11月，美国农业部供需报告宣布，豆粕与[/K0/]的对抗远未结束

目前美国总统基本上触底，但是豆粕和空的对抗还远没有结束。

上周，国内豆粕期货市场跟随美国大豆的整体上涨。前一波美国大豆上涨。国内市场的油脂联动主要体现在油脂上。国内油脂紧张的供需结构和采购入库新闻背景叠加在成本方面。油价上涨势头饱满；面对高水平的油价，这轮美国大豆突破了四年高位行情，最终推动了中国目前豆粕涨价的联动。

美国豆的收获即将结束，出口销售强劲盖过了收获压力；南美大豆产区天气炒作呈上升趋势，老茬荒，新茬收割推迟，使得市场对天气题材更加敏感。市场正在等待本周二(11月10日)11月份美国农业部供求报告的发布，普遍预计将报告美国大豆产量和期末库存将下调。

最近基本没什么变化，只有巴西。但随着巴西大豆种植的不断加速，巴西大豆逐渐进入种植期，炒作也告一段落。截至11月6日，巴西各地区种植进度已接近80%，个别地区超过90%，南方干旱地区为72.25%。不过有了下半年的降水，赶上进度应该不成问题。巴西的短期天气一直很好，甚至可能变得有利可图/[/K0

从近期的天气预报数据可以看出，巴西的降雨量相当充足，而阿根廷的降雨量并没有完全覆盖，三个主要产州中有两个还是干旱的。目前阿根廷的种植进度为4%，但由于是种植前期，并不构成实际减产。

所以短期来看，巴西的炒作已经失去了力量，阿根廷还没有加盟，成为美国大豆波动的间歇期，也就是最近空不明朗的原因之一。短期来看，美国大豆板块有短期压力，但没有崩盘压力，阿根廷还悬在那里。

另一方面，来自于对油粕比的抑制。东南亚豆油储存和棕榈油减产仍使油明显强于粉。在空油明显压榨豆粕期间，豆粕在美国大豆不变、豆油上涨阶段自然显得疲软。

全球大豆供需平衡的收紧格局没有改变。关注11月美国农业报告的“丽都”预期

本周初以来，全球市场基本陷入避险。但在美国大豆全球供需平衡吃紧、巴西老大豆库存吃紧、拉尼娜强度加大、南美新作物种植进度持续推迟的市场背景下，美国大豆市场呈现易涨难跌的趋势。截至11月6日的一周，美国大豆期货价格波动并大幅上涨，主合约周四(11月5日)升至1112.75美分的四年高点；从目前的题材来看，美国大豆具有很强的上行潜力。最近，市场的焦点仍然是选举结果和美国农业部11月10日的供求报告。国际分析师普遍预计，美国大豆的产量和产量趋势将略有下降，美国大豆的期末库存可能仍会下降。供应方的紧缩逻辑将继续支撑近期的国际大豆价格。

拜登的短期工作是控制国内疫情，修复与欧洲伙伴的关系。从这个角度看，中美关系近期不太可能出现转机，更有可能出现逐步缓和，自然也不太可能进一步恶化。只要中美关系不进一步恶化，中美贸易协定就继续执行，中国购买就继续购买。

总体来看，本周国内豆粕市场基本面变化不大，需求方消化了库存。第四季度的供给比以前略有松动。强劲的油脂可能抑制豆粕价格，但总体趋势仍遵循美国大豆趋势。美国大选的结束将减少市场的一些不确定性，但目前的僵局使市场等待所有尘埃落定。但美国大豆的低库存和高需求预期，使得期货价格整体交易逻辑不变；巴西老库存不足，新作物收割推迟。阿根廷大豆种植和出口存在不确定性。11月份的美国农业部供求报告有望看涨，天气猜测和需求猜测是近期市场的焦点；国内基本面没有新的题材，其他不确定因素是大选和疫情。