猪肉价格可能会降到10月份的最低！
上半年已然过去，国内生猪行业变动巨大，突发性因素众多。那么下半年，在生猪行业需要注意什么呢？生猪产能到底将恢复至何种程度？生猪期货上市后对行业的影响如何呢？下半年的价格会如期回落吗？
1.中观、宏观因素影响不断升级
上半年生猪行业跌宕起伏，行业突发因素众多，超预期事件频频上演，各个方面影响因素从不同方向渗透行业。生猪出栏、猪肉消费对行业供需的影响权重不断减轻;非瘟疫情、新冠疫情、国家政策、业者心态、进口猪肉、灾害天气等多方因素直接或间接影响供需，同时在供需均较“脆弱”的生猪行业，这类宏观及中观因素的影响砝码不断加重。影响生猪行业的因素众多，除自身影响因素外，行业及宏观因素的影响力度在2020年被不断放大，而多重因素叠加出现的频率也在不断提升，情绪主导下的供需博弈激烈程度亦在不断升级，这也是上半年国内生猪价格波幅巨大的主因。
2.下半年产能释放加速，明年或基本恢复
上半年北方市场生猪存栏增幅较明显，南方市场复产产能尚未得到有效释放。其中规模场复产比例相对较多，国内二元后备母猪供应不足，“商转母”现象仍较普遍，但卓创调研自2020年5月开始 “商转母”比重首次下滑。散养户受制于资金、技术及生物安全防控等方面因素复产比例相对较少。根据生猪产业生产周期推算，2020年年末国内能繁母猪存栏或恢复至3100万头水平，生猪存栏或接近3亿头。
目前市场盈利水平良好，加之国家政策极力支持，复产企业生物安全防控水平整体较高，现阶段补栏母猪反应到商品猪是在2020年下半年，2021年或得到有效释放。预计2021年国内能繁母猪存栏量或恢复至正常水平的九成左右，生猪存栏量亦随之恢复，预计2021年年底生猪存栏或成为本轮猪周期的高点。
综合考虑目前国内能繁母猪存栏量情况，并调研现有母猪群体结构，结合规模养殖单位投资计划，预计2020年生猪出栏量或在5亿头左右。就目前形势而言，规模养殖单位扩张仍较积极，加之政策扶植力度不断加大，中小户补栏意愿或有所增强，预计2021年国内生猪出栏量或能基本恢复。
3.进口猪肉缩量明显，年底前或有所恢复
当前国外疫情仍不容乐观，尤其我国主要猪肉进口国的欧盟和美国、巴西等地疫情严重，部分生猪的大型企业出现停宰或停产操作;且在北京新发地事件后，国家陆续停止多国多企业猪肉进口业务。下半年国内产能释放后，猪价或出现恢复性回落，进口利润空间被压缩。综上所述，卓创预计三季度国内猪肉进口量或下滑。
长线来看，在全球新冠疫情可以控制的前提下，卓创预计2020年国内猪肉正关进口量或在300万吨以上。随着国内产能的不断恢复，国内猪肉价格或逐步降至合理区间，进口贸易盈利空间再度被压缩，预计2021年国内进口猪肉或逐步减少，降至160万吨以内。
4.产能释放、价格下滑，鲜品需求逐步恢复
下半年随着国内复产产能的不断释放，屠宰企业无猪可杀的困境或有所缓解;但可以预见，下半年市场猪源出栏体重仍或持续高位，企业采购适中猪源难度仍存，130-140公斤猪源采购难度或相对较小。
另外支撑屠宰企业开工率上行的主要原因则是终端消费的恢复。首先，生猪行情的趋势性下滑使猪价不再高位，居民对猪肉的消费热情或明显提升，尤其是对鲜品猪肉的热衷，而猪价下滑直接影响的就是鲜品猪肉成本。其次下半年中秋国庆、腌腊灌肠、元旦春节等节日习俗接踵而至，是国内猪肉传统消费旺季，也一定程度上涨支撑国内屠宰企业的开工水平。
卓创拉取过去5年正常年份屠宰企业开工率的发现企业亦具有明显的季节性因素，猪周期上行阶段开工水平高于下行阶段，且周期高点开工水平显著低于周期低点。综合产能恢复及消费恢复的情况，结合屠宰企业开工率季节性、周期性规律，预计下半年国内屠宰企业开工率或逐步恢复，四季度开始加速恢复，11月份或能提升至20%以上。
5.7月猪价整体高位，8月或开始下滑
7月中旬国内供应端整体仍较紧张，加之南方洪涝灾害，出栏受阻，生猪供应难有改观。但需求端或持续疲软，难以支撑价格再度高涨，因此短时或猪价维持高位盘整。
8月份北方地区产能释放或开始加速，二次育肥或与此时集中出栏，需求疲软依旧，猪价或延续下滑趋势。9月南方市场复产产能亦开始释放，猪价或继续下行，中上旬下行加速，下旬受中秋、国庆提前备货提振，价格下滑速度有所减缓，局部或有反弹。10月份或为全年最低月份，11-12月份为国内传统消费旺季，腌腊、灌肠提振作用或较明显，加之价格或已降至相对低位，消费端提振作用加强，猪价或低位反弹，但由于供应端产能释放较快，猪价上行空间极为有限。
当然下半年国内猪肉进口量的减少或对猪价有一定提振作用，但整体影响或较小;同时国家政策也是需要业者时刻关注的关键因素。在产能恢复正常前，业者压栏惜售、集中出栏的心态亦是值得调研的关键点之一。上半年过去了，国内养猪业发生了很大的变化，出现了很多意想不到的因素。那么下半年的养猪业应该注意什么呢？生猪产能会恢复到什么程度？生猪期货上市后对行业有什么影响？下半年房价会如期下跌吗？
