2年后会降到10元/kg以下吗？“两兄弟”最近有点烦

　　近日，“二师兄”又飞到了风口浪尖，因为养猪人亲自放锤，预测它要从天上跌落到地下。

　　这两年，猪肉在家庭餐桌上的地位，颇有水涨船高之势。今年叠加非洲猪瘟、新冠疫情、以及南涝北旱的灾害性天气，“二师兄”更是高位起飞，猪价一度飙升超过39元/公斤。根据一些养猪大户公开的数据，今年一季度，养一头猪可以平均盈利近2000元。

　　在赚得盆满钵满之时，前几天头部养猪企业唐人神董事长陶一山接受采访时却悲观表示：“目前生猪产能将过剩，2年后猪肉将跌破10元/公斤，甚至可能只有4-5元/公斤。”

　　猪肉价格即将迎来拐点？

　　养猪大户陶一山的平地一声雷，火速带崩了资本市场上的猪肉概念股。

　　9月7日，猪肉概念股跌4.41%，领跌两市。截至收盘，天邦股份和正邦科技跌停，新希望盘中一度触及跌停，尾盘收跌8.92%，海大集团收跌8.37%，牧原股份、天康生物、傲农生物等纷纷跌超5%。

　　一周下来，猪肉概念股跌幅达9.36%。

　　实际上，业内对于猪肉价格下行的预期，早就有迹可循。

　　生猪养殖行业存在“猪肉供给不足——猪肉价格上涨——生猪存栏量过度增加——猪肉供给过剩——猪肉价格下跌——养殖户亏损导致生猪存栏量过度减少——猪肉供给不足”的周期，行业内通常称之为“猪周期”。如果说非洲猪瘟、新冠疫情以及气候灾害等影响延长了猪周期的时间线，那么各养殖企业的扩产大手笔则为见顶埋下了伏笔。
　　以宁波的养殖上市公司天邦股份为例，得益于猪价在高位运行，天邦股份2020年上半年实现净利润15.3亿元，同比增长517.84%。尝到了甜头后，今年以来，天邦股份已多次出手加码生猪养殖业务。

　　7月8日晚，天邦股份发布生猪养殖项目建设规划公告，拟投资23.85亿元在江苏、安徽、广西、河北、山东等省份建设26个生猪养殖项目及配套项目。项目全部达产后，预计可形成12.42万头母猪产能、年出栏约310.5万头生猪的生产能力，新增年利润预计接近9.32亿元。

　　天邦股份表示，此次项目将有利于公司抓住本轮上升周期，提高市场份额，获取市场竞争优势，并将促进产业集群的发展。而因项目总投资金额较大，达产和产生效益尚需要一定时间周期，且存在不确定性。

　　记者发现，这已经是天邦股份今年第三次扩产动作。4月份，天邦股份表示拟总投资32.41亿元在江苏、安徽、广西、河北、山东等省份建设生猪养殖项目及配套项目，全部达产后预计年出栏约587.5万头生猪的生产能力，预计年实现利润17.63亿元；5月，天邦股份宣布与安徽省滁州市定远县政府签署“年出栏500万头现代化生猪养殖暨食品产业园项目建设”战略合作协议，将在该县投资30亿元建设生猪养殖和肉制品深加工产业园项目。

　　按此计算，天邦股份今年的3个项目全部达产之后，生猪年出栏数累计将超1397.55万头，总投资额超82.26亿元。而在今年的半年报中，天邦股份刚刚调整了年初定的销售目标，全年预计生猪出栏量从350万头降低到300万头左右。

　　另外，根据天邦股份发布的2020年8月份商品猪销售情况简报显示，今年前8个月，公司完成销售160.91万头，按照新目标计算，完成率在53.64%，这意味着今年后四个月，公司将背负一定的销售压力。

　　有意思的是，今年8月份，天邦股份销售商品猪25.13万头，同比增长49.05%，但是商品猪（含仔猪、种猪）的均重为59公斤/头，相比于去年8月均重75公斤/头，处于底部区域。同时，和7月相比，天邦股份的综合单价和肥猪单价均略有下滑，这也说明企业已经开始加大了仔猪的甩卖力度。

