豆粕仍有上涨意愿

11月26日消息；国内豆粕市场仍将跟随美国大豆的趋势。从目前基本面来看，美国大豆价格还是涨空，豆粕价格易涨难跌。

美国大豆供应预计将趋紧

在11月份的报告中，美国农业部将美国大豆产量从10月份估计的51.9蒲式耳/英亩降至50.7蒲式耳/英亩，并将产量从42.68亿蒲式耳降至41.7蒲式耳。此前，美国大豆产量的平均市场预期为51.6蒲式耳/英亩，预测范围为50.8-52.5蒲式耳/英亩。最新的收益率数据低于市场预期。在这份报告发布之前，市场对美国大豆出口的增长有所预期，但美国农业部给出的出口数据与上月一致，仍为22亿蒲式耳。最终，结转库存降至1.9亿蒲式耳，10月份估计为2.9亿蒲式耳。报告发布前，市场平均预期为2.35亿蒲式耳，预测区间为1.9-2.9亿蒲式耳。结转库存处于市场预期的下限，报告数据充足。至于全球大豆供需数据，美国农业部将阿根廷大豆产量下调250万吨，至5100万吨，而巴西大豆产量未作调整，中国大豆进口量维持在1亿吨的预测不变。

在报告发布前，市场认为美国农业部可能会根据目前的出口进度增加大豆出口量，对单位面积产量的预期只是略有调整。但美国中西部主要产区的产量都有不同程度的降低，最终数据更是强化了大豆看涨的预期。目前1.9亿蒲式耳的结转库存处于过去7年的低位，美国大豆价格有待提高。1200美分/蒲式耳以上还有空区间，暂为1350美分/蒲式耳。

南美新作遭遇拉尼娜

根据NOAA的气象监测结果和研究报告，目前全球气候已经处于拉尼娜状态。拉尼娜现象通常会导致南美部分地区降雨量减少。大豆作为一种对水分需求敏感的作物，在生长期间遭受干旱，这将影响其产量的形成。自1980年以来，世界上已经出现了八次拉尼娜现象。其中阿根廷减产6次，概率75%。减产年度，最低减产5%，最高减产35%，平均减产12%。同时巴西减产三倍，概率37.5%。减产年度，最低减产4%，最高减产12%，平均减产7%。

历史数据显示，在拉尼娜或干旱年份，美国大豆价格往往会上涨，而在厄尔尼诺或中性温暖年份，美国大豆价格往往会下跌。今年，美国大豆供应明显收紧。如果南美出现新大豆产量问题，全球市场对美国大豆的依赖度会增加，美国大豆的价格也会上涨。

运营策略

结合以上分析，可以判断豆粕2105合约市场仍有上涨势头，操作中可进入多单。具体来说，入场设定在3250-3300元/吨，目标设定在3450-3500元/吨，止损设定在3150元/吨。