1。中观和宏观因素的影响正在逐步升级
上半年生猪行业大起大落，行业内突发因素众多，突发事件频发，各种影响因素从不同方向渗透行业。生猪屠宰和猪肉消费对行业供求的影响权重不断降低；非瘟疫、新冠肺炎疫情、国家政策、经营者心态、进口猪肉、灾害性天气等因素直接或间接影响供需。与此同时，在供需相对脆弱的养猪业，这些宏观和中观因素的影响也越来越大。影响养猪业的因素很多。2020年除了自身因素外，行业和宏观因素的影响会放大，多种因素叠加的频率会增加，情绪主导的供需博弈强度会不断升级，这也是上半年家猪波动幅度巨大的主要原因。
2。下半年产能释放加快，明年基本恢复
上半年北方市场生猪增长明显，南方市场产能未得到有效释放。其中，规模养殖场复产比例较大，国内二元小母猪供给不足，“商对母”现象依然普遍，但卓闯研究显示，“商对母”比例自2020年5月以来首次下降。散养户受资金、技术、生物安全防控等因素影响，复种比例相对较小。按照养猪业的生产周期，到2020年底，中国能繁殖的母猪数量将恢复到3100万头，猪的数量将接近3亿头。
目前市场盈利水平较好，加上国家政策的大力支持，复工生产企业的生物安全防控整体水平较高。目前商用猪体现在2020年下半年，可能在2021年有效投放。预计2021年，国内可育母猪存量将恢复到正常水平的90%左右，生猪存量也将恢复。预计到2021年底，生猪存栏量将成为当前生猪周期的高点。
考虑目前国内可育母猪存量，调查现有母猪种群结构，结合规模化养殖单位投资计划，预计2020年生猪数量约5亿头。就目前情况来看，规模化养殖单位的扩张还是比较积极的，政策扶持力度也在不断加大，可能会增强中小农户的填档意愿。预计2021年国内生猪出栏量可能基本恢复。
3。进口猪肉明显萎缩，可能在年底前恢复
目前国外疫情形势仍不容乐观，尤其是我国猪肉主要进口国欧盟、美国和巴西。疫情严重，部分大型生猪企业已停止屠宰或停止生产经营；此外，北京新发地事件后，国家陆续停止了许多国家和企业的猪肉进口业务。下半年国内产能释放后，生猪价格可能回升，进口利润压缩在空之间。综上所述，卓创预计第三季度国内猪肉进口将下降。
长期来看，在全球新冠肺炎疫情可以控制的前提下，卓创预测2020年国内猪肉进口将超过300万吨。随着国内产能的不断恢复，国内猪肉价格可能会逐渐降至合理区间，进口贸易利润空将再次被压缩。预计到2021年，国内进口猪肉可能会逐渐减少到160万吨以下。
4。随着产能的释放和价格的下降，对生鲜产品的需求逐渐恢复
下半年，随着国内产能的不断释放，屠宰企业无猪可杀的困境可能得到缓解；但可以预测，下半年市场上的猪源屠宰重量仍然或继续偏高，企业购买适度的猪源仍有一定难度，而购买130-140 kg的猪源相对困难。
另外，支撑屠宰企业运营率上行的主要原因是终端消费的恢复。首先，生猪市场的走势下滑使得生猪价格不再高，居民对猪肉消费的热情明显提高，尤其是对新鲜猪肉，生猪价格的下降直接影响到新鲜猪肉的成本。其次，下半年，中秋、腊肠、元旦、春节等节日习俗接踵而至，是国内猪肉传统消费的旺季，也在一定程度上上升，支撑了国内屠宰企业的启动水平。
卓创发现，过去五年屠宰企业正常年份的经营率也存在明显的季节性因素。猪周期上升期的起始水平高于下降期，高点的起始水平显著低于低点。生产能力和消费的全面恢复，结合屠宰企业经营率的季节性和周期性规律，预计国内屠宰企业经营率将在下半年逐步恢复，第四季度加快恢复，11月可能提高到20%以上。
5月份生猪整体价格偏高，8月份开始下跌
7月中旬，国内供应面仍比较紧张。此外，南方的洪水灾害阻止了屠宰，这使得猪的供应难以改善。但需求方可能会继续疲软，难以支撑价格再次上涨，因此生猪价格将在短期内保持高位。
8月，我国北方产能释放或开始加速，此时集中进行第二次育肥。需求仍然疲软，生猪价格可能继续下跌。9月份，南方市场产能恢复也开始释放，生猪价格可能继续下跌，上半年加速，下半年中秋国庆期间提前备货提振，价格下跌放缓，局部反弹。10月是全年最低的月份，11-12月是国内传统消费的旺季。腊肉和灌肠的助推作用可能比较明显。此外，对消费方的提振作用可能已经加强，生猪价格可能在低位反弹。但由于供应方产能释放较快，生猪价格极其有限。
当然，下半年国内猪肉进口减少可能对生猪价格有一定的提振作用，但总体影响可能不大；同时，国家政策也是需要行业不断关注的关键因素。在产能恢复正常之前，不愿意卖，专心卖的行业心态，也是值得考察的重点之一。
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