年终盘点|2020猪企抢风头明年窄利润
年终盘点|生猪养殖:2020年，生猪企业抢尽风头。明年，产能将释放猪企业的利润空将明显缩小
2020年，国内生猪养殖业受新冠肺炎+非鼠疫疫情影响。生猪供应大部分时间处于紧张状态，生猪价格同比上涨一倍。生猪养殖企业在鼠年支付了金猪运输费用，大部分利润表现出色，不少企业继续扩大养殖能力。
2021年，在生猪产能恢复的背景下，生猪价格缺乏持续上涨空已成为行业共识。但由于母猪效率的下降和疫情的影响，生猪价格可能仍处于之前20元/公斤的历史高位，生猪养殖仍有空的利润。但母猪效率的下降和疫情防控都推高了成本，利润空变窄了，所以成本将成为2021年和未来两三年生猪企业的关键指标。
“预计明年上半年生猪生产能力将全面恢复正常。按照六个月的育肥周期，明年下半年，生猪屠宰可能达到正常年份的水平。”日前，农业和农村事务部畜牧兽医局副局长魏洪阳对媒体表示。
随着2021年生产能力的逐步恢复，饲料和疫苗需求的繁荣将逐步增加，屠宰和肉制品行业的成本将迎来下降，循环产业将接管生猪养殖之后的繁荣指挥棒。
回顾:2020年猪市不平凡的一年
2019年底，猪年的超级猪周期一直风起云涌。超级猪价的背后是猪供不应求。
据国家统计局统计，2019年全国生猪数量为5.44亿头，比2017年底的6.88亿头下降20.93%。除了供应短缺，生猪产能也面临很大缺口。根据中国政府网的数据，2019年9月，中国可育母猪数量降至1913万头，较之前的3500万头下降约45%。
2019年过度淘汰可育母猪将直接制约2020年生猪供应。根据农业和农村事务部的数据，2020年上半年，全国共放猪2.51亿头，2017年底恢复到81.2%。
生猪短缺导致2020年上半年生猪价格持续高位波动。中国畜牧信息网数据显示，2020年春节期间，生猪价格于2月14日上涨至38.32元/公斤。之后，由于新冠肺炎疫情对抑制消费的影响以及传统消费的淡季，生猪价格一路下跌至5月22日的27.61元/公斤。供不应求的问题持续存在，生猪价格见底后再次反弹，7月10日再次升至37.67元。
2020年下半年，农户生猪供应逐步释放，供应紧张状况缓解，2020年下半年生猪价格中心持续下降。数据显示，7、8月份，生猪价格在37.5元/公斤的区间内波动了两个月之后迅速回落，一度跌破30元/公斤。在探底之后，猪价并没有走出V型反转，而是在底部波动了一个半月，11月底才开始反弹。
在生猪价格中心下行趋势的背后，生猪供应紧张状况逐渐缓解。12月15日，农业和农村事务部报告称，截至11月底，全国生猪生产能力已恢复到年度水平的90%以上。
展望:2021年生猪养殖业的转折点
2020年，生猪短缺得到缓解，生猪供应增加的趋势并未停止。2021年的供应量肯定会比2020年更充裕。母猪数量的恢复也处于良好水平。根据农业和农村事务部的数据，10月份可育母猪3950万头，连续13个月增长，比去年同期增长32%。母猪数量恢复到正常年份的88%左右。
2021年生猪供应将恢复，但非鼠疫殖化和二元母猪群体的流失会对生猪的生产力和质量产生长尾效应。
关于非洲猪瘟，农业和农村事务部畜牧兽医局副局长陈光华在10月举行的新闻发布会上说:“目前，中国非洲猪瘟疫情总体稳定，表明正常化防控工作取得阶段性成果。但也必须看到，非洲猪瘟病毒已经在中国种植，污染面大，疫情将长期存在。”
此外，平安证券分析师蒋银秋认为，由于中国的生猪养殖采用三元杂交育种体系，从祖先引进到亲本杂交，再到商业屠宰，需要三年时间。非洲猪瘟对祖猪、亲猪和商品猪都有影响，祖猪和亲猪需要两年左右才能恢复。
在系统杂交母猪紧缺、猪价高的情况下，商品代三元母猪以二元母猪的形式退货的情况屡见不鲜。根据永益咨询的调查数据，2019年7月，二元能源再生产比例为90%，三元能源再生产比例为10%。2020年5月，二元能源再生产比例下降到53%，三元能源再生产比例大幅上升到47%。
三元母猪回交的剩余性能与系统杂交的二元母猪有很大的差异。蒋银秋判断“三元肥对母”的繁殖率已经超过60%+，估计大群体效率损失在10-20%左右，一般农民高达30%。另一位养猪行业专家认为:“三元回交母猪的PSY在15左右，普通二元母猪的PSY在20以上。”(注:PSY是每年每头母猪断奶的仔猪数。)
虽然非鼠疫种植对母猪的效率损失仍有约束，但在生产力恢复的大趋势下，这一轮猪周期已被确认有拐点，进入周期下行区间。
