生猪期货能否尽快上市，解决“猪周期”？

　　“二师兄”又上天了？近两个月，全国各地猪肉价格出现上涨态势，七月份全国猪肉平均批发价格为47.75元/公斤，同比增长101.92%。
　　
　　原本处于猪肉消费淡季，然而疫情期间积压大猪已基本消化，供给端生猪补栏尚未完全恢复，导致近期猪肉价格快速反弹。业内人士称，七月份猪肉价格或将见顶，接下来可能会开启下滑通道。
　　
　　此外，大商所近期开展了生猪期货仿真交易，生猪期货上市交易或将给“猪周期”带来平抑作用，几家生猪养殖业龙头已经有了行动。
　　　　“今年基本都在贴钱”
　　
　　22日下午六点半，证券时报记者来到深圳上沙农贸市场一探究竟。该市场有两排猪肉铺，各家价格相差无几，五花肉的价格是每斤28元。正值下班回家的时间，肉铺的顾客并不算多，五分钟大概只有两个人来问价。
　　
　　“就是最近涨起来的，两周内就涨了六七块，前几个月最便宜的时候才十几块钱，”一位在这里做了七年的肉铺老板告诉记者，“每年这个时候生意都不好做，因为是淡季，但往年至少交得起租金。今年年初价格降了一段时间，但很快就涨上去了，现在大多数肉铺都在往里面贴钱。”
　　
　　猪肉价格上涨，消费链条末端的零售商家和消费者都不好过。“本来夏天温度高肉就不好放，这个点还没卖完，我们哪还敢往上抬价？以前你这时候来我根本没时间跟你聊天。现在铺子已经摆着了，也只能勉强支持着，等什么时候价格会降下来。”老板称。
　　
　　隔壁老板指了指对面空着的铺面，“去年以来这两排肉铺已经走了四家了，从前年猪瘟以来，猪肉的价格就一直不正常。”
　　
　　线上平台的猪肉也不便宜，证券时报记者查询发现，某生鲜平台的肋排价格为每斤40元，冷冻里脊肉每斤也要30元。
　　
　　实际上，这波猪肉价格上涨开始于五月中旬。国家统计局深圳调查队最新数据显示，2020年6月份，深圳市CPI同比上涨2.3%，畜肉类价格上涨58.2%，其中猪肉价格上涨71.9%。
　　
　　放眼全国，猪肉价格普遍在五月中旬出现止跌反涨的态势。农业农村部数据显示，截止目前七月份全国猪肉平均批发价格为47.75元/公斤，同比增长101.92%。
　　
　　从生猪供应端也可以观察到上涨的轨迹。根据农业部数据，今年六月份，16省瘦肉型白条猪平均出厂价为每公斤43.65元，环比涨16.9%，同比涨90.7%。
　　
　　其中出厂价最高的5省依次为四川、江苏、山东、广东、湖南，猪肉月均价分别为每公斤45.11元、44.80元、44.46元、44.25元、44.22元，环比分别涨15.2%、11.9%、19.1%、8.1%、11.4%，同比分别涨117.7%、100.4%、90.8%、100.0%、103.8%;出厂价较低的省份也呈现上涨势头。
　　
　　因何而起，涨到何时？
　　
　　卓创资讯分析师王亚男告诉证券时报记者，供给端生猪价格上涨是主要带动因素。现在市场正处于消费淡季，再加上猪肉价高，更加抑制了消费，所以需求端对肉价的提振效果基本是不存在的。
　　
　　“往年行情应该是要稍微降一点的，但是这个阶段会出现一些季节性缺猪的现象，因为冬季腹泻等疫病发生率高，再加上夏季猪食欲不好长得慢，运输损害也多一些，就会造成供应量短时的缩减。”王亚男表示。
　　
　　“供应端一个主要的观察点就是屠宰场，以我们每日监测的数据来看，目前的开工率和去年同期相比下滑了四到五成。举个典型的例子，一家每天能屠宰3000-5000头猪的屠宰场，现在每天能宰1000头就算不错了。”王亚男称。
　　
　　追溯到今年三四月份，猪肉价格曾出现一段时间的下降，五月份最低价格曾降至每公斤38.93元。王亚男解释，春节之前，有一部分养殖户看好后市行情，有意压栏了一部分生猪，但遇上了新冠疫情“黑天鹅”。疫情之后，很多出栏的都是150公斤甚至200公斤的大猪，导致猪价一直向下走。然而，五月中旬之后，积压的大猪基本被消化，而115-130公斤的标准生猪数量还没有跟上，猪价就反弹起来了。
