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生猪产业链的变化开始显现:生猪企业分化,屠宰企业竞相布局整个产业链。

  国内猪价阴跌3个月后在5月下旬出现短暂反弹,但反弹力度较弱,或难以真正反转。不过,出栏缺口短期内仍然存在,猪价高位下挫之下,生猪养殖仍有较大利润空间,出栏量成为猪企盈利关键。此时,头部猪企出栏量增长分化,12家猪企中出栏量跌幅超30%的有7家,其中温氏股份出栏量跌幅高达60.18%。
  
  出栏缺口影响下,屠宰企业为保原材料供应布局养殖,猪企受“调猪”改“调肉”政策影响大规模新上屠宰。行业专家认为,生猪养殖与屠宰行业或出现历史性变化,在一定时期内,全产业链扩张顺应行业规模化整合趋势,龙头企业优势明显,但在未来的猪周期下行区间,屠宰与养殖企业或将面临考验。
  
  出栏量缺口
  
  能繁母猪为生猪养殖的源头,未来一定时期内的生猪产量与能繁母猪存栏量关联紧密,现如今,我国能繁母猪存栏量处于低位。
  
  2017年至2018年上半年,受猪周期下行影响,我国能繁母猪存栏量缓慢下行,2018年8月出现非洲猪瘟后,能繁母猪存栏加速淘汰。中国政府网数据显示,2017年初,我国能繁母猪存栏量为3651万头,2018年8月淘汰至3145万头,至2019年9月已加速淘汰至1913万头。
  
  2019年9月至2020年3月,我国能繁母猪存栏量开始恢复,由1913万头增至2164万头,但能繁母猪存栏量仍处于相对低位,而母猪数量则直接决定十个月后的出栏量。
  
  某养殖行业上市公司人士告诉财联社记者:“每头猪从母猪怀孕到产仔需4个月,后经1个月哺乳期、1个月保育期、4个月育肥期后方可出栏。由于产仔数量存在生物极限,我国散养户PSY(每年每头母猪出栏肥猪头数)约15左右,牧原股份等大型企业PSY在22至25之间。”
  
  按照2020年3月2164万头母猪存栏,以及我国平均母猪PSY为17左右测算,大约对应2021年1月我国生猪出栏量为3.68亿头,而国家统计局数据显示,2017至2019年我国生猪总出栏量分别为6.88亿头、6.93亿头、5.44亿头。
  
  生猪养殖行业内多家企业均向记者表示:“现在政府、企业、散养户都在致力于猪群数量恢复,随着产能的逐渐恢复,国内生猪出栏量预计一年左右可恢复至正常水平,但种群恢复是一个过程,不可能一蹴而就。”
  
  猪价阴跌
  
  生猪出栏量缺口仍将在一定时期内持续,但需求端受到新冠疫情较大影响,猪价持续高位下行。
  
  屠宰企业开工率与终端需求量直接关联,卓创数据显示,屠宰企业开工率在春节期间跌至冰点,节后恢复速度远低于往年同期。2月下旬至5月份,国内重点屠宰企业平均开工率为17%至18%左右波动,同比下滑近50%。
  
  受此影响,猪价自2月开始持续阴跌。中国畜牧业信息网数据显示,22省市的生猪平均价由2月14日的38.32元/KG跌至5月15日的28.68元/KG,跌幅25.16%。
  
  5月下旬,猪价突然出现反弹,截至5月29日,猪价从5月27日的27.61元/KG上涨至29.23元/KG,上涨5.87%。对于反弹,养殖行业人士认为:“需求端逐步恢复加之五一备货完成消化,市场抛售行为减少,猪价又恢复到缺猪的底层供需关系上,所以出现反弹。”
  
  对于反弹能否持续,行业人士并不乐观。某大型流通商告诉财联社记者:“需求虽有恢复,但相对往年仍相对较弱,且供需不匹配问题凸显,大体重压栏肥猪供应较多,但市场更愿意接受正常体重出栏的薄膘猪,薄膘猪虽供应短缺,但压栏大猪销售不便,越是难卖养殖户越需要加速大猪出栏,大猪出栏叠加需求较弱,短期价格只是反弹,还不是反转。”
  
  不过,虽不看好反转,但下跌空间或也较为有限,行业人士补充称:“肥猪消耗已经持续了几周,市场上普遍认为肥猪已消耗一半左右,生猪供给基本面仍然偏紧,预计中期跌幅有限,大猪出栏后期或再次迎来上涨。”
  
  相较110KG至120KG的正常生猪出栏体重,现今的生猪出栏均重已出现下行,但仍处于高位,压栏大猪消纳仍未结束。卓创资讯数据显示,5月18日至24日,生猪出栏均重为130.84KG/131.02KG;涌益咨询数据显示,同期生猪出栏均重为133.24kg/134.61kg。在4月20日至26日,卓创资讯生猪出栏均重数据为132.95KG/132.94KG涌益咨询数据为134.79KG/134.48KG。
生猪产业链的变化开始显现:生猪企业分化,屠宰企业竞相布局整个产业链。    猪企出栏增量出现分化
  