猪易网首席分析师曾华子判断:“2021年生猪均价在20元/公斤左右，自繁自养盈利水平在800元/头。全年生猪价格先高后低，上半年均价预计在11元。/斤，下半年均价预计10元/公斤。”
中国畜牧协会生猪分会副主任石守鼎表示:“随着生猪养殖业的进一步复苏和后期(2021年)产能的全面释放，震荡回落是大趋势，预计行业低谷将持续2-3年！预计明年生猪均价在23元/公斤左右。”
此外，一家生猪养殖行业上市公司的高管告诉采莲记者:“2021年生猪价格预计在22-23元/公斤左右。”
值得注意的是，在这个超级猪周期之前，我国生猪价格长期徘徊在10元/公斤至20元/公斤之间，20-23元/公斤的生猪价格仍处于上一个猪周期的峰值水平。
竞争:2021年猪企成本第一
在20元/公斤的预期下，生猪企业仍有很大的产能扩张动力。
据彩联记者统计，沐源(002714，SZ)、新希望(000876，SZ)、正邦科技(002157，SZ)、文股份(300498，SZ)四家龙头企业于2021年上市。计划分别是5000万、2500万和2500万
在产能同步扩张的情况下，如果明年生猪价格降到20元/公斤的水平，成本将成为生猪企业后周期竞争的重点。
新希望集团董事长刘永浩表示，从长远来看，猪循环仍将存在。养猪要有长远的观念，要脚踏实地的认真计算成本，通过创新、人才培养、组织再造，不断降低养猪成本。
公告数据显示，现阶段，沐源、新希望、大北农(002385，SZ)的养猪成本约为14-15元/公斤；在(002567，SZ)和金(002548，SZ)养猪成本约16-18元/公斤；正邦科技天邦有限公司(002124，SZ)养殖成本超过20元/kg。
除了产能计划，头猪企业也开始公布2021年的成本控制目标。据悉，沐源计划通过智能升级，将养猪成本降至11.5-11.8元/公斤；新希望育种的成本目标为11-12元/公斤；正邦科技将通过严格的考核方案和奖惩措施，力争在明年年底前将成本降至16元/公斤。
对此，水产养殖业的专家告诉记者:“水产养殖的成本是一项艰苦的工作，降低成本是一个系统的目标，需要组织管理、水产养殖技术、饲料、动物保护等方面的支持。明年还有利润空的时候，可以在成本上努力，以便有能力应对未来两三年的亏损。”
如果龙头企业成功完成2021年的出栏量和成本目标，明年就会出现生猪企业的利润高峰。以沐源有限公司为例，假设沐源有限公司成功完成5000万头猪的目标和11.8元/公斤的成本目标，2021年生猪平均价格为20元/公斤，沐源有限公司生猪销售毛利为8.2元/公斤，生猪销售平均毛利为902元。按照5000万头猪的目标，沐源股份2021年的毛利约为410亿元，根据财务数据，沐源2020年前三季度的股份销售毛利为253.28亿元。
延伸:产业繁荣将在繁殖周期后开始
生猪周期进入下行周期后，后养殖周期行业将迎来景气复苏。
首先，在生猪存栏量回升的背景下，对猪饲料的需求明显提振。中国饲料工业协会数据显示，2020年1-10月，在生猪产能持续恢复的带动下，生猪饲料产量6783万吨，同比增长5.4%，10月份单月生猪饲料产量934万吨，环比增长8.6%。
饲料企业除了需求不断增长外，还不断提价，进一步增加收入。根据国家发改委公布的猪饲料平均价格数据，过去猪饲料价格在2.3-2.7元/公斤左右。自2020年年中以来，猪饲料价格上涨了10%至30%，约为3.0元/公斤。
值得注意的是，饲料上游的玉米和豆粕价格上涨速度快于饲料。数据显示，玉米主合同从2020年初的1900元/吨，涨到年底的2600元/吨，涨幅超过36%；豆粕主合同由年初的2700元/吨上升至年末的3100元/吨，增幅近15%。
对于成本的快速上涨和饲料价格的缓慢上涨，一家中型饲料制造商的区域负责人肯定了蔡联记者。他说:“现在确实出现了这种情况。”
像饲料行业一样，动物保护疫苗也迎来了繁荣。据统计，从2019年第三季度开始，Bio (600201，SZ)、中牧(600195，SZ)、Rip Bio (300119，SZ)、Pleco (603566，SZ)四家动物保护疫苗企业的收入增速明显提高。
此外，屠宰和肉制品行业正在经历成本降低。据悉，由于猪源供应短缺，屠宰企业很难收集猪。随着生猪供应的恢复，屠宰企业收猪问题得到缓解。根据农业和农村事务部对2000家样本屠宰企业的监测，今年7月至11月，每月平均日屠宰猪分别为47头、47头、52头、53头和64万头，总体呈上升趋势；12月以来，生猪日屠宰量大幅增加至73万头。在生猪价格下行的背景下，由于成本下行，预计肉制品业务毛利率将会上升。