　　
　　此外，王亚男称，南方洪灾会导致部分地区调运困难，但目前对价格的暂无影响。今年猪肉进口量比往年略大，虽然六七月份因为疫情禁止了部分国家的进口贸易，但猪肉进口量只占全国猪肉总量的4.4%左右，实际影响并不大。
　　
　　7月21日，华储网发布通知称，7月23日，国家商务部等部门将组织投放1万吨的中央储备冻猪肉。据梳理，这已经是年内第25次投放，累计投放量将达46万吨。
　　
　　“非洲猪瘟以来国家储备肉的投放就越来越密集，尤其今年，几乎每周都有投放的消息，数量在1-2万吨不等。国家是想通过宏观调控平抑一些猪价，从消息面上说明猪肉是不缺的。”王亚男表示。
　　
　　值得注意的是，农业部数据显示， 上周(7月13日-7月17日)，猪肉出厂价也出现了微跌，平均为每公斤50.24元，环比跌0.7%。农业农村部公告解释，多地院校陆续放假，终端消费需求减量，高价猪肉销售难度提升，屠宰企业订单减少;规模养殖场根据月度销售计划，有序出栏，市场供应短暂增多。受供需双向利空影响，猪肉周均价总体微跌。
　　
　　农业农村部畜牧兽医局局长杨振海曾于7月13日表示，目前我国生猪存栏和仔猪供给量连续5个月恢复性增长，预示7月份以后可出栏的商品肥猪将逐步增加，猪肉市场供应将持续改善。
　　
　　“七月份市场已经到达一个高点了，往后猪价应该会开启一个下滑通道，从前年非洲猪瘟导致的超级猪周期可能要结束了。我们预测到2020年底，全国大多地方能繁母猪的复产率应该能达到70%以上，南方会略低一些;到2021年底，如果没有大范围瘟疫爆发，产能就可以恢复到非瘟之前的水平了。目前各地能繁母猪的补栏情况还比较好，只是反映到市场上还需要一些时间。”王亚男称。
　　
　　生猪期货上市在即，龙头有动作
　　
　　国内猪价长期呈现周期性波动，对物价及生产生活带来深刻影响。东证期货研报指出，我国生猪价格从2006年以来形成了四轮周期性波动，疫病或环保等原因带来生猪产能大幅度减少是形成一轮周期的主要动因。
　　
　　2020年4月，证监会批准开展生猪期货交易。7月10日，大连商品交易所开展了生猪期货仿真交易，包括一个近期合约和一个远期合约。
　　
　　东证期货研报指出，生猪期货上市对猪周期的直接影响并不显著，但借鉴美国生猪市场的经验，养殖规模化的程度是影响猪周期长度和波幅的关键，而生猪期货上市有助于推动生猪交易规模化的发展，提高产业集中度，从而拉长猪周期，平抑猪价波动。
　　
　　中信期货研报提示，生猪养殖企业可以应用生猪期货的价格发现功能来熨平价格和产业波动，引入长协定价合同模式;通过套期保值功能，上下游企业可以利用关联期货锁定上下游利润，结合资本杠杆扩大规模;大部分中小养殖户可以通过生猪保险机制建立“期货+保险”功能。
　　
　　部分产业龙头已经开始在生猪期货领域布局。证券时报记者注意到，牧原股份在4月份发布的招聘启事中，涵盖了期现分析师(生猪、谷物、油脂油料)、交割经理、期货交易岗。招聘范围基本覆盖了期货交易策略、下单、风控、交割等整个流程，月薪最高在四万元以上。
　　
　　牧原股份在互动平台回应投资者称，目前大连商品交易所生猪期货标的物为瘦肉型商品猪，公司商品猪符合生猪期货交割标准。
　　
　　另一家龙头新希望也互动平台称，公司高度关注生猪期货相关政策，并与大商所相关部门及市场机构保持密切沟通互动。公司正为未来参与生猪期货做前期准备。最重要的是，生猪期货给公司提供了一个风险管理工具，通过期货能够规避生猪价格波动的风险。“两兄弟”又上天了？在过去的两个月里，全国猪肉价格呈上升趋势。7月份猪肉平均批发价为47.75元/公斤，同比上涨101.92%。

