玉米市场是时候让企业建立库存了

春节前后，市场上有大量的玉米。目前玉米价格有一定的抗风险能力，对于粮食企业来说有价格安全边际。应该说是生产企业考虑建立合理安全库存的时候了。“信心比黄金更重要”，中国的一剂药方，让世界各国成功走出了2008年的全球金融危机。十几年后，非洲猪瘟疫情对玉米消费造成了很大影响，玉米消费在短时间内大幅减少，市场信心不足，价格不断下跌。可以说，今年的玉米市场比以往任何时候都更需要信心。

需求疲软，玉米价格大幅下跌

2019年，虽然临时玉米拍卖全国底价较上年上涨200元/吨，但受非洲猪瘟影响，市场需求大幅萎缩，北方港口玉米出货量同比减半，玉米市场价格连续半年下跌。截至12月10日，黑龙江加工企业门前玉米平均收购价格为1623元/吨，同比下降117元/吨；吉林加工企业门前玉米平均收购价格为1697元/吨，同比下降111元/吨。根据2019年临时储存拍卖的玉米底价，黑龙江工厂的最低成本约为1750元/吨，吉林工厂约为1800元/吨。显然，目前的市场价格不仅明显低于去年同期，而且明显低于临时储备拍卖的底价。玉米按现行市场价储存，明年在临时储存拍卖会上出售。假设拍卖底价不变，考虑相关仓储、利息费用、质量差异后，理论上目前市场已经盈利空。

信心不足，收购数量同比缓慢

据国家粮食局统计，截至12月10日，黑龙江、山东等11个主产区共收购玉米2537万吨，同比减少566万吨。很明显，即使价格降了不少，理论上储粮还是有利润的，市场主体都没有积极进入市场进行大规模收购。市场各方对今年的市场价格信心明显不足，或者入市缓慢。

第一，在非洲猪瘟的背景下，生猪养殖需要时间来恢复。按照正常的养殖周期，从放养可育母猪到恢复生猪生产能力大概需要一年时间。目前母猪恢复正常状态需要时间，而猪恢复的比较慢。虽然猪饲料消费量在2020年可以停止下降并恢复，但要恢复正常状态还有很长的路要走。

二是今年玉米回升明显。根据国家统计局的数据，2019年我国玉米产量达到2.6077亿吨，比上年增加347万吨，同比增长1.35%，明显高于市场预期。此前，美国农业部预计2019年中国玉米产量为2.54亿吨，比上年进一步减少；国家粮油信息中心预测，2019年玉米产量为2.57亿吨，与上年持平或略有增加。在今年玉米面积减少的背景下，玉米产量仍在不断增加。

第三，其他因素导致市场各方谨慎。目前玉米已经大批量上市，价格依然运行疲软。有的企业去年春节前收购，春节后亏损。这一年，他们不敢赶在春节前入市；一些往年主要收储的企业，今年到目前为止还没有接到下游饲料企业的订单，所以没有开始收购；因为农民余粮仍然巨大，一些企业觉得时机不成熟，还在等待；玉米及其替代品能否在后期大规模进口尚不确定。总体来说，对未来玉米市场信心不足。

供需差距是市场差异的焦点

对市场缺乏信心的核心是不清楚玉米市场是否因为产量增加和需求减少而出现缺口。如果市场出现缺口，拍卖价格就是“铁底”；如果市场没有缺口，拍卖价格就是“铁顶”。国家粮食交易中心数据显示，2018年暂储玉米拍卖成交超过1亿吨，而2019年暂储玉米拍卖成交仅为2191万吨。因为这两年交易量的巨大反差，人们不难想象消费会出现巨大的下降。从表面数据来看，市场消费量似乎下降了近8000万吨。目前生猪存栏量仍处于绝对低位，理论上今年饲料消耗不会比上年好。如果消费量较低，2020年是否有拍卖临时玉米的必要还不得而知。但仔细分析后不难发现，2018年虽然拍卖了1亿吨玉米，但可能会有3000万吨左右结转到2019年消费。此外，今年拍卖玉米近2200万吨，2018/2019年市场缺口可能超过5000万吨。所以实际上每年的供需情况并没有拍卖数据下滑那么大，或者说去年的实际消费并没有看上去那么悲观。

理性决策应该建立合理的库存

价格波动是市场化的必然表现。价格疲软并不一定意味着没有供需缺口。好的价格并不意味着市场存在缺口，而是市场信息不对称和阶段性、区域性供求矛盾的结果。由于玉米季节性生产和年销售量的特点，在玉米大批量上市期间，经营者必须及时建立合理的商业库存，这是企业经营的基础。春节前后是大量玉米上市的季节，也是入市采购的时候。同时，现行价格具有一定的抗风险能力，对于用粮企业而言，具有价格安全边际。应该说是生产企业考虑建立合理安全库存的时候了。

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