2020年11月26日豆粕早期分析总结

【豆类】由于美国感恩节假期前的获利回吐和中国需求的不确定性，CBOT大豆期货市场周三波动收低，美国大豆未能挑战1200美分大关。技术上看，虽然多头维持，但调整压力大。有迹象表明，中国进口商对购买昂贵的美国大豆犹豫不决。一些中国进口商和加工商正寻求取消将于12月和1月装运的美国大豆，因为CBOT大豆价格大幅上涨，导致压榨利润下降。高价大豆对需求的抑制作用开始显现。南美大豆种植有序推进，巴西分析机构Safras & amp；根据Mercado发布的数据，截至11月20日，2020/21年巴西大豆种植进度为74.1%，高于一周前的67.3%，低于75。7%，低于75.5%的历史平均水平。2020/21年，巴西大豆种植面积估计为3830万公顷。截至11月19日，巴西2020/21年大豆种植进度为81%，高于一周前的70%，也高于5年同期79%的平均水平。布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的报告显示，截至11月18日，2020/21年阿根廷大豆播种面积达到495万公顷，相当于计划播种面积的28.8%，比一周前高8.9个百分点，比去年同期低2.5%。各方继续关注拉尼娜天气事件。据统计，拉尼娜通常会导致阿根廷大豆产量大幅下降。南美大豆种植率提高，美国大豆价格高企抑制了中国需求，美国大豆市场上行阻力增大；国内油脂板块的跌幅有所缓和和波动，豆粕追赶的动力仍然不足。豆一期货创出新高，保持强势。

【大豆】周三，东北国产大豆价格涨跌互现，而黑龙江省大豆价格大多在2.60元至2.70元/公斤之间，关中国产大豆价格普遍稳定。中储粮绥棱、北安直属仓库暂停大豆收购的影响基本结束，国内大豆市场恢复强势运行通道。东北许多地方遭受雪灾，部分农民开始出售不利于储存的“卧粮”，大豆跨省运输逐渐恢复。据统计，黑龙江省近70%的大豆仍掌握在农民和当地贸易商手中。农民不愿意卖，看涨情绪依然高涨，供需矛盾更加突出。目前国内大豆市场缺乏有效的调控措施，供需双方的心理博弈仍在继续。农民持有大豆而不出售，以及资本投机，导致大豆市场流动性差，对大豆价格的抵抗力强。预计今日大豆-1 2101期货合约开盘价更高，波动更大，可以保持震荡强势，适当参与大豆期货交易。

【豆粕和菜粕】周三，国内豆粕现货价格稳定疲软，局部下跌10-20元/吨，沿海豆粕现货价格运行在3100-3230元/吨。豆粕库存继续上升，中下游采购谨慎。国内进口大豆原料供应充足，大豆粉碎量居高不下，粉碎利润下降，豆粕库存压力增大，拖累豆粕价格。据统计，截至11月20日这一周，我国沿海各大油厂豆粕库存总量为100.24万吨，比上周的87.03万吨增加13.21万吨，比去年同期的37.13万吨增加169.97%。美国大豆继续上涨，提高了大豆的进口成本，12月和2月的大豆压榨陷入亏损。上周，中国买家在11月和1月冲走了几船美国大豆。月底后，一些油厂有了停产计划，进口商开始对高价美国大豆做出反应，以抑制需求。国内生猪养殖市场持续回暖，不少地方生猪价格持续下跌。饲料需求旺盛，后期需求前景乐观，可以将餐价回调限制在空之间。虽然美国大豆市场依然强劲，但由于库存压力，国内豆粕市场处于滞胀状态。谨防豆粕市场跟着跌不涨的可能。预计今日国内餐期货市场仍将震荡疲软，有可能下调餐期货额度或继续观望。

【油脂】周三，CBOT豆油市场小幅反弹，技术反弹持续受阻，呈现连续四个负态。受原油价格上涨和对全球石油供应的担忧支撑，马来西亚棕榈油市场周三反弹。航测机构发布的11月1日至25日棕榈油出口数据环比下降18.7%-18.9%，呈进一步下降趋势。一家国企申请延迟交割豆油的市场传言暂时告一段落，多头恐慌有所缓解，豆油市场已有止跌回升迹象。国内大豆原料供应充足，豆油需求旺盛。豆油商业库存连续第六周下降，上周达到117.6万吨。上周，除了中国进口商洗掉几个进口的美国大豆之外，数据显示，中国买家在12月至1月的航运中也洗掉了大约8万吨阿根廷豆油。近期各种消息充斥市场，短期资金频繁进出，加剧了油盘波动和市场分化。不过需求方还是大力支持，油价上涨还没有结束。预计今日国内油脂板块将保持震荡走势，有可能持有多个石油期货或参与短期市场。