  无论价格是反弹还是反转,养殖行业仍有较大利润空间。
  
  按照我国相关规定,生猪价格和主要饲料玉米的价格比值在5.5比1时,生猪养殖基本处于盈亏平衡点,养殖行业内也会使用6:1作为盈亏平衡点,该比值越大,说明生猪售价与主饲料玉米之间的利润空间越大,反之,低于6:1或5.5:1时则代表养殖户可能面临亏损。
  
  Wind资讯数据显示,2020年5月22日至29日,全国猪粮比价为13.94,较去年同期的7.87上涨77.13%。行业人士告诉记者:“自繁自养的养殖成本较以往有所提高,主要在于为防控非洲猪瘟,在消毒、兽药等方面的投入加大。现在每头猪出栏利润大约在1500元至1700元左右。”
  
  在仍有较大利润空间的情况下,猪企出栏量直接决定利润水平。数据显示,2020年1至4月,12家上市猪企10家销量下滑,但所有上市猪企的销售收入全部上涨,其中牧原股份生猪销量最高,为381.1万头,但温氏股份收入最高,为135.82亿元。
  
  值得注意的是,12家上市猪企的出栏量增速开始分化,除大北农无历史数据外,仅有新希望与傲农生物出栏量同比正增长,牧原股份与天康生物小幅下滑,温氏股份虽销售收入最高,但出栏量跌幅高达60.18%,包括温氏股份在内,出栏量跌幅超30%的有7家。
  
  猪企上屠宰 屠企上养殖
  
  养猪仍能保持一定利润空间,与猪价仍存在缺口有着直接联系,在出栏量存在缺口时,屠宰企业也面临原材料生猪紧缺、屠宰量锐减的困境,财务数据显示,屠宰龙头双汇发展一季度屠宰量锐减64.78%。
  
  为保证猪源供应,屠宰企业开始新增养殖产能。4月28日,双汇发展公告称,公司将募集70亿元建设生猪养殖及肉鸡产业化项目,其中生猪养殖项目预计投入募集资金9.9亿元,总投资规模为12.57亿元,项目建成后预计年出栏生猪50万头。
  
  关于为何要上马养殖项目,双汇发展在公告中称:“在经历非洲猪瘟之后,我国养殖业和屠宰业将发生历史性变化,猪肉和鸡肉产业将加速整合。目前,公司畜禽养殖业务与屠宰和肉制品业对原材料的需求相比,仍存在较大的差距,一定程度上增加了主业对资源的把控难度和对成本的控制难度。公司发展养殖业,有利于增强公司对产业链上游的影响力和对畜禽市场的洞察力,有利于减少原料外部采购依赖,增加对主业原材料的供应。”
  
  此外,龙大肉食也设立了“雄心勃勃”的养殖扩张计划。资料显示,2020年龙大肉食生猪出栏量计划为40-60万头,并拟在2024年实现年出栏350万头的生猪养殖扩张计划。
  
  屠宰企业向上游养殖扩张时,养殖企业也在布局下游屠宰。
  
  日前,牧原肉食总经理徐绍涛补充称:“我们现在规划的屠宰产能超过2000万头,在建的内乡屠宰场七月底八月初投产,正阳屠宰场八月底九月初投产,均为200万头产能,其他屠宰产能规划重点和养殖项目进行匹配,区域主要集中在东北、河南、山东。”
  
  行业人士向记者表示:“牧原股份要搞屠宰与产能分布有关,牧原股份的养殖产能主要在河南、山东、黑龙江等地,这些地区主要是产区。以前活猪直接调运,厂区分布在哪影响不大,现在‘调猪’要转向‘调肉’,活猪运输受限,转而改为就地屠宰、冷链运输、冰鲜上市,牧原股份若不自备屠宰,随着养殖产能扩张,或面临被区域内屠宰产能‘卡脖子’的窘境。”
  
  牧原股份董秘秦军也曾表示:“我国的屠宰产能分布主要以销区为主,像河南这种生猪产区,优质的屠宰产能是稀缺、不足的,市场本身存在这方面需求。”另外,秦军还表示:“牧原的屠宰以消化自有养殖产能为主。”
  
  除牧原股份外,天邦股份在2019年募资42亿元建设1000万头生猪屠宰及肉制品加工项目,天邦股份官网显示,天邦股份首个500万头生猪屠宰深加工项目在5月25日正式开工。
  
