产能逐渐恢复。生猪期货价格有望进入下行通道

1月11日是生猪期货上市后的第二个交易日。上市后的两个交易日，生猪期货价格大幅下跌，现已进入26元/公斤的预期区间。对于这个“大滴”，业内人士有另一种看法，说它含有很多“水分”。根据收盘价，1月11日生猪期货实际跌幅有限。

下滑需要“挤水”

1月11日，生猪期货涨停重现。继流花2111合约上市首日跌停后，流花2109和流花2201合约均于当日下跌。根据文华财经数据，截至11日收盘，流花2109和流花2201的合同价格分别为26030元/吨和23790元/吨。

中信建投期货高级研究员魏鑫表示:“这三个合约首日开盘价较高，大盘在较高价格区间成交量较大，导致首日结算价相对较高，而限价是根据前一交易日设定的。结算价不是收盘价。”

生猪期货LH2109合约收盘价为26030元，较1月8日结算价下跌7.99%。目前国内期货交易一般以前一天的结算价作为计算次日波动的基准，而猪期货LH2109合约8日的结算价为28290元/吨，高于当日收盘价26810元/吨。所以，虽然11日合约下跌，但两天收盘价其实只差780元，跌幅2.9%。

在期货市场，新品种上市初期的价格波动通常是相当剧烈的。主要原因是上市初期各类投资者的参与程度不够充分和均衡，市场对信息的吸收和反映不够充分，价格发现机制需要一个逐步校准的过程。投资者应充分了解市场特征，做好风险防控工作。随着生猪期货的持续运行，价格波动有望回落。

魏鑫表示，由于生猪期货受到广泛关注，不同参与者对期货的理解不同，使得价格一开始就偏高。然后随着行业基金和对冲基金的入场，价格大幅下跌，迅速向行业主流预期靠拢。这说明生猪期货具有良好的行业参与度和自我价值修正能力。

生猪价格很有可能下跌

目前生猪期货LH2109合约价格已逼近2.6万元/吨。魏鑫认为，价格基本反映了市场对2021年生猪供应恢复导致价格下降的预期。一方面，生猪价格矛盾的关键在于生猪供应的具体恢复程度；另一方面，它受到供应条件的影响。目前这两个方面是高度不确定的。

换算成kg价格，目前生猪期货价格已经进入26元/kg的预期区间。魏鑫预测，生猪期货将很快进入“肉搏战”阶段。

根据农业和农村事务部的数据，2020年11月可配种母猪数量比上个月增加4.3%，增长率大于上个月；生猪存栏量环比增长3.8%。

光大期货生猪研究员孔表示，市场预计2021年9月生猪价格将在25元/公斤左右，即2.5万元/吨。生猪期货主合约2109的基准价为30680元/吨，高于市场预期。LH2109近期大跌，符合基本面现实。随着生产能力的逐步恢复，生猪存栏量将继续增长。春节过后，生猪价格将大概率进入下行通道。