大部分市场认为豆粕风暴空，这是过度看跌或高风险

截至今天7点，海外国家累计确诊人数超过240万，美国累计确诊人数超过78万。

21日，大豆期货下跌，跟随油价走势:大豆836.20上涨3.8，290.80上涨2.6，石油26.37上涨0.08，原油20.43上涨2.16

昨晚，CBOT大豆期货连续第六个交易日收盘下跌，受油脂大幅下跌导致的悲观需求预期拖累。从根本上说，美国农业部昨晚公布的周度大豆出口检验数据和周度大豆播种数据符合市场预期，对价格影响不大。在国内，现货市场昨日表现平平，原因有三。一是因为油厂现货已经卖完，只能长期卖，码头不认远月价格；是因为供给宽松预期强；第三，杂粕优势大，性价比高。

全球大豆库存下降，国内消费增加

一方面，国内大豆到港量和油厂开工率缓慢反弹，期货上行价格受阻；另一方面，豆粕库存仍然较低，现货价格坚挺，支撑期货价格，以至于4月份以来，连续豆粕在下跌后反复震荡在2800元/吨。

美国大豆在新季节的种植面积预计会下降

美国农业部本月发布的报告侧重于将美国大豆的期末库存提高到4.8亿蒲式耳，并将出口量减少5000万蒲式耳。然而，该报告还将巴西大豆产量降至1.245亿吨，将该国大豆出口量提高至7850万吨，将阿根廷大豆产量降至5200万吨，将全球大豆产量降至3.3808亿吨，并将全球大豆期末库存降至1.0045亿吨。报告中有很多优点和好处空因素，总体偏好是中性的。

从4月底开始，北美将陆续播种大豆。天气预报显示，美国近期气温明显偏低且干燥，不利于大豆种植。此外，美国疫情依然严重，部分肉类加工厂已经停产，饲料需求下降，农民种植积极性可能受到抑制，后期可能出现新季节大豆种植面积的投机。

从美国大豆目前的价格来看，今年迄今已跌至成本线附近，底部支撑强劲，动能不足，无法继续向下。

疫情可能导致南美物流受阻

巴西的大豆收成接近尾声。根据巴西农业咨询公司ARCMercosul的数据，截至4月9日，2019/2020年的大豆收成为91.6%，高于历史平均水平84.3%。受疫情影响，巴西加速销售。数据显示，在4月的第二周，巴西平均每天出口87.5万吨大豆，几乎是去年同期的两倍。据巴西谷物出口商协会称，如果装运时间得到确认，4月份大豆出口量将创下1450万吨的月度新高。目前，巴西疫情形势不容乐观。后来的物流值得关注。

阿根廷的大豆收获也在加速。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，由于天气有利，截至2020年4月16日，阿根廷2019/2020年度大豆收成为37.8%。同时，交易所预测阿根廷大豆产量为4950万吨，低于美国农业部估计的5200万吨的价值。

沿海石油工厂运营率提高

第二季度，中国加大了大豆采购力度。根据目前南美大豆的装运计划，5月至7月运抵香港的进口大豆量高达2930万吨。同时，本周开工率已升至51.89%，豆粕供应也相应增加。但是豆粕库存水平不高。截至4月10日，沿海主要油厂豆粕库存为16万吨。

需求稳步上升

目前生猪补货热情升温，豆粕需求良好，贸易商供不应求。统计局公布的数据显示，第一季度末，国内生猪存栏量增长3.5%，可育母猪存栏量增长9.8%。此外，自3月9日俄欧佩克+谈判破裂引发油价大战以来，国际油价一路跌至历史新低，拖累了国内燃料乙醇市场，加剧了加工企业的亏损，降低了行业的运营率，从而降低了DDGS的产量，从而增加了对豆粕的需求。

根据中国主要玉米酒精制造商的统计，截至4月10日，全国玉米DDGS库存为5.01万吨，同比下降64.8%，环比下降14.5%。DDGS供应量的减少增加了豆粕的替代需求。

后期国际市场有两个顾虑，一个是北美大豆种植区，一个是南美物流。在国内市场，受来港大豆增加和油厂开工率反弹影响，豆粕供应较重，打压盘面。但是，从长期来看，大豆供应仍然存在很大的不确定性。目前，国内需求稳定改善，豆粕价格得到大力支撑。空有一定风险。

本文转载自中国饲料工业信息网，整合自中国育种网。如有侵权，请联系f_fb#foxmail.com，我们会立即处理。