  关于猪产业链企业争相布局全产业链,某行业资深专家认为:“现在可能确实在行业历史性变化的前期阶段,未来生猪养殖行业的规模化整合或将加速,头部企业在管理能力、疫病管控、资金杠杆、生产效率等方面都有较大优势,龙头企业的优势可能会更明显。不过,在我国的国情下,真正消灭猪周期的道路可能还很漫长,未来的周期下行期间,养殖企业和屠宰企业可能都会面临考验。”国内生猪价格在下跌三个月后于5月下旬短暂反弹,但反弹乏力或难以逆转。但是,短期内屠宰差距依然存在。在生猪高价格下跌的情况下,生猪养殖依然有空的大利润,出栏量成为生猪企业盈利的关键。此时头猪企业的出栏量有所增加和分化,12家猪企业中出栏量下降超过30%,其中文股份的出栏量下降高达60.18%。

在屠宰缺口的影响下,屠宰企业为了保证原料供应而进行养殖,生猪企业受到“调猪”到“调肉”政策的影响。行业专家认为,生猪养殖和屠宰行业可能会发生历史性变化。在一定时期内,整个产业链的扩张符合产业大规模整合的趋势,龙头企业优势明显。但在未来生猪周期下行期,屠宰养殖企业可能面临挑战。

母猪产量的差距

是养猪的源头。未来一定时期内的猪产量与可育母猪的存栏量密切相关。现在国内能繁育的母猪存量处于较低水平。

从2017年到2018年上半年,由于生猪周期下行的影响,我国可育母猪数量缓慢下降。2018年8月非洲猪瘟出现后,可育母猪数量加快。中国政府网数据显示,2017年初,中国可育母猪数量为3651万头,2018年8月淘汰至3145万头,2019年9月加速至1913万头。

2019年9月至2020年3月,我国可育母猪数量开始回升,从1913万头增加到2164万头。但可育母猪数量仍处于较低水平,母猪数量直接决定了十个月后放出来的母猪数量。

一位来自水产养殖行业上市公司的人士告诉彩联记者:“每头猪怀孕产仔需要4个月,哺乳1个月,哺乳1个月,育肥4个月后即可放生。由于产仔数的生物限制,中国散养户的PSY(每头母猪每年肥猪数)约为15头,而沐源股份等大企业的PSY在22-25头之间。”

根据2020年3月2164万头母猪的存栏量,以及中国母猪平均PSY数约为17头,对应于2021年1月的3.68亿头猪,而国家统计局的数据显示,2017年至2019年,中国猪的总数分别为6.88亿头、6.93亿头和544头。

养猪行业很多企业告诉记者:“现在政府、企业、散养户都在致力于猪只数量的恢复。随着生产能力的逐渐恢复,家猪被放生。预计该数量将在大约一年后恢复到正常水平,但人口恢复是一个不可能在一夜之间实现的过程。”

生猪价格下跌

生猪屠宰缺口将持续一段时间,但需求方受新冠肺炎疫情影响较大,生猪价格继续高位下跌。

屠宰企业的开工率与终端需求直接相关。据卓创数据显示,春节期间屠宰企业运营率降至冰点,节后回收率远低于往年同期。2月下旬至5月,国内重点屠宰企业平均开工率在17%至18%之间波动,同比下降近50%。

受此影响,生猪价格自2月份以来持续下跌。中国畜牧信息网数据显示,22个省市生猪平均价格从2月14日的38.32元/KG下降到5月15日的28.68元/KG,降幅为25.16%。

5月下旬,生猪价格突然反弹。截至5月29日,生猪价格从5月27日的27.61元/KG上涨至29.23元/KG,涨幅5.87%。对于反弹,水产行业认为:“需求侧逐渐恢复,5月1日放养被消化,市场抛售行为减少,生猪价格回归到生猪底层供求关系,出现反弹。”

业内人士对反弹的可持续性并不乐观。一家大型经销商告诉财联社:“虽然需求有所回升,但与往年相比仍相对疲软,供需不匹配问题突出。一般重条的肥猪供应量比较多,但市场更愿意接受正常体重的瘦猪。瘦猪虽然供不应求,但卖大猪不方便。越难卖,农民越需要加快大猪的屠宰速度。对大猪的叠加需求较弱,短期价格仅反弹

但虽然不看好反转,但下跌空有时是有限的。业内人士补充说:“肥猪的消费已经持续了几个星期,市场上普遍认为肥猪消费了一半左右。生猪供应基本面依然吃紧,中期跌幅预计有限。大猪可能会在屠宰的后期再次崛起。“

相对于110KG到120KG范围内的猪的正常屠宰重量,猪的平均屠宰重量有所下降,但仍处于较高水平,大猪的消费还没有结束。卓创信息数据显示,5月18日至24日,生猪平均体重为130.84kg/131.02kg;根据永益咨询的数据,同期生猪平均屠宰量为133.24kg/134.61kg,4月20日至4月26日,卓创信息发布的生猪平均屠宰量为132.95KG/132.94KG,永益咨询数据为134.79KG/134.48KG,
生猪企业屠宰增量存在分化

