豆粕暴涨200元/吨！据说十月份会涨！养殖成本飙升了多少？

自6月初以来，豆粕市场呈波动上升趋势，本周表现出疯狂的暴涨行情。当地豆粕平均现货价格最高，甚至超过200元/吨。在自身供求基本面空的影响下，市场为什么会有如此惊人的走势？能坚持多久？

最近，两大饲料原料，玉米和豆粕，上演了不同的市场趋势。自临时储存拍卖开始以来，玉米市场一直保持着较窄的波动范围。价格区间基本在拍卖成交价格附近震荡，近期有拖尾迹象，主要集中在华北黄淮部分地区。随着产区天气投机不断升温，玉米不温不火的行情什么时候结束？

自6月初以来，豆粕市场呈波动上升趋势，本周表现出疯狂的暴涨行情。当地豆粕平均现货价格最高，甚至超过200元/吨。在自身供求基本面空的影响下，市场为什么会有如此惊人的走势？能坚持多久？

中美贸易争端升级豆粕再次上演暴涨大戏

其实早在中美贸易争端初具规模的3月底，中国豆粕市场就开始了第一轮市场暴涨，价格一度升至近16个月来的最高点。随后受供给宽松、需求疲软的影响，开始从之前的涨幅回落，跌至今年低点。本周豆粕价格暴涨与前一轮基本相同:中美贸易争端恢复导致的价格暴涨。

从豆粕价格图中不难发现，7月6日中国正式对美国大豆征收25%关税后，市场并没有像预期的那样暴涨，而是缓慢而理性的上涨。主要是各个圈子，双方关系缓和还是有希望的。然而，8月1日，美国发表声明，将2000亿美元的中国产品税率从10%提高到25%，8月8日，美国贸易代表办公室正式公布了对160亿美元的中国产品征收25%关税的名单。中国立即出台了相应的增税措施，并与美方同时实施，使得市场预期的贸易争端几乎没有缓解的希望。

国内豆粕市场反应迅速:豆粕日价格涨跌，豆粕现货价格每周上涨150-200元/吨，沿海主流油厂报价全面超3200元/吨。

此外，本轮暴涨的另一个原因来自豆粕自身供求的基本面:

供应没有预期的那么宽松:7月份中国大豆进口量约为800万吨，环比下降8%，同比下降20.6%，比此前900万吨的市场预期减少近100万吨。据了解，由于出货较慢，加上运输和物流紧张的影响，部分出货时间表将推迟至8月，预计8月大豆进口量将达到900万吨以上。不过，根据航运时间表，一些机构预测8月份大豆到货量将在800万吨左右，低于此前的市场预期。

需求恢复缓慢:目前油厂压榨利润不好，采购步伐缓慢。但随着第四季度终端需求的回升，以及进口成本大幅上升、出现短缺的心理预期，油厂进货补货的意愿会逐渐增强。

进口成本大幅增加:

按照28%的进口关税计算，10月份梅湾大豆的完税进口价格飙升至3987.9元/吨，而换算成豆粕的成本价，则达到了3694元/吨的高水平。南美也是中国进口大豆的主要来源，中美贸易战推动巴西大豆折扣持续飙升，而阿根廷严重减产导致大豆价格持续上涨；10月巴西大豆完税价格为3587.9元/吨，豆粕对应成本为3169元/吨；10月份阿根廷大豆完税价格为3602.6元/吨，豆粕对应成本为3236元/吨；经计算，与美国大豆相比，仍接近400元/吨。

第四季度豆粕涨价是不争的事实

但南美大豆供应旺季在第四季度逐渐结束，市场预测中国市场供应缺口将超过1000万吨。为了弥补这个差距，我们只能增加从其他国家进口大豆。近日，市场有报道称，中国已批准从阿根廷进口豆粕。但很难完全填补来自其他进口国和渠道的关税上调带来的供应缺口，分析师估计中国进口商将在第四季度购买美国大豆。

总的来说，我们认为决定国内豆粕市场未来走势的关键因素仍然集中在中美贸易问题上。市场上也有传言说，美国大豆农把希望寄托在“曲线救市”上，就是把大豆卖给其他国家，然后再转售给中国。从目前的情况来看，无论如何第四季度大豆供应的成本会增加是一定的事实，甚至会断供。市场对未来价格的看涨趋势有很强的预期。巴西大豆供应将在第四季度大幅下降。如果进口美国大豆必然导致成本大幅上升，需求终端逐渐恢复，京师堡认为未来豆粕价格还会继续上涨。

玉米市场短期稳定，长期看涨

与豆粕市场的疯狂行情不同，玉米市场一直保持着不温不火的运行态势。没有其他原因，主要是因为在暂储拍卖过程中，对于主要供应商是政策性粮食的市场，价格自然是在拍卖成交价格附近的一个比较窄的范围内运行。随着新玉米陆续上市，影响未来玉米价格运行的因素将集中在新粮食增长和市场需求上。短期内，国内玉米市场将继续保持整体稳定和局部波动。长期来看，市场对新季玉米市场供不应求的预期较强；有关部门预测，新季度玉米市场的供应缺口将超过2000万吨，因此需要在后期继续关注天气对各地新季节玉米生长的影响。

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