五月的大豆来了，你会怎么处理豆粕？

本周山东省豆粕现货价格3100元/吨，较上周下降20元/吨；江苏价格3010元/吨，低于上周的150元/吨；东北价格3100元/吨，低于上周的130元/吨；天津价格3090元/吨，比上周下降3160元/吨；广西报价2900元/吨，较上周下降40元/吨。虽然本周价格明显低于上周报价，但仍远高于去年同期。本周国内油厂开工率持续上升，但国内供应依然紧张。油厂门口有无数的商贩在等调度，压车情况非常严重。

进入5月后，大量大豆将抵达香港。这是我们最近听到最多的消息，但是大豆有多少呢？具体数量是多少？我们今天就来分析分析计算。目前市场的主流数据是，巴西1000多万吨大豆出口中有60%是在3月份运往中国的，因此从4月份开始，抵达香港的进口大豆数量将出现回升。预计国内港口进口大豆4月份达到682万吨，5月份达到990万吨，6月份达到980万吨，7月份达到960万吨。但是我们的实际计算结果和这个数据相差不大。5月份，国内各大油厂进口大豆131船，总量约851.8万吨(去年4月是巴拿马运河旱季，导致过往船只载重略有减少。但这里还是按6.5万吨算)，比4月份预计多184万吨。其中华东(含长江沿岸地区)325艘，约211.25万吨；山东(含河南)27艘船约175.5万吨；华北21艘，约136.5万吨；东北15艘船约97.5万吨；广东、广西约有29.5吨船舶191.75万吨；福建6艘船约39万吨。此外，近期有关部门放出50万吨大豆储备待中粮压榨，也增加了大豆供应量。随着近期大豆运抵香港和临时储存，国内油厂的压榨能力继续增加至175万吨左右，下周约为185万吨。国内豆粕现货供应将变得宽松的预期正在上升。

需求方面，近期中国证监会通过生猪期货上市的消息，大大提振了生猪养殖的积极性，使得猪饲料市场一飞冲天。目前国内农场库存普遍较低，基本维持在安全库存边界。此外，目前国内DDGS供应紧张，这使得国内猪饲料市场的实际需求非常大。转到家禽原料，目前禽肉、禽蛋养殖利润接近亏损，部分地区对家禽原料的需求大幅下降，农民对未来缺乏信心。这种涨跌，总体上使得国内豆粕需求保持总体稳定态势。此外，本周有消息传出，国家增加了1000万吨大豆、2000万吨玉米、100万吨糖、100万吨棉花和200万吨豆油的储存量。虽然这条新闻的收购对象主要来自国外，但也是通过体外循环进入中国，不会直接影响国内市场。但从间接影响来看，就像斗牛士手中的红布一样，可以持续刺激市场的信心，对国际大豆储备也有影响，间接影响国际大豆价格，导致进口成本增加。

谈完现货，简单说一下期货。美国农业部本月发布的报告侧重于将美国大豆的期末库存提高到4.8亿蒲式耳，并将出口量减少5000万蒲式耳。然而，该报告还将巴西大豆产量降至1.245亿吨，将该国大豆出口量提高至7850万吨，将阿根廷大豆产量降至5200万吨，将全球大豆产量降至3.3808亿吨，并将全球大豆期末库存降至1.0045亿吨。报告中有很多优点和好处空因素，总体偏好是中性的。从4月底开始，北美将陆续播种大豆。天气预报显示，美国近期气温明显偏低且干燥，不利于大豆种植。此外，美国疫情依然严重，部分肉类加工厂已经停产，饲料需求下降，农民种植积极性可能受到抑制，后期可能出现新季节大豆种植面积的投机。从美国大豆目前的价格来看，今年迄今已跌至成本线附近，底部支撑强劲，动能不足，无法继续向下。但国内豆粕期货主合约一口气从2561元/吨暴跌至3010元/吨，之后开始回落至2700元/吨左右。我们认为市场实际上已经形成了底部，所以我们在本周的预测会上触及了2777元/吨，市场也达到了这个目标。从2009年目前的合约来看，前期2800元附近的盘整将成为近期的市场阻力。一旦不能有效突破，市场前景将在缺乏利好消息的影响下，从疲软动荡的局面中浮现出来。最近的盒空房还是在2700元/吨到2800元/吨之间。

综上所述，5月份现货大豆供应充足，国内开工率反弹，产能增加。下游需求适度增长，但低于预期，现货价格可能走出下行趋势。期货方面，前期对5、6月份大量大豆到来的猜测已经结束，近期将走出箱变震荡的局面。但后期要注意国际疫情发展对国际贸易的影响，以及美国大豆的天气投机是否会减产。毕竟国内大豆供应完全依赖国际市场。一旦国际层面出现有影响力的新闻，必然会对国内豆粕价格产生深远的影响。

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