　　一般来说，只要市场上还缺猪，仔猪就是一个好生意。但是当生猪产能不断恢复的时候，养猪人在补栏的时候就会开始观望，仔猪就会出现一波“甩卖潮”。由此看来，生猪处于上涨期尾声的信号逐渐明显。最近“两兄弟”又飞到了风口浪尖，因为猪农亲自把锤子放进去，预言它会从天而降。

近两年来，猪肉在家庭餐桌上的地位一直在上升。今年，再加上非洲猪瘟、新冠肺炎疫情、南方涝北方旱的灾害性天气，“二哥”腾飞高位，生猪价格一度飙升至39元/公斤以上。根据一些大型养猪户公布的数据，今年第一季度，养猪平均可盈利近2000元。

养猪龙头企业唐人神董事长陶义山日前在接受采访时悲观地说:“目前生猪产能过剩，2年后猪肉会跌破。10元/公斤，也许甚至只有4-5元/公斤。”

猪肉价格是否即将迎来拐点？

养猪大户陶义山的平雷，迅速拉低了资本市场的猪肉概念股。

9月7日，猪肉概念股下跌4.41%，领跌两市。收盘时，天邦股份和正邦科技下跌，新希望一度跌停，尾盘收盘下跌8.92%，海达集团收盘下跌8.37%，沐源股份、天康生物、傲农生物等。全部下跌超过5%。

一周后，猪肉概念股下跌9.36%。

其实业界对于猪肉价格下跌趋势的预期早就有迹可循了。

生猪养殖业存在“猪肉供应不足-猪肉价格上涨-生猪存栏量过度增加-猪肉供应过剩-猪肉价格下跌-农户亏损导致生猪存栏量过度减少-猪肉供应不足”的循环，业内通常称之为“生猪循环”。如果说非洲猪瘟、新冠肺炎疫情和气候灾害的影响延长了生猪周期的时间线，那么各种水产养殖企业的大规模生产扩张则为见顶铺平了道路。
以宁波上市水产养殖公司天邦为例，由于生猪价格高企，2020年上半年天邦实现净利润15.3亿元，同比增长517.84%。尝到甜头后，从今年开始，天邦股份多次增加养猪业务。

7月8日晚，天邦股份公布生猪养殖项目建设规划，计划投资23.85亿元在江苏、安徽、广西、河北、山东等省建设26个生猪养殖项目及配套项目。项目全面投产后，预计将形成12.42万头母猪的生产能力和310.5万头猪的年生产能力，预计新增年利润接近9.32亿元。

天邦股份有限公司表示，该项目将帮助公司抓住当前的上升周期，增加市场份额，获得市场竞争优势，促进产业集群发展。但由于项目总投资金额较大，仍需要一定时间才能实现生产并产生效益，存在不确定性。

记者发现，这是天邦股份今年第三次扩张。4月，天邦股份有限公司表示，计划共投资32.41亿元，在江苏、安徽、广西、河北、山东等省建设生猪养殖项目及配套项目。全部投产后，预计年生产能力将释放587.5万头左右，预计实现年利润。17.63亿元；5月，天邦股份有限公司宣布与安徽省滁州市定远县政府签署了“年产500万头猪的现代生猪养殖及食品工业园项目建设”战略合作协议，将投资30亿元在该县建设生猪养殖及肉制品深加工工业园项目。

按此计算，天邦股份三个项目全部达到今年产量后，生猪年屠宰量将超过1397.55万头，总投资将超过82.26亿元。在今年的半年报中，天邦股份刚刚调整了年初设定的销售目标，预计生猪数量将从350万头减少到300万头左右。

另外，根据天邦股份有限公司2020年8月发布的商品猪销售简报，今年前8个月，公司完成销售160.91万头，按照新的目标，完成率为53.64%，这意味着今年后4个月公司将承受一定的销售压力。

有意思的是，今年8月，天邦有限公司销售商品猪25.13万头，同比增长49.05%，但商品猪(包括仔猪和种猪)平均体重为59kg/头，与去年8月相比为75kg/头，处于垫底区域。同时，与7月份相比，天邦股份的综合单价和肥猪的单价都略有下降，这也表明企业已经开始增加仔猪的销售。

一般来说，只要市场上有猪供不应求的情况，小猪就是好买卖。但当生猪产能继续恢复时，养猪户就会开始观望填列，出现一波仔猪“卖潮”。从这个角度来看，猪处于上升期结束的信号逐渐明显。

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