原来是在猪肉消费的淡季。但疫情期间，积压的大猪已基本消化，供方补猪并未完全恢复，导致近期猪肉价格快速反弹。据业内人士透露，猪肉价格可能在7月份见顶，然后下行通道可能打开。

另外，大商所近期开展了生猪期货的模拟交易，生猪期货的上市交易可能会给“猪周期”带来稳定效应，几家领先的生猪养殖公司已经采取了行动。
“今年的钱基本都贴出来了”

22日下午6点半，《证券时报》记者来到深圳上沙农贸市场了解情况。这个市场有两排猪肉店，价格差不多。五花肉的价格是每斤28元。下班回家的时候，肉店的顾客不多，五分钟就只有两个人来问价。

“最近涨了，两周涨了六七块钱。前几个月最便宜的时候只有十几块钱，”一个在这里工作了七年的屠夫告诉记者。“每年这个时候做生意都不容易，因为是淡季，但至少前几年的房租还能交。今年年初，价格下跌了一段时间，但很快就上涨了。现在大部分肉店都在里面贴钱。”

猪肉价格上涨，让处于消费链末端的零售商和消费者难以承受。“夏天气温高不容易放肉。这一点还没卖完。怎么还能涨价？你以前来的时候，我没有时间和你聊天。现在店铺已经摆了，只能勉强支撑，什么时候价格会降下来。”老板说。

隔壁老板指着对面的人行道空。“从去年开始，这两排肉店去了四次。自从上一年的猪瘟以来，猪肉价格一直不正常。”

网上平台的猪肉也不便宜。《证券时报》记者发现，新鲜平台上的排骨价格是每斤40元，冷冻里脊也需要每斤30元。

其实这一波猪肉涨价是从5月中旬开始的。国家统计局深圳调查组最新数据显示，2020年6月，深圳CPI同比上涨2.3%，畜肉价格上涨58.2%，其中猪肉价格上涨71.9%。

纵观全国，猪肉价格普遍在5月中旬止跌回升。根据农业和农村事务部的数据，7月份中国猪肉平均批发价为47.75元/公斤，同比上涨101.92%。

从清管器供应侧也可以观察到上升轨迹。农业部数据显示，今年6月，16个省的瘦肉型白猪平均出厂价为每公斤43.65元，环比上涨16.9%，同比上涨90.7%。

其中，出厂价最高的五个省份分别是四川、江苏、山东、广东、湖南，猪肉月平均价格分别为每公斤45.11元、44.80元、44.46元、44.25元和44.22元，分别比上个月上涨15.2%、11.9%和19.1%，出厂价较低的省份也在上涨。

为什么开始，什么时候上升？卓创信息的分析师王亚南告诉《证券时报》，供应方生猪价格的上涨是主要驱动因素。现在市场处于消费淡季，猪肉价格高进一步抑制了消费，所以需求方对肉价的拉动作用基本不存在。

“往年市场应该会略有减少，但现阶段会出现一些季节性的猪荒，因为冬季腹泻等疾病发病率高，夏季猪的食欲也不好。生长缓慢，运输损害更大，会造成短期供应量减少。”王亚南说。

“供应方的一个主要观察点是屠宰场。根据我们的日常监测数据，目前的运营率比去年同期下降了40%至50%。举个典型的例子，一个每天能屠宰3000-5000头猪的屠宰场，现在每天能屠宰1000头猪。”王亚南说。

