行业观察:猪肉价格拐点到了吗？

养猪大户聚会时都聊些什么？“多活，少死，长得快。”11月14日，由中国畜牧业协会主办的中国畜牧业优质发展论坛和首届生猪产业峰会在浙江嘉兴举行。包括新希望(000876)集团董事长刘永浩、沐源(002714)董事长秦英林、石闻(300498)董事长温志芬、正邦集团董事长兼正邦科技实际控制人林印孙(002157)、郑达集团和大北农(002385)在内的所有生猪行业龙头企业都出席了会议，会议从上午8: 30持续到下午6: 00。一位与会者告诉印石财经记者，“我们行业从来没有过这样的会议，这是第一次。”

从外界来看，这是一次处于“转折点”的会议。近两年多来，养猪业经历了环保集中整治、非洲猪瘟疫情、新冠肺炎疫情等事件，也享受到了供需失衡带来的超额利润。在高峰期，一头猪的毛利可以达到2000多元，猪肉价格在高位运行，相关上市公司的财报喜人，股价暴涨。但近段时间以来，“猪肉价格拐点即将到来”的预测声音不断增强，养猪板块上市公司股价集体下跌。就在论坛召开前，11月10日，国内生猪养殖行业龙头企业四川赵天养猪业在HKEx上市日前不到一周“紧急刹车”，宣布停牌。一般认为，这与猪肉价格下跌带来的企业重估有关。

疫情的影响有多大？猪肉价格拐点真的来了吗？银柿金融梳理了论坛上的主流观点，从中可以看出行业对趋势的一些判断。

关于非洲猪瘟:影响还在，但疫情可控

2018年8月3日，我国确诊首例非洲猪瘟。之后疫情在全国迅速蔓延，给养猪业造成重大损失，大型企业也难以逃脱。经过两年多与疫情的斗争，非洲猪瘟疫情已基本得到有效控制，但尚未完全消除，疫苗尚未问世。因此，非洲猪瘟疫情的影响将持续一段时间。

但在两年多的时间里，大型养猪企业积累了一定的宰杀和防控经验。目前比较流行的做法有:尽量限制人员和人员进出数量，进入养猪区前隔离消毒，进入后关闭管理，关闭期3-4个月，等等。一些企业家提到，中国对新冠肺炎疫情的防控措施及其成功极大地鼓舞了养猪企业，增强了他们对非洲猪瘟疫情能够得到防控的信心。

养猪企业向政府相关部门提交的疫情防控建议还包括支持和鼓励规模化养殖、放开检测、加强运输监管和增加进口、加快疫苗研发等。

关于价格:短期内不太可能大幅下跌

猪肉价格在高位运行一年多之后，今年又出现了一波“M”行情，在高位波动。

在养猪业的成本构成中，饲料成本占很大一部分，在50%以上，管理成本和仔猪成本相等，各占20%左右。目前仔猪价格从高位回落，但今年饲料价格涨了好几倍，而且由于非洲猪瘟的影响，生猪企业的生产成本还是很高的。

一些企业提到，生猪生产能力没有完全恢复到正常年份的水平。虽然母猪存栏量有所增加，但育肥生产能力与正常年份仍有一定差距，需要一段时间。虽然猪肉供应有下降趋势，但与往年相比仍处于较高水平。短期内不太可能大幅下跌。

值得一提的是，之前的猪肉价格高，并没有让生猪企业的老板们太高兴，因为价格高的背后有很高的风险，这是无数次令人担忧的一天，一旦防控出现一些疏漏，可能会血本无归。价格波动频率的增加也加剧了养猪业的情绪波动。有企业家提到，未来养猪业可能会出现“高投入、高技术、高风险”的“三高”。

关于“猪循环”:遵纪守法打持久战

不止一家公司的董事长或高管在提到养猪业时提到了“敬畏”这个词。在一个与活体动物打交道的行业里，周期性至少在目前是不可逾越的。但近两年来“猪循环”规律因各种突发事件不断被打乱，预测难度越来越大。成本控制、效率、技术创新、环境友好、持久战等等都是今天创业者演讲中出现的高频词汇。“行业总会恢复正常。”一般来说，老板们希望通过技术、人才和精细化管理，以长期主义的精神克服猪周期的波动。

关于资本:产能扩张已成定局

养猪业的高额利润引起了资本的关注，热钱纷纷涌入。根据会上透露的信息，在过去的一年多时间里，有1000多家企业从房地产行业转行养猪。

资本流入被视为一个重要变量。此前，某养猪企业董事长表示，猪肉可能因产能过剩降至5元/公斤，这一消息被媒体报道，引发养猪行业上市公司股价在9月初大幅下跌。

但“新手”的进入，必然会导致产能的扩张和供需关系的改变。由于大部分新手项目还在立项或建设过程中，不清楚新投资的影响什么时候出现，影响有多大，传导到终端消费市场后对价格的影响有多大。

有企业认为未来资本将主导生猪产业，推动企业高产值、高利润，争取上市；或者为了维持市场价值，企业被迫不断增产，优化成本。

产业结构上:地域限制被打破

《全国生猪生产发展规划(2016-2020)》将生猪产业划分为重点发展区、限制发展区、潜在增长区和适度发展区四种类型。但疫情的爆发和市场供需的变化打破了规划布局。从去年开始，全国各地都启动了生猪生产项目，包括原有的限制发展区和适度发展区。现有的全国生猪生产格局和区域优势将被打破，企业需要重新考虑产业间布局空。

此外，在行业集中度方面，非洲猪瘟疫情导致缺乏防控能力的散养户退出，生猪生产能力和利润将进一步向龙头企业集中。业内人士预计，未来养猪业将出现50-100亿美元的龙头企业和数十亿美元的区域龙头企业，更多的中小企业、散户和农民将通过与大企业合作进入生态圈。

关于行业趋势:适度多元化成为一种选择

由于生猪周期不可控，产业链利润分配不均，预计未来生猪行业将出现产销一体化企业，或者从生猪行业到饲料行业，或者从屠宰零售行业到相关养殖、机械、投资行业。适度多元化降低养猪风险。

在非洲猪瘟疫情过程中，养猪业也主动或被迫走上了以机代工的道路。智能、自动化、物联网等技术将更多地应用于养猪业，不仅有助于控制疫情，降低成本，还有助于降低食品安全风险。

另外，为了应对周期，这两年赚了不少钱的猪公司需要为未来的低价期准备足够的现金。