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豆子的不断调整和豆子的不断调整以及豆子“兄弟”的分离背后的深层原因是...

3月3日消息:本周以来,农产品期货走势明显分化。豆类一期价格稳步上涨,突破6000元/吨整数关口,不断刷新历史高点,而豆类二期价格涨跌互现,而餐类期货价格则陷入调整,连续两个交易日累计调整幅度接近4%。

"目前影响大豆第一价格的主要因素来自国内市场."宝成期货农产品高级研究员毕慧认为,随着国内产区收购的加快,农民仍然不愿意出售,市场上可交易的粮食来源数量大幅下降,这支持了交易者的心理。虽然蛋白厂还有库存待消化,不急于收购,但受下游消费复苏预期的推动,豆类一期价格强势领涨现货市场,反映市场预期好转。同时,随着政策窗口期的临近,市场的乐观预期继续发酵,推动期货价格不断刷新历史高点。

“相比之下,豆类第二价格明显受外盘美国大豆价格走势影响。”毕慧认为,目前在外盘主导美国大豆价格的因素来自三个方面:美国大豆出口、国内压榨和南美大豆产量预期。周一,美国农业部发布的每周出口检验报告显示,截至2021年2月25日,美国大豆出口检验量为88万吨。截至目前,2020/2021年美国大豆出口检验总量为5187.9万吨,同比增长76.3%。美国对中国的大豆总销量为3587万吨,同比增长195.2%。今年前26周,美国大豆的出口量已经相当于年度出口目标的84.7%。美国大豆出口依然强劲,美国农业部在月度报告中频繁上调出口预测,构成美国大豆期货价格的重要支撑。

在毕慧看来,根据美国国内大豆压榨量,单个月大豆压榨量仍处于历史高位。一方面,阿根廷豆制品出口规模有限,为美国豆制品出口提供空;另一方面,美国大豆压榨利润保持在1美元/蒲以上,支撑了美国大豆压榨厂的压榨热情。美国大豆出口和内需的蓬勃发展为美国大豆期货价格建立了重要支撑。与此同时,南美今年的大豆收成继续放缓,巴西的大豆收成是过去10年来最慢的。据巴西咨询公司AgRural发布的报告显示,截至2月25日,巴西2020/2021年大豆收获完成25%,每周增长10%,远低于去年同期的40%,是2010/2011年以来同期收获速度最慢的一次。与此同时,巴西大豆的物流运输问题引起了市场的极大关注,巴西大豆的出口和装运速度仍然缓慢。据巴西全国谷物出口商协会(Anec)称,2月份大豆出口量为500万吨至608.3万吨,低于此前估计的600万吨至799万吨。去年2月,巴西大豆出口量为900万吨。由于今年巴西大豆出口量为2014年以来同期最低水平,国内南美大豆到货延迟,直接影响华东部分油厂投产。此外,国内港口大豆库存加速,降低了二期大豆价格的反弹压力,使二期大豆价格表现出一定的回弹力。

在油脂方面,绿色大华期货农产品高级分析师刘进告诉《期货日报》记者,上周国内豆粕价格大幅波动。在美国大豆大幅上涨的情况下,国内豆粕不涨反跌,超出了很多人的预期。主要原因在于豆粕和油的区别。市场上油强豆粕弱的主要逻辑是,国内猪病严重,下半年生猪存栏量恢复缓慢,导致猪饲料需求放缓,同时动物油产量下降,间接增加了对植物油的需求。预计更多油的豆粕空的市场格局将继续。

国海石良期货研究所所长王晨曦认为,从基本面来看,油价早期上涨的主要驱动力来自低库存。短期启动增长有限,下游复工需求依然存在。预计低库存和强势基础将持续一段时间,对石油期货价格起到重要支撑作用。但需要注意的是,大豆油和棕榈油将逐渐进入中期积累阶段。豆油方面,南美农作物继续高产,近期不少机构提高巴西产量。虽然短期出货慢,但集中上市终将到来。预计从中国进口的大豆数量将在4月份开始大幅增加。棕榈油方面,虽然国内棕榈油库存处于较低水平,但与去年最低库存水平相比,已经明显反弹。棕榈油的现货基础没有豆油强。2月份的马棕榈油产量数据已经开始逐月增加,然后也是季节性增产积累期。

市场预计,马来西亚2月份的供需报告将增加棕榈油产量,同时,由于中国需求下降,将降低出口预测。这大大降低了马来西亚棕榈油的期货价格,拖累了国内棕榈油价格。这会改变油脂的价格走势吗?刘瑾认为现在还不能改变。国内石油消费主要集中在大豆油、棕榈油和植物油。目前,大豆油和菜籽油的整体库存仍处于历史低点。截至2月26日,大豆油商业库存84.74万吨,食用棕榈油商业库存67.37万吨,均处于5年同期较低水平;沿海、华东、长江地区植物油总库存不足30万吨。另外,目前由于国内部分油厂大豆停产时间不足,豆油供应进一步吃紧,油菜籽进口不足,也导致国内菜籽油产量有限,油脂市场整体供应依然紧张。所以回调后石油期货价格还是有买入价值的,远月合约可以安排。

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