低供给推高猪价VS高肉价抑制消费！

　　2020年一季度国内生猪行情整体呈现下滑趋势，尤其是3月份，整月猪价下滑幅度为6.47%。从2019年国内供需关系可以看出，不仅仅是供应减少，价格快涨，而且存在价格高涨后对消费的抑制作用。那么他们之间的关系是怎样的呢？未来猪市行情又将是何种走势？
　　
　　供应不足，消费疲软，究竟谁占上风？为更好的预测未来猪市行情，卓创研究了母猪存栏与猪价的关系。而猪价上涨到一定阶段，对消费的抑制作用已较明显，那么肉价与消费的关系又是怎样的呢？
　　
　　1. 能繁母猪存栏量与猪价呈较明显的反比关系
　　
　　卓创拉取近5年能繁母猪存栏及价格数据，进行数据清洗分析，得出如上图所示关系。纵轴代表能繁母猪存栏损失比例，横轴则为猪价的环比涨幅。能繁母猪存栏损失比例在一定范围能与猪价呈现阶梯线性关系。
　　
　　能繁母猪存栏损失在10%以内，每下跌一个百分点，生猪价格环比上涨5%;能繁母猪存栏损失在10%-20%水平，猪价环比涨幅超10%;能繁母猪存栏损失在30%-40%水平，猪价环比涨幅超30%。但母猪存栏损失短时跨度较大时，价格上涨存在阶段性。也就是说价格涨至每一个新的高度，终端消费需要一定的适应期。
　　
　　2. 猪肉价格与消费缩减量正相关
　　
　　受居民消费能力掣肘，猪价不可能无限制上涨，从上图可以看出母猪存栏损失超过50%，猪价涨幅断崖式下滑。因此我们还需要研究一下猪肉价格与消费的关系，那么肉价对消费的抑制关系又是怎样的呢？
　　
　　2019年猪价屡创新高，自6月份开始，对终端消费抑制作用开始显现;加之6月份之后国内屠宰企业屠宰以鲜销为主，显有冻品入库，屠宰企业开工率与终端鲜销关系更加直接。
　　
　　卓创研究两者关系得出，白条猪肉价格在22-24元/公斤以内，居民对猪肉的消费可谓是硬性消费，居民消费可进行自由选择。而肉价一旦超过这个价格，且30元/公斤范围以内，对鲜品消费抑制比例在10%以内。肉价阶梯性上涨，每增长5%对鲜品消费的抑制比例增加5%。
　　
　　猪肉价格的上涨不仅仅抑制鲜品消费，对冻品消费抑制作用亦较明显，因此整体消费下滑的比例或远大于鲜品消费。这与调研国内市终端市场消费缩量情况相吻合。
　　
　　3. 2020年猪价或震荡下滑
　　
　　高肉价已明显抑制消费的现阶段，居民消费能力短时难有明显上涨，产能缓慢恢复，低供应或难以再度促涨猪价。也就是说一定是肉价先降到消费者的心理预期，消费量才会有明显提升。
　　
　　因此根据供需对价格的影响关系，结合卓创对国内产能恢复情况的调研，卓创预计2020年二到四季度猪价或呈现缓慢下滑的态势。二季度消费微幅好转，北方供应亦缓慢上涨，价格或以缓跌为主，全国均价下滑空间或在1.0-2.0元/公斤水平。三季度为消费淡季，加之国内产能逐步有效释放，价格下滑空间相对较大，跌幅在或2.0-3.0元/公斤。四季度为国内传统的消费旺季，加之届时价格或已降至年度相对低位，四季度价格下滑空间或较小，整体跌幅在1.0元/公斤左右。 2020年第一季度，国内生猪市场整体呈下降趋势，尤其是3月份，全月生猪价格下跌6.47%。从2019年国内供需关系可以看出，不仅供给减少，价格也快速上涨，价格上涨后对消费有抑制作用。那么他们之间是什么关系呢？未来的生猪市场会是什么趋势？

供给不足，消费疲软，谁占上风？为了更好地预测未来的生猪市场，卓创研究了母猪存栏量与生猪价格的关系。当生猪价格上涨到一定阶段，对消费的抑制作用明显，那么肉价与消费的关系是什么？

1。可育母猪的存栏量与猪的价格存在明显的反比关系

卓创取了近5年可育母猪的存栏量和价格数据，并做了数据清理分析，得到了上图所示的关系。纵轴代表可育母猪的存量损失率，横轴代表生猪价格环比上涨。在一定范围内，可育母猪的存栏率与猪价呈逐步线性关系。

能育母猪存栏量损失不到10%，生猪价格每下降1个百分点上涨5%；配种母猪损失在10%-20%的水平，生猪价格较上月上涨10%以上；可育母猪存栏量损失30%-40%，生猪价格环比上涨30%以上。但当母猪短时间内的存栏损失较大时，价格分阶段上涨。也就是说，当价格上升到每一个新的高度，终端消费都需要一定的适应期。

2。猪肉价格与消费减少呈正相关

由于居民消费能力的限制，生猪价格不可能无限上涨。从上图可以看出，母猪的存栏量损失超过50%，生猪价格涨幅跌落悬崖。因此，我们需要研究猪肉价格与消费的关系。肉价和消费有什么抑制关系？

2019年生猪价格创历史新高。从6月份开始，对终端消费的抑制作用开始显现；另外，6月以后，国内屠宰企业以屠宰生鲜产品为主，冷冻产品明显入库，所以屠宰企业的开工率与终端生鲜销售的关系更加直接。

卓创研究了两者之间的关系，得出白条猪肉的价格在22-24元/公斤以内，因此居民对猪肉的消费可以用硬消费来形容，居民可以在消费上自由选择。一旦肉类价格超过这个价格，30元/公斤在范围内，生鲜产品消费抑制率在10%以内。肉类价格一步一步上涨，每上涨5%就会增加5%的生鲜产品消费抑制率。

猪肉价格的上涨不仅抑制了生鲜产品的消费，而且对冷冻产品的消费也有明显的抑制作用，因此总体消费下降的比例可能远远大于生鲜产品。这与国内终端市场消费萎缩的研究是一致的。

3。生猪价格可能在2020年出现波动和下降

现阶段，高肉价已经明显抑制了消费，居民消费能力很难在短时间内显著提高，生产能力将缓慢恢复，因此供应不足很难再次提高生猪价格。也就是说，肉的价格首先要降到消费者的心理预期，然后消费才会明显增加。

因此，根据供需对价格的影响以及卓创对国内产能恢复情况的调查，卓创预测2020年第二至第四季度生猪价格可能会出现缓慢下降。二季度消费略有好转，北方供应也缓慢上升，价格以缓慢下跌为主。全国均价下跌空或在1.0-2.0元/公斤的水平。第三季度是消费淡季，随着国内产能的逐步有效释放，价格下跌幅度相对较大空，下跌2.0-3.0元/公斤。第四季度是中国传统的消费旺季。另外，到那时候价格可能已经降到了年内比较低的水平，第四季度价格下降可能比较小空，整体下降1.0元/公斤左右。

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