重！关于生猪期货合约发布及相关规则的详细解释，请见此处

12月31日，大连商品交易所(以下简称“大商所”)正式发布生猪期货合约及相关规则，并向市场公布2021年1月8日生猪期货上市相关参数的具体设定。

根据已公布的生猪期货合约规则，大商所贴近现货市场习惯，参照《瘦肉型猪质量评价(GB/T32759-2016)》指标体系，利用外观、重量等简单有效的指标设计生猪期货交割质量指标体系。其中，外观上，大商要求参加期货交割的标准猪应具有瘦肉型猪的体表，行走自然，无疝气，体表无脓包或肿块，呼吸无异常特征；平均体重应≥100kg≤120kg，个体体重应≥90kg≤140kg。为符合卫生防疫要求，防控分娩风险，DCC扩大了生猪代孕分娩折扣范围。鉴于现阶段生猪屠宰重量增加，DCC将平均重量为120-130公斤、单重为140-150公斤的交货产品折扣设定为0元/吨(人民币/头)，以确保有足够的数量可供交货。

据了解，在现货交易中，对生猪质量的判断大多依靠主观经验。为了使交易品种符合期货市场的标准化规律，大商院创新性地实施了生猪质量预管理，将长期依赖主观经验判断检验的指标和部分屠宰反馈指标纳入预管理范畴。DCC在现货市场调研和大量生猪屠宰数据的基础上，将生猪配送仓库的预管理指标定义为企业规模、养殖品种、宰前控食、背膘厚、疾病检测能力五个方面，通过对配送仓库的日常监管等多种检查方式，确保配送仓库达到预管理指标的要求，简化了配送过程中的质检流程，减少了配送质量纠纷。

交割方式上，基于目前现货市场的发展，生猪期货是实物交割。据报道，目前中国生猪产业链以活猪贸易为主，大部分生猪销售由贸易商完成，贸易活跃，竞争充分，不存在市场垄断。同时，根据生猪交易的时效性特点，基于大型养殖企业的养殖管理和销售模式，大型商业企业决定在屠宰过程中进行配送。生猪期货应与车板交割和仓单交割并行交割。每日配送和一次性配送相结合，与现金配送相匹配，保证配送猪的质量，提高配送效率，减少疾病传播。

交割区设计中，生猪期货基准交割地点为河南，全国主要生猪养殖区均设定为生猪期货交割区。首批生猪期货交割仓库分别在河南、山东、江苏、湖北、安徽、浙江建立。生猪期货上市后，大商办会根据运营情况和市场需求，增设交割仓库。

控风方面，根据生猪历史价格波动特点，大商所将生猪期货的一般月限价和最低交易保证金比例分别设定为前一交易日结算价的4%和合约价值的5%；按照严格限制持仓的思路，一般月份和交割月份的生猪期货持仓受绝对数量限制。对于非期货公司会员和客户，持仓限额为合约上市至交割月前一个月500手(7月合约200手)；交割月前一个月的第一个交易日至第十个交易日，持仓限额为125手(7月合约50手)；交割月前一个月的第10个交易日至当月最后一个交易日，持仓限额为30手(7月合约10手)；进入交割月份后，持仓限额为10手(7月合约5手)。

同日，大商会还就生猪期货合约上市交易相关事宜发出通知。本次发布的相关事项包括上市交易时间、交易合同、交易保证金及限价范围、交易限额、交易费用、交割费用、标准仓单转账支付服务费、仓储费等。

按照上市安排，首批上市交易的生猪期货合约为LH2109、LH2111、LH2201上市初期，大商为了保证交易稳定，严格控制风险，将生猪期货合约限价设定为前一交易日结算价的8%，新合约上市首日限价为基准价的16%；投机交易的保证金水平为合约价值的15%，套期保值交易的保证金水平为合约价值的8%。同时，生猪期货实行交易限额制度，非期货公司会员或客户在生猪期货所有合约上一天开仓数量不得超过500手。

大商会相关负责人在接受记者采访时表示，大商会在充分调研生猪行业的基础上完成了现有合约规则的设计，设计力求贴近行业需求和交易习惯，同时保证合约规则的适用性，严格控制风险，适应期货市场规律，确保生猪期货顺利上市和发挥功能作用。

他强调，大商院严格设定生猪期货的控风度，是为了确保中国首个直播交割期货产品“稳步启动”，严格控制各种风险。「例如在持仓限额方面，交易所充分考虑现货农贸企业的月平均现货规模，设定交割月份的持仓限额。同时也考虑到影响生猪价格的因素很多，所以采取了更为严格的仓位限制制度，以保证市场的平稳运行。；当存在单边连续限价等。，交易所可根据规则采取‘单边或双边、相同比例或不同比例、部分会员或所有会员增加交易保证金’的措施。”

上述大商会负责人表示，生猪期货来之不易，希望市场各方更加珍惜，理性规范地参与期货市场，共同关心生猪期货的顺利运行和健康发展。

市场人士表示，生猪期货上市对服务生猪行业具有重要意义。一方面，充分发挥价格发现功能，为市场提供公开、透明、持续的价格参考，有利于水产养殖企业管理供需两端的不确定性，加快现阶段产能调整的步伐。另一方面，生猪养殖企业可以利用生猪期货进行对冲，转移价格波动风险，合理控制养殖规模，安心恢复生产和扩大生产，通过市场化手段优化资源配置，促进行业长期健康发展。生猪期货需要一个从上市到功能逐渐培育的过程，需要各方的理解、支持与配合。市场参与者要在充分理解和掌握生猪期货合约规则的基础上，准确理解和把握风控度的安排，利用好生猪期货工具，帮助我国生猪养殖业优质发展。