为什么豆粕震荡盘整后会再次上涨？

国庆过后，很多品种暴涨，豆粕在最近拉尼娜的炒作下，跳空高后也保持了缓慢上涨的格局。最近两天主要是震荡调整。从历史行情来看，目前豆粕价格已经达到了一个比较高的水平。豆粕未来还能继续上涨吗？拉尼娜现象下的基本面是什么？

从1月份美国大豆合约上涨可以看出，美国大豆大周期已经突破了2018年5月1063美分/蒲式耳的沉重压力高点，截至今日美国大豆主合约价格一直保持在1072美分左右。目前四季豆的收成接近70%，大量新作应该压力很大，但为什么四季豆还是那么强势？这主要是由于8月份袭击美国大豆主产区的风暴和中国对大豆进口的强劲需求。

拉尼娜的天气越来越糟糕，巴西的种植率不到10%

在拉尼娜影响日益增强的背景下，巴西继续遭受干旱。据咨询公司safras & amp；Mercado报道，截至10月16日，2020/21年巴西大豆种植率为6.1%，AgRural报道的种植率为7.9%，均低于10%，而去年的种植率为19.5%，平均为17.3%。在大多数地区，农民已经开始种植大豆。即使在干旱地区，也有报道称农民在干旱的土壤中种植，因为预计会有降雨。在巴拉那等州，有些农民晚种了一个月的大豆，愿意承担干旱条件下种植的风险，希望明年2月还能在合适的种植窗口种植第二茬玉米。根据不同产区的数据，巴拉那州的大豆种植率为16%，马托格罗索州为8.1%。由于出苗率不足，农民不得不补充一些早期大豆。总体来看，2020/21年巴西大豆作物种植速度是十年来最慢的。

从种植角度来看，巴西西大豆种植市场推迟几周可能有利于美国大豆出口。巴西大豆通常在2月开始收获，但在推迟种植后，美国大豆种植者将有足够的时间在1月底前出售大部分美国大豆库存。在需求旺盛的背景下，美国大豆价格将继续上涨。未来几周，美国大豆期货价格可能会向每蒲式耳11美元的方向移动，因为中国的大豆需求将继续强劲。

美国豆的收成在70%以上，新作上市的压力很难靠旺盛的需求支撑

美国农业部数据报告显示，截至10月18日，美国豆类落叶率为97%，前一周为93%，去年同期为91%，5年平均为95%；美国豆收获率75%，前一周61%，去年同期40%，5年平均58%。

从公布的数据可以看出，现在是美国豆集中收割的时候，当地的收割情况比前几年要好。面对美国豆的快速收割，市场存在一些担忧，认为美国豆的集中收割和上市会带来一定的供应压力，因此美国豆的价格和国内餐价格都有不同程度的波动。

但从美国大豆出口数据来看，中国买家的旺盛需求似乎完全跟不上供应。据《美国农业部出口检验周刊》报道，美国上周向中国发运了174万吨大豆，较前一周增长7.2%；那一周美国对华大豆出口的检验量占该周出口检验总量的80.2%，而前一周为75.4%。所以可以看出，中国一直在不断的大量进口美国豆，美国豆对中国的出口量占到了出口量的80%。此外，据国外媒体报道，中国国有企业将在未来几周内大量购买美国大豆。

总体来看，第四季度中国对美国豆类的进口仍将增加，而巴西新作物种植受干旱影响，种植率不到10%。然而，我国下游的饲料消费正在稳步上升。在美国大豆继续上涨的可能背景下，豆粕在高位整理后可能会再次暴涨。