新冠肺炎疫情“震中”转移到巴西:再谈雷亚尔和大豆出口

截至4月26日，巴西官方称全国确诊人数超过61800人，死亡4205人。有学者指出，巴西测试次数少，分析结果慢。据估计，实际感染人数是政府公布的16倍之多，即有90多万人感染。巴西正在成为南美洲新冠肺炎疫情的震中，而整个拉丁美洲可能成为全球疫情的新震中。对外界来说，令人惊讶的不是巴西疫情爆发的速度，而是国内各方对疫情防控的态度。由于巴西政府实行联邦制，27个州拥有相当大的决策权。因此，地方政府与联邦政府的差异，巴西经济持续衰退的现状，以及现有医疗资源的可承受性，使得巴西在现阶段面临着疫情和经济低迷的双重压力。然而，如JCI上次报告所述，巴西在全球大宗商品/农产品贸易中发挥着极其重要的作用。虽然巴西现阶段在尽最大努力保证大豆和铁矿石贸易的正常运行，但如果疫情在未来大规模蔓延，就会有供应风险。毕竟，全球贸易产业链中任何一个环节的缺失或暂时中断，都会给市场带来巨大的波动风险。周一，美国大豆收盘下跌，因为邻近池塘玉米市场下跌带来的价格压力抵消了中国或购买更多美国大豆带来的潜在支持。

1.新冠肺炎疫情在巴西的形势严峻，各级政府的政治斗争正在加剧

司法部长辞职后，巴西政府的危机进一步恶化。据巴西农业部统计，截至当地时间4月26日17时，巴西确诊新冠肺炎病例61888例，全国累计死亡病例4205例。巴西新冠肺炎的确诊病例数继续上升，仅圣保罗的确诊病例数就占该国确诊病例总数的三分之一。有学者指出，巴西检测量低，分析结果慢，估计实际感染人数是官方公布的16倍，即80-90万人感染。面对日益增长的疫情趋势，没有人能够知道或预测疫情高峰的到来。疫情一方面严峻，另一方面经济发展停滞，巴西总统和卫生部长的分歧拉开了帷幕，掩盖了巴西各级政府之间的矛盾:联邦政府的防疫政策摇摆不定，地方政府争论不休，政治斗争愈演愈烈。在社会隔离只能减缓疫情蔓延和爆发的圣保罗，要在5月10日逐步恢复经济运行和开放；与此同时，专家预测，巴西的疫情高峰将在5月至6月。

2.难以遏制的经济衰退使巴西恢复生产活动成为普遍趋势

每天不断增加的病例和死亡人数不断考验着巴西医疗系统的承受能力。在人口最多、疫情最严重的圣保罗州，每万人只有1.8张床位(见左图)。医疗用品的短缺似乎不是巴西官员最关心的问题。正如巴西经济部长所说，“我们不仅要关注当前的疫情，还要为明天考虑。”(这与邻国相反:阿根廷总统说过“在经济和生活之间，我选择生活”。世界银行4月发布的经济预测显示，2020年拉美地区整体GDP将下降4.6%，其中巴西将超过平均水平，下降5.3%。此外，巴西的失业率预计今年将飙升至14.7%。汇率就更不用说了，巴西司法部长辞职后，巴西货币雷亚尔以前所未有的方式突破了5.7。不可阻挡的经济衰退加上新冠肺炎疫情的影响只会让情况变得更糟。这就是为什么巴西总统总是为“垂直隔离”(即只隔离危险的老人和患有严重疾病的病人)辩护，“不希望经济因为疫情而停止”。这是巴西总统的长期观点。这也是巴西港口在疫情不断升级的背景下一直正常运行的主要原因。各行各业，特别是农业部门，并没有积极封锁或限制物流运输和港口业务。

3.实际价格暴跌，叠加需求强劲，巴西大豆种植户加速预售，锁定利润

巴西货币贬值给巴西大豆种植者带来了可观的利润。由于巴西和港口大豆价格飙升，司法部长的辞职在上周五收盘时引发了2.54%至5.668的悬崖式暴跌(盘中高点触及5.7433，比年初低42%以上，比去年年初高点低52%以上)。里奥格兰德港的大豆交易价格升至112英镑。巴西目前的大豆销售进度创下新高。除了19/20大豆销售80%的进度外，20/21预期大豆产量的35%也提前锁定了利润。在马托格罗索州索里索拥有自己土地的大豆种植者，2019/20年度大豆产量的利润率为20%至25%；如果农民出租土地，利润在15%到20%之间；如果南方靠近港口，农民的利润率高达50%。然而，农民们正在积极销售粮食，港口运行正常，导致出口创纪录:根据巴西谷物出口协会(ANC)的统计，4月1日至18日，巴西累计大豆装运量达到810万吨，预计月底(4月19日至30日)前将装运620万吨大豆，这将使4月份的总装运量达到创纪录的1430万吨。

周一(4月27日)国际市场热点综述；

在隔夜收盘后，WTI原油期货6月份暴跌近25%，盘中一度暴跌30%，跌破每桶12美元的关口。7月份交割的布伦特原油期货下跌逾7%。周二上午(4月28日)，截至7: 30，WTI原油再次下跌超过3.76%。全球最大的石油ETF USO表示，将从周一开始在6月份逐步削减WTI期货，并将其头寸转移到更多远期期货的期货上。特朗普的经济顾问警告称，美国经济今年第二季度可能萎缩30%，4月份失业率飙升至16%或17%。此外，新冠肺炎疫情在全球(中国除外)持续恶化，导致投资者风险偏好情绪累积。

美国约翰霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间4月28日6时30分，全球确诊病例3034801例，死亡210511例。在美国，已诊断出100多万例病例(多达1，004，942例)，56，527例死亡。周一，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货市场关闭，因为邻近池的玉米市场下跌带来的价格压力抵消了中国或购买更多美国大豆带来的潜在支持。周一，随着国际原油市场的下跌，马来西亚衍生品交易所(BMD)的原油棕榈油期货市场收盘，触及九个月来的最低水平。收盘时，BMD基准的7月原油棕榈油期下跌59林吉特，收于2016林吉特/吨。

总的来说，与一些疫情曲线逐渐趋于平缓的欧洲和北美国家相比，巴西等新兴经济体疫情日趋严峻；虽然巴西国内产业，尤其是农业部门采取了积极的防疫措施，确保大豆等重要出口农产品的物流畅通，但市场认为“疫情式经济衰退”将成为未来南美市场最大的灰犀牛之一，这可以从巴西高速公路上的卡车数量比疫情危机前下降了45%看出。令人担忧的是，巴西的疫情尚未达到拐点，一些州市取消种族隔离的政策将再次让人们面临风险。政治舞台不稳定，罢工频繁，经济下滑。巴西能否在挽救人民生命的同时振兴经济，虽然巴西大豆农今年已经锁定了大豆生产的大部分利润；只有恢复商业和开放贸易，巴西千疮百孔的经济才能真正好转吗？我们拭目以待。

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