需求正在回升，未来有望获得豆粕

美国农业部周末发布供需报告后，大豆市场被报利润空拖累，豆粕也牵连其中，但豆粕下跌的过程不会太长，因为未来巴西大豆产量将基本耗尽，而美国大豆进口仍不确定，国内畜禽养殖将继续复苏，未来豆粕价格将得到保障。联渣的主合约09合约今日收于2866点，下跌19点，跌幅0.66%。

报告利润空，美国豆的下落

北京时间上周六，美国农业部(USDA)发布了7月份的供需报告，报告数据普遍为中性空。报告显示，2020/21年美国大豆种植面积预计为8380万亩，6月份预计为8350万亩；2020/21年美国年末大豆库存预计为4.25亿蒲式耳，增加3000万蒲式耳，6月预计为3.95亿蒲式耳。

受美国农户报告影响，美国大豆主合同在报告公布当天下跌11.75美分，至889.75美分/蒲式耳，跌幅1.3%。然而，就在本周，美国大豆的主要合约以悬崖般的方式走低。受此影响，国内豆粕价格也连续两天下跌。

大豆集中在香港，国内股市承压

由于今年前两个季度进口大豆的压榨利润大幅增加，许多国内买家在高利润的诱惑下开始积极购买国外大豆。根据相关机构的数据，预计国内进口大豆数量将在7月份达到1039.8万吨，8月份达到940万吨，9月份达到810万吨。

看库存，截至2020年7月13日，口岸进口大豆库存738.394亿吨，比上个月增加6.37亿吨。季节性大豆港口库存处于历史高位。截至2020年7月5日，油厂豆粕库存104.73万吨，比上个月增加8300吨。

可以看出，大豆库存和豆粕库存最近都处于高位，而且由于大豆在夏季容易受热变质，油厂不得不保持超高的开工率，开始推高。此外，未来香港大豆的集中将增加库存压力。但由于需求持续回升，库存压力只是短期体现。

中美问题依然存在，巴西豆被砍掉了空

近日，白宫首席经济顾问拉里·库德洛(Larry Kudlow)在接受福克斯新闻(Fox News)采访时回应中国对美国官员的制裁，称美国总统特朗普现在对中国不满意。不过，他也表示，美国仍在与中国就第一阶段贸易协议进行接触，并将认真看待中国公司在美国上市。

此外，特朗普最近一直在诋毁中国，推卸对中国的责任。他还在推特上写道，“当我看到新冠肺炎疫情在全世界蔓延，给美国造成严重伤害时，我对中国越来越愤怒。感觉大家都看到了这一点。

面对来自美国的不断挑战，我们的强硬态度也非常坚定。但是，如果中美之间的摩擦继续加深，无法缓解，未来大豆进口将存在很大的不确定性，这也是需要我们不断关注的一个方面。

巴西即将超过美国成为世界最大的大豆生产国，也是中国大豆进口的主要来源国。但由于中美关系的影响，中国买家积极买入巴西大豆，导致巴西大豆今年基本被买入空。所以以后巴西大豆全部运抵香港后，国内大豆进口的主要来源是美国。

萨夫拉斯&梅尔卡多报告显示，2020/2021年巴西大豆销量达到39.8%左右，相当于4960万吨。在巴西，2019/2020年大豆销量为92.9%，而去年同期为71.1%，去年同期为74.8%。

饲料需求的大趋势已经确定，未来可以预计到豆粕的价格

去年受非洲猪瘟影响，我国生猪存栏量大幅下降。但从1919年10月起，生猪和可育母猪的存栏量开始上升，并连续9个月上升，月平均增长率为1.73%。截至5月，中国可育母猪存量为2375万头。

据全球粮仓统计，截至5月份，样本企业生猪存栏量从去年9月份的最低点回升至1131万头，同比增长15.73%。

至于蛋鸡，虽然今年受疫情影响，鸡蛋价格一再下跌，但最近随着我国疫情的不断缓解，各地基本完成复工复学，蛋鸡价格也结束了13周的回调，淘汰鸡价格持续上涨，这将表明市场看好市场前景，农民不愿出售。所以未来蛋鸡会逐渐恢复，饲料需求自然开始增加。

综上所述，由于美国农业报告和短期库存压力的影响，豆粕已经被回调，但美国大豆进口未来的不确定性仍然存在，豆粕需求的复苏趋势已经确定，未来价格也将得到支撑。短期来看，连饭也主要是被饭的价格震撼和支撑。中长期来看，豆粕需求逐渐加强，供应仍不确定，长期豆粕价格将持续上涨。

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