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最强的猪周期会进化成最长的猪周期吗?

2018年,由于非洲猪瘟对我国生猪养殖业的重大而深远的影响,猪的生产能力跌落悬崖,诞生了历史上最强的猪周期。2020年将屠宰生猪5.2704亿头,比2017年下降25.7%。2020年,生猪价格飙升至40元/公斤左右,创历史新高,普通百姓叫嚷买不起猪肉,从而抑制了一定比例的消费,尤其影响中低收入人群。

市场预计生猪周期进入下行阶段

2020年底全国生猪4.065亿头,比上年末增加9610万头,同比增长31%,2017年底回升至92%。生猪存栏量连续五个季度增长。随着产能逐渐恢复,业内一致预计2021年生猪价格将进入下行周期。

猪的周期和商品周期不一样,需求方稳定。猪循环的本质是由农民的成本驱动的。当生猪价格跌破成本线时,农户将淘汰会繁殖的母猪,从而减少未来的屠宰量,进入生猪周期底部,在成本线以下停留不超过两个月。销量减少,价格上涨,周期底部开始上升。

一般情况下,从周期底部开始进入减容阶段需要10个月,而从母猪补充到产能恢复这段时间,猪价上涨需要14个多月。整个过程大概两年,两个周期,一个周期,也是前几轮完整猪周期的四年左右。

目前的养猪周期是从2019年开始的,按照以往的规律,大概会在2022年进入周期底部。但由于非鼠疫的影响,可育母猪的生产能力在这个周期内会受到严重损害,行业预判会延长一年,然后在2023年进入周期底部。

养殖成本有了新的变化

生猪周期是由养殖成本驱动的,养殖成本受种猪价格、二元母猪价格、仔猪价格、食品成本等多种因素影响,各种价格在周期顶端波动较大。比如仔猪价格一年最低1000元每头猪,最高2500元/头猪

据长江证券卖家研究报告统计,2020年前三季度的自繁自养肥猪完全成本统计,最低13.2元/公斤沐源股份,最高26.1元/公斤新希望,其他5头猪均价在23元/公斤左右外购仔猪育肥成本约31元/公斤。企业之间的成本差异似乎很大,这主要是由养殖模式、养殖体系和管理水平决定的。

随着二元母猪和仔猪价格的下降,在饲料和防控成本居高不下的情况下,自养和自养育肥的成本预计在20元/kg左右,而外购仔猪的育肥成本在29元/kg左右。

非鼠疫导致猪循环的不确定性增加

到目前为止,世界范围内还没有开发出针对非洲猪瘟的安全疫苗,这将继续影响养猪业。

由于养殖密度增加,季节性发病率高,2020年冬季暴发多次。本轮的特点是潜伏期更长,扩散力更强。某机构调查显示,2020年12月可配种母猪数量下降1.68%,2021年1月扩大到4.99%。

据媒体报道,很多地方母猪的生产力损失高达30%,这将极大影响2021年11月以后的生猪供应,进而影响生猪价格。

受非鼠疫和疫苗病毒双重影响,50-80KG和0-50KG分别下降7.11%和6.61%,影响3月底和5月初肥猪屠宰。此外,1月份80-130KG下降9.22%,主要是养殖企业出栏量增加,包括一定比例的低体重猪。也就是说,从2021年4月到6月,可以预测出栏量与去年同期相比不会有明显增加,届时生猪价格可能还会居高不下。仔猪价格连续三个月上涨,从2020年10月的1000元/头猪,涨到现在的1800元/头猪左右,育肥成本将在30元/公斤左右。预计2021年6月待宰猪价格维持在32元/公斤以上,购买仔猪的企业盈利。

1月8日,酝酿已久的生猪期货上市。期货的核心功能是价格发现和套期保值,会拉长猪的周期。以成熟市场为例,美国引入生猪期货后,生猪周期从3年延长到8年。

2月24日,2021LH9主合同收于29010元/吨,对应9月份29元/公斤的价格,反映了行业对生猪价格的乐观预期。

2021年1月份生猪价格处于35元左右的高位。预计春节后将降至26-28元左右,4-5月份将升至30元左右。经过7-8月份的小幅下跌,第四季度将升至30元以上。

行业份额加速到头

2021年中央一号文件指出:加快现代养殖体系建设,保护生猪基本生产能力,完善生猪产业稳定有序发展的长效机制。

中国养猪业规模养殖比例不足55%,远低于欧美成熟市场。零售农作的特点是规划不足、随机性强、波动性大。

top 4在中国的市场份额只有8.6%,而在美国高达30%。随着生猪期货的推出和非洲猪瘟的影响,中国生猪养殖业将加速向头集中。根据目前企业公布的产能计划,未来会有份额接近20%的企业,产业集中度的提高会大大延迟养猪周期。

重点头养殖企业受益于非鼠疫的有效防控,保持了能够繁殖母猪的优势,具有低成本护城河的优势。通过加快产能扩张和按量补价,他们仍然可以实现高利润增长,并在未来几年表现出高增长。

根据以上分析,生猪年平均价格为28-30元/公斤,远高于行业此前22-25元/公斤的判断。2020年龙头企业将继续保持高利润水平,或者出现年利润超过500亿元的超大型水产养殖企业。

据机构研究,全国1月份母猪2063万头,后备母猪1264万头,二元母猪占54%,三元母猪占46%。三元母猪比例高,降低了生产效率,会进入高淘阶段。

受上述多种因素影响,本轮最强的猪周期将演变为最长的猪周期,时间可能长达6-7年。

最强的猪周期会进化成最长的猪周期吗?