美国天气或者南美物流，谁将引爆下一轮豆粕市场

最近豆粕基本面确实欠缺。自陶涛登陆香港+毁灭性复苏以来，它已经交易了一个多月，但它的力量仍然存在。抑斑基差持续下跌，华南基差跌破-100。但尽管在国内现货疲软和美国大豆逐渐企稳的拉动下，盘面已从低位反弹，但M09始终未能突破2750的束缚。

其实对于豆粕来说，看的多的交易者也不在少数，所以可以想象的短期空可能就是美国大豆的天气炒作和南美的物流问题。

对于南美的物流，我们一直在关注巴西的出货情况。虽然国内疫情越来越严重，但在政府的保护下，粮食出口比去年同期快得多。据巴西谷物协会预测，5月巴西大豆出货量近1500万吨。这样，到5月底，2020年巴西大豆的总出货量将接近5000万吨，可以实现60%的年度出口目标。按照往年的说法，巴西出口峰会将持续到7月，还有两个月。巴西能否成功实现今年的出口目标，直接关系到美国新大豆上市前中国的大豆供应，需要后期持续关注。

阿根廷的大豆出口虽然比不上巴西，但它是世界上豆粕和豆油的主要供应国，粮食出口严重依赖水路运输，因此阿根廷的河水水位下降问题仍然值得关注。据咨询机构数据，阿根廷约95%的豆粕和豆油运输需要通过巴拉那河上的罗萨里奥港。目前，港口因水位不足而缩小了运营规模，部分出口油粕需要转移到其他港口，增加了成本。

至于豆豆的天气，这周看了几条关于中西部天气的新闻。首先，一些地区出现霜冻天气，导致大豆苗期受损或迫使农民在接下来的几周内重新种植大豆。第二，气象局预测，未来几天中西部地区中部和南部可能会有暴雨，这可能会推迟大豆种植的进度。但从CBOT盘面来看，目前市场没有炒作迹象，仍在关注国内买豆节奏。后期要持续关注中西部地区的天气变化，猜测能否成型。

整体来看，国内豆粕在2700-2750区间内极耐跌，压榨回收来港压力更多体现在现货基础上。但长期投机不在气候，上涨势头不足，无法观察市场走势。后期要注意美国的天气和南美的物流问题。

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