回到今年的3、4月份，猪肉价格出现了一段时间的下跌，5月份的最低价格跌至每公斤38.93元。王亚南解释说，春节前，一些农民看好市场前景，故意打压一些猪，但他们在新冠肺炎遇到了“黑天鹅”。疫情过后，大量150斤甚至200斤的生猪被放生，导致生猪价格出现下跌趋势。但5月中旬以后，积压猪基本消化，但115-130斤的标准猪数没有跟上，生猪价格反弹。

此外，王亚南表示，中国南方的洪水将使一些地区的交通变得困难，但目前对价格没有影响。今年的猪肉进口量略高于往年。虽然部分国家因6、7月疫情禁止进口贸易，但猪肉进口量仅占我国猪肉总量的4.4%左右，实际影响并不显著。

7月21日，中国储备网宣布，7月23日，商务部等部门将组织发放1万吨中央储备冻猪肉。据梳理，这是今年第25次投放，累计投放量将达到46万吨。

“自从非洲猪瘟爆发以来，国家储备肉的投放越来越密集，尤其是今年，几乎每周都有，数量从1万吨到2万吨不等。国家想通过宏观调控稳定一部分生猪价格，从新闻上可以看出猪肉并不缺乏。”王亚南说。

值得注意的是，农业部的数据显示，上周(7月13日-7月17日)猪肉出厂价也略有下降，平均每公斤50.24元，较上月下降0.7%。农业和农村事务部宣布，许多高校纷纷放假，终端消费需求下降，高价猪肉销售难度加大，屠宰企业订单减少；按月销售计划，大型养殖场有序投放，市场供应短暂增加。受供需双向利润空影响，猪肉周均价小幅下跌。

农业和农村事务部畜牧兽医局局长杨真海7月13日表示，中国生猪和仔猪的供应已经连续5个月恢复，这表明7月后可屠宰的商品肥猪数量将逐步增加，猪肉市场供应将继续改善。

“7月份市场达到高点，未来猪价应该会打开下行通道。前一年非洲猪瘟导致的超级猪周期可能结束了。我们预测，到2020年底，全国大部分地区母猪繁殖率应达到70%以上，南方略低；到2021年底，如果没有大范围的鼠疫爆发，生产能力可以恢复到鼠疫爆发前的水平。目前各地母猪的补充情况还是比较好的，但是需要一段时间的市场反思。”王亚南说。

生猪期货即将上市，龙头动

国内生猪价格将长期周期性波动，对价格和生产生活产生深远影响。据《郑东期货研究报告》显示，自2006年以来，我国生猪价格已经形成了四轮周期性波动，形成一个周期的主要原因是疾病或环保导致生猪产能大幅下降。

2020年4月，证监会批准生猪期货交易。7月10日，大连商品交易所开展生猪期货模拟交易，包括短期合约和远期合约。

郑东期货研究报告指出，生猪期货上市对生猪周期的直接影响并不显著，但借鉴美国生猪市场的经验，养殖规模是生猪周期长度和波动的关键，生猪期货上市有助于促进生猪交易规模的发展，提高产业集中度，从而延长生猪周期，稳定生猪价格波动。

中信期货研究报告建议生猪养殖企业可以应用生猪期货的价格发现功能，平抑价格和行业波动，引入长期协议价格合约模型；通过套期保值功能，上下游企业可以利用相关期货锁定上下游利润，用资本杠杆扩大规模；大多数中小农户可以通过生猪保险机制建立“期货+保险”的功能。

一些行业龙头已经开始布局生猪期货领域。《证券时报》记者注意到，4月份沐源股份发布的招聘公告涵盖了当前分析师(猪、粮、油、脂)、交割经理和期货交易岗。招聘范围基本涵盖期货交易策略、下单、风险控制、交割全过程，月薪4万元以上。

沐源股份在互动平台回应投资者，称大连商品交易所生猪期货标的为瘦肉型商品猪，公司商品猪符合生猪期货交割标准。

另一家领先的新希望互动平台表示，公司密切关注生猪期货相关政策，与大企业相关部门和市场机构保持密切沟通和互动。公司正在为未来参与生猪期货做准备。最重要的是，生猪期货为公司提供了一个风险管理工具，可以通过期货规避生猪价格波动的风险。

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