无论

根据我国相关规定,当生猪价格与主饲料玉米价格之比为5.5:1时,生猪养殖基本处于盈亏平衡点,在养殖业中也会以6:1作为盈亏平衡点。比例越大,生猪售价与主饲料玉米的利润空越大,反之,低于6:1或5.5: 1

Wind信息数据显示,2020年5月22日至5月29日,全国生猪食品价格为13.94,较去年同期的7.87上涨77.13%。业内人士告诉记者:“自繁自养养殖的成本比过去有所增加,主要是因为防治非洲猪瘟的消毒和兽药投入增加。现在每头猪的利润在1500元到1700元左右。“

在利润仍然很大的情况下空,生猪企业的屠宰量直接决定利润水平。数据显示,2020年1-4月,12家上市生猪企业中有10家销量下降,但所有上市生猪企业的销售收入都有所增加。其中,沐源股份销量最高,达381.1万头,文股份收入最高,达135.82亿元。

值得注意的是,12家上市生猪企业的出栏量增速开始分化。除了大北农户,没有历史数据,只有新希望和敖农生物屠宰量同比正增长。沐源股份和天康生物小幅下跌。虽然文的股份销售收入最高,但出栏量下降高达60.18%,其中文的股份下降超过30%

生猪企业去屠宰屠宰企业养殖

生猪饲养仍能保持一定的利润空,这与生猪价格的差距直接相关。当出栏量出现缺口时,屠宰企业也面临着生猪短缺、出栏量急剧下降的困境。财务数据显示,屠宰龙头双汇在第一季度发展

为了保证生猪供应,屠宰企业开始增加养殖能力。4月28日,双汇发展宣布融资70亿元建设生猪养殖和肉鸡产业化项目,其中生猪养殖项目预计投资9.9亿元,总投资规模12.57亿元。项目建成后,预计每年屠宰猪50万头。

至于为什么要启动养殖项目,双汇发展在公告中表示:“非洲猪瘟爆发后,中国的养殖业和屠宰业将发生历史性的变化,猪肉和鸡肉产业的融合将加快。目前,公司的畜禽养殖业务与屠宰及肉制品行业对原材料的需求仍有很大差距,在一定程度上增加了主营业务中控制资源和成本的难度。公司发展水产养殖,有利于增强公司对产业链上游的影响力和对畜禽市场的洞察,有利于降低对原材料外部采购的依赖,增加主营业务的原材料供应。”

此外,龙达肉类公司还制定了“雄心勃勃”的养殖扩张计划。数据显示,2020年龙达肉猪计划屠宰量为40-60万头,2024年计划实现每年350万头的生猪养殖扩张计划。

屠宰企业向上游扩张时,水产养殖企业也在下游屠宰。

近日,沐源肉类总经理许绍涛补充道:“我们现在计划的屠宰能力超过2000万头,在建的内乡屠宰场将于7月底8月初投产,正阳屠宰场将于8月底9月初投产,产能200万头。其他屠宰能力规划重点与水产养殖项目相匹配,区域主要集中在东北、河南、山东。”

业内人士告诉记者:“沐源股份的屠宰与产能分布有关,沐源股份的养殖能力主要在河南、山东、黑龙江等地,这些地方是主要产区。以前生猪都是直接运输,厂区分布影响不大。现在‘调猪’要转向‘调肉’,生猪运输受限。而是就地宰杀,冷链运输,冷藏。如果沐源股份不自带屠宰,随着养殖能力的扩大,还是面临着被屠宰能力“卡在脖子”的困境。”

沐源股份有限公司秘书长秦军也表示:“中国屠宰能力的分布主要在销售区域。在河南这样的生猪产区,优质屠宰能力匮乏,不足。市场本身就有这个需求。此外,秦军还说:“沐源的宰杀主要是为了消化自身的繁殖能力。“

除了沐源股份,天邦股份在2019年融资42亿人民币,打造一个1000万头猪的屠宰加工项目。据天邦股份官网消息,5月25日,天邦股份首个500万头生猪屠宰深加工项目正式启动。

对于生猪产业链中的企业竞相布局整个产业链,某行业资深专家认为:“现在可能处于行业历史变革的初期,未来生猪养殖行业的大规模整合将会加快。龙头企业在管理能力、疾病控制、资金杠杆、生产效率等方面都有很大优势,龙头企业的优势可能更明显。然而,在中国的国情下,真正消除猪循环的道路可能仍然很长。在未来周期的下行期,水产养殖企业和屠宰企业可能面临挑战。"

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生猪产业链的变化开始显现:生猪企业分化,屠宰企业竞相布局整个产业链。