涨价很难隐瞒。猪市“两个天堂”的上游是幸福的，下游

从去年开始，活猪的概念就长期存在于资本市场。尤其是今年上半年，猪价和肉价的高操作频频掀起养猪理念的热潮。但实际上并不是所有参与生猪的企业都能从循环中分享这个“蛋糕”。

《中国证券报》记者最近的一项调查发现，在生猪价格高企的情况下，农民和屠夫的盈利能力大相径庭。卓创信息数据显示，截至6月29日，2020年上半年生猪利润值为2311.36元/头，同比增长1896.36%；同期生猪屠宰平均毛利14.00元/头，同比下降78.22%。

市场分析人士认为，屠宰场看似盈利却频频喊亏的原因主要有三个方面:一是肥肉白肉价格低，肥肉白肉和瘦白肉价格差异大；二是需求减少，生鲜产品被迫入库；三是屠宰量小，但人工和防疫成本居高不下，导致人均人工成本增加。

展望下半年，许多市场参与者认为，7-8月将是生猪供应缺口较大的阶段，生猪价格可能会持续波动和上涨。秋季过后，生猪价格有望高位回落，11-12月市场需求将好于去年同期，有望小幅提振生猪价格反弹。

猪价和肉价高企

2020年上半年，生猪价格经历了一个高俯冲再反弹的过程，期间多个因素不断叠加，影响了上下游的心态。

卓创信息生猪产业高级分析师王亚南表示，生猪价格在2020年上半年下跌后出现反弹，总体趋势呈V型。卓创信息监测显示，截至6月29日，2020年上半年三元生猪均价34.74元/公斤，同比上涨20.43元/公斤，涨幅142.76%。

“随着春节期间需求的增加以及新冠肺炎疫情对节后供应的短期影响，生猪价格已经上涨。但由于生猪运输不畅，导致产区肥猪积压过多，学校和饭店不复工，猪肉需求很低。一时间，生猪市场供大于求的格局凸显，生猪价格一路下跌。但在5月中旬，由于前期积压的肥猪已经告罄，市场迎来了标准猪空的档期，100-130斤标准体重瘦肉型猪市场出现供应缺口，生猪价格止跌回升。”王亚南说。

猪肉价格的走势类似于猪价，也呈现先跌后涨的趋势。据卓创信息监测，截至6月29日，2020年上半年2-3厘米厚的白条肉出厂均价为44.92元/公斤，同比上涨25.65元/公斤，涨幅133.19%。

上下游悲欢不平

“上半年生猪价格虽然有所波动，但总体处于高位，养殖利润可观。每头猪的平均利润在1000元以上。但由于缺少仔猪，养殖成本较高，自繁自养模式的利润比外包仔猪高800-1000元/头，所以农户整体补货更积极。但上半年屠宰端整体盈利能力较差，大部分处于亏损状态。一些去年低价囤积冻肉的企业通过高价出售冻肉弥补了损失。亏损的主要原因是屠宰量大幅下降，甚至难以弥补固定投入。另外，养殖端提价能力强，下游消费弱，提价能力弱，也是屠宰企业经营困难的原因。”郑东期货的农产品分析师方惠玲说。

王亚南说，今年上半年猪饲料价格呈上升趋势。截至6月29日，猪饲料半年度平均价格为2292.51元/吨，同比上涨5.65%。饲料成本虽然有所增加，但其同比增幅远小于生猪价格，因此自繁自养的利润价值明显增加。卓创信息监测显示，截至6月29日，2020年上半年生猪养殖及自营利润值为2311.36元/头，同比增长1896.36%。

虽然上游养殖端有丰富的自我繁殖和自我支持，但下游屠宰厂的毛利并不令人满意。卓创信息监测显示，截至6月29日，2020年上半年生猪屠宰平均毛利率为14.00元/头，同比下降78.22%。很多地区毛利为负，生鲜产品屠宰损失严重。有的厂家说人头平均毛利亏损100元以上。

今年上半年的大部分时间里，羊毛与白的价差(白条价-猪价)维持在10-12元/公斤，目前为11.24元/公斤，而去年同期为3-7元/公斤。可以说，毛和白的差价与屠宰厂的利润是正相关的。为什么屠宰厂看似利润很大，却频频喊冤？

王亚南分析其背后的原因主要包括三个方面。第一，脂肪白肉价格低，而脂肪白肉差价大。目前市场上成交量较大的白条肉，厚度较小，档次较高，价格较高。但与此同时，低档柏菲酒吧的价格每公斤低3-5元。此外，柏菲吧的市场份额非常有限，商品压力很大。二是需求下降，生鲜产品被迫入库。上半年屠宰企业经营率同比下降50%左右，局部地区下降60%至70%。然而，许多屠宰企业仍然很难在同一天销售新鲜猪肉，因此有必要在这个时候将新鲜猪肉放入冷库。这种情况下，降头严重。三是屠宰量小，但人工和防疫成本居高不下，导致平均人工成本增加。

根据田玉娥的数据，截至目前，公司名下有“生猪养殖”经营企业9108家，成立5年以上，注册资本500万元以上；有3663家企业以“生猪屠宰”为名，成立5年以上。

下半年还是目前的N型走势

展望下半年，王亚南表示，在没有大规模生猪产业疫情、政策和意外因素的情况下，预计7-8月将是生猪供应缺口较大的阶段，生猪价格可能会持续波动和上涨。进入秋季后，北方部分地区产能恢复的效果会体现在市场供给上，届时生猪价格有望在高位回落。11月至12月，市场需求将好于去年同期，生猪价格有望小幅反弹。

“在这种情况下，猪会保持很大的利润在空之间。对于屠宰企业来说，7-10月是需求持平期，毛利增长空非常有限；从11月到12月，随着猪肉市场进入传统需求的旺季，毛利预计将得到提振。”王亚南说。

方表示，2019年9月以来，生猪产业疫情得到一定控制，我国生猪存栏量逐步回升。2019年底和2020年春季生猪补种比较集中，其中大型企业是生猪补种的主力军，中小散户由于资金实力有限，卫生防御设施不足，补种能力较差。考虑到大型项目的建设周期和生猪的生长周期，预计2020年第三季度生猪数量会有所限制，但季节性消费需求会逐渐增加，生猪价格有望出现波动和走强。第四季度生猪屠宰将集中，供应将大幅增加，生猪价格可能逐步下降。

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