年9月份的商品猪屠宰。

一些分析师表示，9月下旬生猪屠宰量的增加可能会压低生猪价格。由于北方市场产能释放，生猪数量不断增加，猪肉价格最近确实有所回调。华西证券研究报告指出，在持续超高利润的刺激下，生猪产能将迅速增加，周期性下降趋势已经确立，至少会持续到2022年。

除了生猪数量增加，非鼠疫苗也进入试生产阶段。如果疫苗能够快速有效地投入使用，将会加快生猪市场容量的恢复进程，进而制约生猪价格在长期市场上的走势。

方正中期期货的车表示，鉴于2020年可供屠宰生猪同比下降，生猪市场的价格中心在这一年将保持高位。随着产能长期逐步恢复，“猪周期”将进入下半年。从2020年底到明年，甚至更长时间，生猪价格预计将处于长期下行阶段。

东方证券的张斌梅也认为，目前猪周期的顶部已经出现，但差距仍然存在。从明年上半年猪价还在高位运行来看，随着总公司养殖成本的不断下降，养殖利润还是可观的。

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