豆粕的上涨主要体现为成本驱动，市场交易受到约束且理性

昨晚的报道出乎意料。面积和库存数据都低于预期，报告绝对有利可图。

先把数据放一边。美国农业部预测，20/21年美国大豆播种面积为8382.5万亩，低于市场平均预测的8471.6万亩和3月份报告预测的8351万亩。19/20年实际播种面积7610万亩。截至6月1日，美国大豆库存为13.86亿pu，低于13.92亿pu的市场预期，至17.83亿pu；其中，农场存量6.33亿pu，与7.3亿pu持平；农场外库存7.53亿斤，库存10.53亿斤。

报道后，市场处于沸腾状态。毕竟美国大豆和豆粕长期在低位波动，市场急需引导。这份报告无疑给了公牛一记强心针。

不过从今天白盘和连续饭的走势来看，个人认为市场交易情绪还是比较理性的。M09相对70元的上涨反映了美国大豆上涨的成本侧驱动，市场没有交易情绪和长期预期。

短期来看，今天豆粕持续增长的可持续性有待验证。首先，除了区域报道，本身成长期的天气推测还是缺乏题材。部分州干旱不足以交易，短期持续上涨缺乏动力。其次，国内豆粕现货压力依然存在，库存将在7月中旬之前继续对现货和盘面施加压力。预计今日上涨后，连续餐将进入短期高位波动趋势，关注[2850，2900]的表现。

但中期来看，美国大豆和豆粕低估值的逻辑将保持不变。区报后市场关注生产区天气和中国采购，生产区天气看天气。但就“中国采购”而言，一方面南美销售枯竭，后期国内对美国豆的需求增加；另一方面，南美的高溢价有助于美国大豆向中国报价。就连这顿饭也锚定了美国豆，并以成本价驱动它。

市场信息

1.【国内拍卖入库】2017年国内大豆7月3日上午10点拍卖入库，数量62641吨。7月3日上午10点，2018年四级菜籽油拍卖入库，数量17172吨。7月3日上午10时30分，2018年进口的大豆原油拍卖入库，数量15458吨。

2.【巴西大豆】Anec将6月份巴西大豆出口预测下调至1190万吨，前一周预计为1260万吨；预计7月份巴西大豆出口量为725万吨。ANEC将2020年巴西大豆出口预测值提高至7800万吨，高于4月份7300万吨的预测值。

3.【机构预估】迈克尔·科多尼尔博士预估20/21美国玉米产量为156.5亿pu，单位面积产量为179.5 pu美国大豆产量预计51 pu，产量42.9亿pu，前景预计中性；它说，尽管当地干旱，这不足以引起对大豆作物生长的关注。

4.【巴西大豆】2019/20年巴西农民卖出了90%的大豆产量，2021年预售了近40%的大豆产量。2020/21年，农民将利用他们的利润投资作物生产。他们已经购买了下一个作物所需的大部分投入，并可能在2020/21年支付了作物的费用。目前，超过一半的新作物仍有待出售。

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