记者观察:2021年，猪价将下跌。生猪企业销量有望翻番生猪库存利润高峰或出现在明年

今年9月初，唐人神董事长陶义山看到空关于生猪价格的言论，引发二级市场激烈反应。猪股均较高点下跌30%-50%。这背后，可育母猪和活猪存量连续数月增加，活猪产能逐渐恢复，引发第四季度生猪价格快速下跌。

随着产能的恢复和猪价的下降趋势，2021年猪价中心继续下降几乎是肯定的。但虽然2017年可育母猪存量已恢复到90%，但三元可育母猪繁殖性能和疫情扰动依然存在。2021年生猪屠宰量还有缺口，养猪利润在空之间。面对这个猪周期的最后一个盈利窗口，沐源、新希望、正邦科技等生猪龙头企业均披露了雄心勃勃的2021年销量翻番计划，试图攫取猪周期历史上最大的红利。如果成功，2021年将出现猪股的创纪录表现高峰。

生猪价格中心仍有以下行为主体

生猪价格产生的利润在空之间，这是生猪企业利润的核心。长期观察，随着可育母猪数量的不断恢复，2021年整体猪价处于下行通道。

猪生产能力的增加或减少受到能繁殖母猪数量的限制。在非洲猪瘟的影响下，2018年年中，我国能育母猪存量开始下降，2019年9月达到最低点。农业部数据显示，2019年9月生猪存栏量下降41.1%。

之后，可育母猪的放养开始逐渐恢复。农业部称，截至2020年9月底，全国生猪数量达到3.7亿头，2017年底回归84%；可育母猪达到3822万头，2017年底恢复到86%。此后，生猪生产能力持续恢复。11月16日农业部数据显示，10月份母猪3940万头，环比增长3.1%，即2017年底可育母猪数已恢复到90%左右。

母猪怀孕生小猪需要11个月，也就是可育母猪的存栏量决定了11个月后猪的生产力。从今年年初到10月，能够繁殖的母猪迅速恢复，预示着从今年年底到2021年第三季度，生猪屠宰量必然会快速上升。

但可育母猪恢复到90%，并不意味着明年年底生猪出栏量就能恢复到90%。

能让母猪恢复到90%后

在猪价高的刺激下，可育母猪数量恢复较快，但母猪质量恢复仍需时间。

据资料显示，在家猪育种中，三种纯种猪大多杂交获得商品代猪。如选择大白猪为母本，长白猪为父本，杂交后得到二元母猪，与杜洛克公猪杂交后得到三元商品猪。系统杂交产生的后代有明显的表现优势。

但是在这次猪瘟疫情的影响下，国内的曾祖父、祖先、父母都受到了影响，杂交种群短期内很难快速恢复。在二元种猪短缺和高猪价需求的刺激下，相当一部分养殖场和养殖企业将一些生长性能较好的商品猪作为二元种猪进行了退货。

中粮期货研究中心年中发布的数据显示，三元母猪占国内可育母猪的45%。此外，根据永益咨询的调查数据，2019年7月，二元能量和络合物的比例为90%，三元能量和络合物的比例为10%。2020年5月，二元能量和复数的比例下降到53%，三元能量和复数的比例上升到47%。很多养猪上市公司的人和行业专家都认为三元母猪的留种量很大。

值得注意的是，三元母猪的繁殖性能明显不同于二元母猪。据某养殖业专家介绍，三元回交母猪妊娠率70%，二元猪妊娠率90%。由于繁殖性能不稳定，三元母猪第一胎出现单头仔猪数、单头仔猪大小、难产，第一胎淘汰率在60%左右。而二元猪繁殖性能相对稳定，第一胎淘汰率极低。

另外，三元母猪的产仔数无法与二元母猪相比。二元母猪的产仔数在10头左右(有些大企业可达12头)，三元母猪的产仔数很少达到10头，有的甚至只有4-5头。

在三元母猪回交的影响下，虽然可育母猪数量已经恢复到90%，但繁殖性能空恢复还是比较大的，对应2021年猪生产力的恢复，需要一定的折扣。

此外，非洲猪瘟的扰动还会持续，也会影响生产力的恢复。农业和农村事务部畜牧兽医局副局长陈光华在2020年前三季度农业和农村经济形势新闻发布会上表示:“目前，我国非洲猪瘟疫情总体稳定，表明常态化防控工作取得阶段性成果。但也必须看到，非洲猪瘟病毒已经在中国种植，污染面大，疫情将长期存在。”

明年，将会有空家猪企积极攫取红利

在可育母猪数量和质量的限制下，2021年生猪供应势必仍处于供不应求的阶段，再加上疫情的干扰，防疫成本的上升。虽然明年猪价处于下行通道，但概率还是在比较高的水平。

对于生猪价格，某生猪养殖企业负责人认为:“2021年生猪价格中心不应该低于23-25元/公斤。”另一位生猪公司负责人也表示:“明年生猪价格在25元/公斤左右的概率比较大。”上述行业专家判断:“明年生猪价格很可能在22-23元/公斤，悲观的话在20元/公斤左右。”

另一位生猪养殖行业专家表示，过去生猪周期价格波动的高点在20-21元/公斤左右，产能波动15%左右将支撑生猪价格达到高点。根据明年产能恢复90%的综合估计，结合疫情和母猪质量，更有可能生猪价格低点在20元/kg左右。

如果生猪价格能在20元以上波动，各大生猪企业就能获得很大的利润。据公开资料显示，头猪企业的自繁自养成本约为14-18元/公斤。2021年，随着规模效应和摊销成本的降低，猪的自繁自养成本将继续下降，部分企业将降至12元/公斤。

最近，所有的生猪企业都公布了雄心勃勃的2021年屠宰增长计划，试图攫取生猪周期红利。新希望在深交所表示，2021年发布的计划是2500万，今年的目标是800万；到今年年底，沐源股份的产能将达到4000-5000万头，今年的目标是1750-2000万头；正邦科技今年第四季度的育肥能力将达到2500万头，今年的屠宰目标中值为1000万头。除了扩容外，沐源、新希望、正邦科技的可育母猪存量、人才储备、土地储备都与扩容规模相对应。

根据目前商品猪平均屠宰体重120KG的估算，如果新希望和正邦科技2500万头猪的屠宰规模能够实现，假设生猪价格中心不低于20元/kg，养殖利润在3-10元/kg左右。新希望和正邦科技养猪部门的利润可达90-300亿元。

近日，市场传言“2021年，沐源股份运营目标为5000万股，盈利500亿元”。采莲记者致电沐源股份询问谣言真实性，沐源股份人士不予置评。根据上述生猪价格和成本条件以及5000万头猪的规模，预计2021年沐源股份的利润将达到180-600亿元。